又一300亿级美妆上市公司要来了

据外媒报道，西班牙时尚、美妆及香水巨头Puig将于今年5月，在马德里证券交易所正式上市，有分析认为其估值或达到150亿欧元（约合人民币1167.36亿元）。

青眼号外了解到，2022年Puig提前完成公司制定的目标，年收入达到36.2亿欧元（现约合人民币281.77亿元），同比增长40%。据其规划，2025年要冲刺45亿欧元（约350.29亿元）。随着未来Puig上市，这意味着全球美妆市场将迎来一家300亿级美妆上市公司，又或意味着，全球美妆十强格局将再度刷新。

01 最快今年5月上市 估值或高达千亿

公开资料显示，Puig成立于1914年，据悉，20世纪初，Antonio Puig成立了一家小型香水公司，这便是Puig集团的前身。

作为一家西班牙百年家族企业，目前Puig业务触达全球 150 个国家，并在32个国家设有办事处，不仅是西班牙美妆及香水巨头，在全球美容市场也拥有重要席位。据悉，Puig现由第三代继承人Marc Puig Guasch担任董事长兼首席执行官，其表兄弟Manuel Puig Rocha任副董事长，两兄弟共同管理集团。

据Puig官网资料显示，该集团旗下业务主要分为三大板块：时尚与香水、彩妆、护肤品，共囊括17个品牌，其中包含知名美妆品牌依泉、Charlotte Tilbury（CT彩妆），香水品牌PENHALIGON'S（潘海利根），L'Artisan Parfumeur（阿蒂仙之香）、Byredo等。

现在，这家百年家族企业终于开始跳出圈层，筹划上市事宜。据外媒去年初报道，Puig重组公司架构、完成了2930万欧元的“非现金”增资等，被视为IPO前奏。今年开年，Puig更为确切的上市计划表传来，据报道称，Puig已经敲定了合作的银行联合体名单，准备在五月份进行上市。

最新报道显示，为了确保未来的发展轨迹，以及能够获得最高估值，Puig考虑了多种选择，其中不仅包括马德里证券交易所，还包括纽约证券交易所或巴黎证券交易所。最终，马德里证券交易所似乎成为了该公司的首选目的地。

根据集团的最新业绩，考虑到欧洲奢侈品行业的情况，Puig在股票市场上的估值约为84亿欧元（约654.72亿元），但估值也可能高达150亿欧元（约1169.13亿元）。

虽然西班牙市场在2022年的销售额只占Puig整体业绩的7%，但在该市场，该集团没有直接的竞争对手在股票市场上运作。如果该公司在马德里证券交易所上市，它将成为西班牙第一家在西班牙证券交易所上市的时尚美容奢侈品公司，在资本商场受到更多关注，获得更多机会。

02 不停“买买买”业绩反弹

全球美妆市场规模不断扩大，Puig的体量越来越大、市场触角也越来越广，为了获得更多机会、扩大影响力，上市成为这家公司的重要选项。

高达千亿的估值，则与Puig近几年亮眼的业绩不无关系。据Puig公开的财报显示，2022年其销售额达到282.2亿元，相比2021年增长40%。净利润为31.16亿元，同比增长超七成。

截自Puig集团2022年财报

分板块来看，香水和时尚依旧是第一大业务板块，占比为74%，相较2021年，该板块销售额增长40%；第二大板块为彩妆，占比17%，销售额同比增长52%；而护肤板块占比为9%，销售额同比增长20%。

其中，Top5品牌包括：帕高（paco rabanne）、卡罗琳娜·海莱娜（Carolina Herrera）、CT彩妆、让·保罗·高缇耶（Jean Paul Gaultier）和依泉（uriage）。

