土耳其和经济学，必须得死一个

绕了一圈，其实还是变相加息。

权力常常催生一种幻觉：权力可以改写规律。古往今来，多少统治者都没能抵御住这种诱惑，有人寻仙问药以求长生，有人寒冬时节诏令百花盛开，有人鼓动“刀枪不入”的百姓去打洋人。

如今又有一位，土耳其总统埃尔多安。他梦想着带领土耳其重现奥斯曼帝国时代的荣光，但眼下正被一些“小问题”困扰——通货膨胀。

埃尔多安，被网友戏称为“埃苏丹”

2021年的通胀并非土耳其一国的问题，而是全球趋势。区别在于，各国央行通过加息（收紧货币政策）对抗通胀，土耳其反其道而行之，通过降息（放松货币政策）对抗通胀。

主流经济学理论认为，越降息，越通胀。但埃尔多安认为，高利率导致高通胀，所以就该降息。

不仅如此，土耳其央行的降息手段非常狂野。中国人民银行一次调低利率，可能只有5个基点（0.05%），而自2021年9月以来，土耳其央行已经累计降息500个基点。

于是，土耳其里拉暴跌，成为2021年跌幅最大的货币。通货膨胀率骤升，根据几天前公布的数据，2021年12月土耳其年度通胀率达到36%。

这操作，国际货币基金组织（IMF）看不懂，跨国投行和信用评级机构看不懂，经济学家们也看不懂。

只有埃尔多安坚信：我懂。

对此，管清友老师在年终秀上评价：土耳其和经济学，必须得死一个。

至于是谁死，待我们讲完事情的来龙去脉，大家心中自有答案。

单看土耳其的经济增速，一直以来颇为亮眼。

埃尔多安在2003年—2014年担任土耳其总理，自2014年起担任总统，18年来，土耳其的平均GDP增速超过5%，一度是被寄予厚望的新兴经济体。

即使在疫情肆虐的2020年，土耳其的GDP增速也有1.8%。当时他们自豪地宣称，土耳其是当年除中国外唯一一个实现经济正增长的G20国家。

土耳其副总统转发了相关报道

但是，土耳其经济隐患深重，体现为“三高”。

1. 常年贸易逆差，经常账户高赤字，外汇储备不足。

2. 高外债。由于经常账户高赤字，要满足外汇支付需求，就需要靠资本账户输血，土耳其的银行和企业大量举借外债，借新还旧。而为了获得持续的外资流入，土耳其的资本账户高度开放。

3. 高通胀。为了维持经济增长，采取强力的财政刺激政策，国内通胀一直维持在10%上下。

2020年底，土耳其的外债达到4500亿美元，而当年GDP为7200亿美元，外债占GDP的比重高达62.5%。目前，土耳其的外汇储备只有1100亿美元，为外债规模的1/4。

国际社会普遍担心，土耳其未来会出现外资撤离和外债偿付危机。

这些隐患还要叠加一层危险因素，就是埃尔多安本人。他曾说“利率是万恶之母”，是“剥削工具”，在绝大多数人认为通胀来源于低利率的时候（例如IMF经常会提供政策建议），他一再强调高利率才会导致通货膨胀。

有分析认为，这与其说是埃尔多安的一种经济学见解，不如说是一种根植于他内心的信仰——伊斯兰教认为高利贷是作恶。

总之，如果土耳其的央行不能保持独立性，事情就会更糟糕一些。

实际上，危机已经在2018年就预演过一次。那一年，土耳其的通胀率飙升至15%以上，加之与美国交恶，特朗普大笔一挥，对土耳其的钢和铝加征翻倍的关税，里拉当天暴跌17%。国内的经济信心指数大幅下滑，国际机构也调低了土耳其的评级。

