一个看不到天花板的超级大赛道，正在启动！

大家应该都有的这样的体验:一个趋势，当它刚冒头的时候，特别不起眼。但是，当它梦想逐渐照进现实时，很多人又后悔没有上车。

还记得十年前，在股市里劝你买美的、海尔、格力的人吗?

当初其貌不扬的家电公司，回头去看，却是稳稳站在中国人口红利与城镇化发展的快车道上。类似的事情，是不是反复发生，有时一念之差，拍红了大腿?

那我们就来看看，身边现在有没有这种看起来很小，将来会变得很大的新变量。

这段时间很多人都注意到了这样一个词“碳中和”，中国宣布要在2060年实现碳中和。

简单说，就是到2060年的时候，中国这片国土上，二氧化碳净增加量为零！

2030年碳达峰，2060年碳中和！

这是中国人民对世界庄严的承诺。

此刻，以未来40年为时间轴，站在2021年的地平线上，我们有理由相信，碳中和产业链将是未来30、40年各行业发展的主旋律。

01

首先让我们回顾一下历史

毋庸置疑，人类最早的能源是木材。

古代人生活，“柴米油盐酱醋茶”，柴的重要性甚至超越米！而柴的主要成分就是碳，这说明了碳的利用与排放，伴随着人类文明发展史。

人类能源的进化史：从柴火煤炭等高碳燃料，逐步转变为石油天然气等低碳燃料，未来将转换成无碳排放的全电气时代。

可以发现，人类低碳能源的进化史，也是工业革命与科技进步的发展史。

第一次从木材到煤炭，是以蒸汽机发明为契机，代表交通工具是蒸汽火车；

第二次从煤炭到油气，以内燃机发明为契机，代表交通工具是汽车；

第三次从油气到电气，以电气设备与电动机推广应用为契机，代表交通工具是高铁；

当然对于汽车电动化而言，虽然目前锂电、固态电池、氢能源....等多种路径尚存在争议，但是电动化趋势浩浩汤汤，势不可挡。

自1840年以来，中华文明面对工业革命助推下的西方文明节节败退，其本质原因是：

能源利用效率低的文明被能源利用效率高的文明碾压。

工业革命，让欧美掌握了化石能源所赋予的先进生产力，通过高效能源利用优势（如航空发动机、燃汽轮机、车用内燃机），在政治，经济，工业全领域取得了压倒性的优势。

那么，为啥欧美这些年开始提控制碳排放，搞新能源？

有人说，碳排放限制是发达国家对发展中国家的打压，是先进经济体约束落后经济体工业化进程的手段，欧美已经享受过不受限碳排放的历史红利，社会文明才发展到这一步的。

还有人说，我们不要上欧美国家的当，我们不应该控制碳排放，中国存在“富煤贫油少气”的现状，就应该大力发展煤炭产业，发展比较优势，搞火力发电，搞煤制油。

新能源发电都是骗补贴的，国内煤炭未来100年也用不完！

上述观点是否正确，咱们先搁置一边，沙特石油部长亚马尼有过这样一句名言：

“石器时代的终结并不是因为石头用完了，石油时代的终结也不会是因为我们石油用完了。”

我们认为中国经济社会发展到今天，提出碳中和和碳达峰的目标，既是遵循能源利用低碳化的历史规律，也是人民追求美好生活的必然要求。

加快推进碳达峰、碳中和，对内能够改善环境、倒逼产业升级、促进经济高质量发展，对外能够推动国际合作、争取外贸话语权、重塑国际竞争格局。

控制碳排放也许只是手段，通过碳排放推动能源及科技革命，进而达到中国全面复兴才是目的。

毕竟2060年，当我们环顾华夏大地时，一个青山绿水，空气清新，科技与自然和谐相处的社会主义强国，才是我们的终极目标。

02

自从2020年9月22日，领导人首次在联合国大会承诺“中国二氧化碳排放2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和”以来，共有七次在重大国际场合就碳排放发言。

2021年2月22日，国务院印发《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》；

3月份正在召开的两会，“碳中和”同样是当红炸子鸡，而十四五规划又再次锚定碳中和。

由此可以确认，碳中和目标不是一句口号，一定会通过传统产业，高耗能、高排放企业的节能减排，通过新能源领域的创新发展，通过对全民进行绿色生活方式的普及，来实现既定目标。