分地区来看，欧洲、中东及非洲地区为其最大市场，占比超过54%，其次为美洲市场，占比36%，值得一提的是，亚太地区占比仅达10%，占比与2021年持平。

从Puig 2013年至2022年这10年间的业绩来看，2013至2019年连续6年增长，不管是销售额还是净利润，基本都在稳步前进，波动较小。

截自Puig集团2022年财报

仅2020年，增长被暂时中断，其当年销售额119.78亿元人民币、亏损5.45亿元。但很快在次年，又迅速回升，且在2022年获得持续增长，这足以反映Puig百年企业的顽强生命力与抗风险能力。

而Puig业绩之所以有如此出色表现，与其高歌猛进的扩张举措不无关系。自2021年起至今，Puig的业务版图、品牌矩阵都在不断扩张，从香水不断延展到彩妆、护肤领域。

据青眼号外统计，自2021年至今，Puig一连收购了印度美容和个人护理品牌Kama Ayurveda、天然化妆品品牌Loto del Sur的多数股权，并收购了瑞典香氛品牌Byredo和德国分子护肤品牌Dr Barbara Sturm。可以看出，近年来Puig的业务版图、品牌矩阵都在不断扩张，从香水不断延展到彩妆、护肤领域。

值得一提的是，2020年收购的CT彩妆，此后一直在Puig集团充当重要的“现金奶牛”角色。数据显示，在2022财年，CT彩妆年营业额增长了38%，达到28.2亿元。

此外，Puig旗下时装和香水品牌Paco Rabanne还在2023年下半年推出了彩妆系列，产品包括粉底、眼影、口红等。Paco Rabanne高管当时表示，到2030年，希望该品牌能跻身全球前15大彩妆品牌之列。这足以说明Puig将要深耕彩妆这一赛道的决定和愿景。

值得一提的是，puig还进一步对区域市场进行了布局。尽管2022年亚太区仅占其销售额的10%，但是近年来，Puig在中国相对以前更激进了。

一方面是向中国市场引入新品牌，另一方面也加快了已有品牌在中国市场的攻城略地。如被重金拿下的CT彩妆和瑞典奢华香氛品牌Byredo，加快了线上线下渠道扩展与营销的步伐。据了解，Byredo在上海、北京、深圳、南京等地均开设了线下实体店，CT彩妆近期官宣了中国内地男演员邓为成为CT全球彩妆品牌代言人，以进一步打开中国市场。

在Puig的规划中，中国市场举足轻重，计划到2025年中国区实现约87亿元的销售目标。

03 全球美妆十强“预备军”

Puig曾提出中长期发展计划，目标在2025年，完成销售额45亿欧元（约350.63亿元人民币）。从2022年36亿欧元、40%的高增长来看，2025年达成目标的难度似乎并不高，尤其是在公开市场募股融资，对于企业短期的收益与发展规划或许也将起到助推作用，从而加速其向全球美妆十强进发。

2023年，Puig集团CEO Marc Puig在采访时曾透露，Puig 2023年业绩预计将达40亿欧元（约311.25亿元）。这引发了业内关注，认为Puig在2023已具备了冲击全球十强的实力。

值得注意的是，原有的十强企业中仅剩拜尔斯道夫与巴西美妆企业Natura&Co暂未披露2023年财报，其中考虑到Natura&Co已完成伊索品牌出售，以及剥离The Body Shop后，业绩会跌去不少（详情见青眼文章《188亿“卖子”给欧莱雅！它或跌出全球十强榜》）。

而从已有数据来看，2023年暂排名第八的Kenvue化妆品相关销售额约315亿，因而，Puig非常有可能会改写十强排名。

与此同时，大部分巨头告别了高增长时代，相比之下Puig正处于成长期，这也是市场给予其高估值的重要依据。

当然，上市既意味着机会，也代表企业运营和业务决策将受到外界更为严格的监视和评价，同时面对全球宏观经济波动、消费趋势的变化以及竞争对手们的强大攻势，成功上市、进入十强后的Puig，仍要打起十二万分精神。

注：除特别说明和图表外，文内货币已按今日汇率换算为人民币。

本文来自微信公众号“青眼号外”（ID:qingyanhw），作者：号外，编辑：陆拾柒，36氪经授权发布。

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