特朗普表示翻倍征收钢铝关税

土耳其央行选择加息300基点救市。

埃尔多安在一次演讲中表示，央行是独立的，可以自行决定利率，但加息是错的，敦促他们降低利率。

土耳其央行进一步加息，短期利率从17.5%提高至24%。

国际投资者对此感到惊讶，他们本以为土耳其会被埃尔多安带进沟里。

里拉稳住了，一场危机莫名其妙地过去了，或者说，一直没过去，但至少尚未造成灾难。

自那之后，2019年、2020年、2021年，埃尔多安接连更换了三位央行行长，终于换到了一位愿意降息的。

新冠疫情以来，为了提振经济，很多国家——尤其是发达国家实行过极为宽松的财政和货币政策。大开印钞机，大放水，根据IMF的统计，各国政府至少推出了18万亿美元的财政支持，仅在2020年就有超过200次的降息。

而后疫情相对平缓，经济复苏，刺激政策的后遗症逐渐显现。2021年10月，英国的CPI创下近十年的新高。11月，美国CPI创下近四十年来的最高纪录。

于是，各国开始逐渐收紧放水的闸门。

土耳其选择降息，降息，降息。

2021年12月16日，最近一次降息100基点后，里拉再次暴跌，美元兑里拉一度达到1:18。而就在三年前，这个比例还是1:5。

土耳其民众在外汇兑换办公室排队

伊斯坦布尔100指数在后续四个交易日里熔断了7次。

通货膨胀率年年高，今年格外高，根据伊斯坦布尔规划局公布的数据，当地12月份的生活成本相比去年平均上涨了50%以上。

这时，埃尔多安宣布了一项神奇的政策：任何一位土耳其国民都不用再担心汇率波动可能抵消所有的利息收入，不用把里拉兑换成外币，土耳其政府将保证本币的存款回报率与外币相似。一旦里拉贬值水平超过了银行承诺的利率水平，政府会为持有里拉存款的人补偿损失。

绕了一圈，其实还是变相加息。

此令一出，里拉兑美元的汇率又暴涨25%，实现1983年以来的最大涨幅。

里拉暴跌又暴涨

只是，本来由贷款人承担的利率，现在改为财政承担，风险只会更大。市场对于这种饮鸩止渴的行为，并不乐观。

土耳其财政部长（也是换过的）说，政府现在会优先应对高通胀，但他们已经放弃了“正统政策”，正在制定自己的路线。

种种迹象来看，触发亚洲金融危机的所有条件已经集齐，就差一个索罗斯了。

“埃尔多安经济学”接下来还能怎么走，我们不妨继续吃瓜。

说起来难以置信，埃尔多安曾在去年12月的一次中央执行委员会会议上声称，他是在效仿以廉价劳动力和制造业为核心的“中国模式”。

通过低利率，刺激投资，刺激生产，刺激出口，改善经常账户逆差，解决就业，最终解决高通胀问题，这是一场“经济独立战争”。

“真主保佑，我们已经把最糟糕的事情抛在身后。从现在开始，是时候从我们的努力中收获成果了，向我们的人民展示我们正在接近目标。”

土耳其语里“中国模式”写作Çin Modeli，大家可以试着搜一搜，能看到不少土国媒体最近展开了关于中国模式的大讨论。

有媒体采访土耳其的经济学家，对方说：土耳其和中国完全不同，埃尔多安的方案也没有理论依据，不太可能奏效。

不过，不止一位土耳其经济学家，对中国经济的认知还停留在“廉价劳动力”上。而且他们认为，“中国模式”会让贫穷的劳动力越来越贫穷。

这在土耳其是行不通的。“在民主制度下，你无法实施一种会使90%的人口陷入贫困的模式。”除非利用本国庞大的叙利亚和阿富汗难民来推动这一计划，这些人通常愿意以更低的薪水工作。

作为一个中国人，看到这些言论实在无语凝噎。

希望本文所有对于土耳其的观察，和土耳其经济学家对中国的观察一样，错得离谱。如此，这个国家应该能有光明的未来。