当下中国为什么要力推实现碳中和呢？

首先，碳中和引发的能源与材料革命，是中国穿越周期，实现跨越式发展的机遇。

研究古代历史可知，一个王朝就是一个周期，王朝的初期人口少耕地多，王朝的末期人口多耕地少。

当粮食不足以支撑人口规模时，通过战争（丛林法则内卷化）减少人口，重新分配资源。

为什么现代社会可以容纳远超古代的人口规模呢？因为现代生产力水平的提升！

当科技树不断开花结果，生产力水平持续提升的时期，人们利用改造自然的水平持续提升，社会展现出欣欣向荣的景象。

当人类生产力水平固步不前时，会慢慢出现内卷化，此时掌握稀缺资源的一方就可以坐地起价。

我国对石油的对外依存度超过70%，石油需要通过美元结算，这就意味着我们一直会受石油和依附其上美元的制约。

能源原来是埋在地下，取决于国家的资源禀赋，有就是有，没有就是没有。

而新能源则是由工业水平决定，锂电池，氢燃料电池，光伏面板，风电涡轮机，这些都是制造业。

制造业啊，那是中国人的基本功，到了咱们的主场啊。

凭借制造业那个可以不断优化、持续迭代、效率越来越高、成本越来越低的特性，将释放一个巨大的经济增长空间。

你知道这意味着什么?

能源将首次由资源属性变为了中国人擅长的制造属性！

中国将摆脱能源受制于人的局面，这是何等的幸事！

那时候，我们不用考虑马六甲困境，我们有充分的底气与自信，甚至可以向全球输出无碳能源（风能，光伏，高效电池）。

其次，碳中和是中国与西方世界政治合作的最大公约数。

如今遏制中国发展，把中国当做竞争对手的观点大行其道，中国与美国之间，中国和欧洲之间，现在什么是最大的政治正确，什么是最无争议的合作方向？

毫无疑问是碳中和！

因为气候、环境问题不是某一个国家、地区或者大洲所面临的的问题，而是全人类所面临的挑战。

我国提出2060年实现碳中和，欧洲将碳中和的时间提到2050年，美国拜登上台后押注新能源，重返巴黎协定。

这就是这个星球前三大势力的公约数，也会是中国维持和各国关系的重要共同议题。

根据计划，欧盟在 2030 年可再生能源占最终能源消费的比重需达到 32%，在 2050 年实现碳中和；

“到2035年，通过向可再生能源过渡实现无碳发电；到2050年，让美国实现碳中和。”这是拜登在气候领域做出的承诺，也是他正式入主白宫后落实的一个目标。

毕竟在欧美主流人群中，碳排放是绝对的政治正确。如果不控制碳排放导致的温室效应，可能地球会是这样：

所以，作为全球负责任大国的我们，也要利用好碳排放这个最大公约数，与欧洲，美国纵横捭阖，拓展外交空间，获取自己的国际话语权，大家懂的。

03

减少碳排放过程会带来哪些机遇与挑战呢？

为实现碳中和的目标，几乎所有行业均面临机遇与挑战的变化。

机遇是指碳中和任务下的新增需求，而挑战则来自于减少碳排放供给收缩及结构调整，大体可以分成三类：

（1） 新增市场空间巨大的行业，包括可再生能源发电、新能源车、新材料等。

（2） 机遇与挑战并存的行业，包括钢铁、化工、有色、航运等。

（3） 市场收缩行业，包括火力发电、燃油车专属配套产业、煤炭采掘及流通产业、高炉炼钢等。

从图中可以看出，未来我国煤炭消费均有明显下降，这样就对水电、核电、风电、光伏提出了更高的增长要求。

但是水电经过前几年的开发，增长潜力有限，而核电存在安全风险及建设周期长的问题，所以风电与光伏将肩负更重要的使命，下图是未来不同电源发电占比预测：

可以很明显的看出，风电与光伏将成为未来能源消费的主要增量，并带动整个电池储能、新能源车的转型升级。

风电的龙头是谁？光伏的霸主在哪里？新能源车的一哥又是哪个？产业链之间的联动关系如何？

相信经过这大半年各大媒体的洗脑，大家都摸的门清，就不逐一介绍了。

鉴于目前市场上，各行业龙头的估值都比较高，基金抱团正处在瓦解阶段，我们建议观望市场情绪释放，待行业板块企稳后，投资者再择机入市。

毕竟这是未来40年的长线投资逻辑，不急在一时。

在此，我们来分析三个受碳中和利好，但是被市场所忽略的行业。毕竟当下低位潜伏，卧倒不动才是正确的投资方式。

第一、有色金属：需求增加，供给压制

有色行业，存在新能源车放量，提振金属需求，如锂钴镍铜铝银等；同时又存在环保与能耗控制，压制金属上游供给，如高能耗电解铝，高炉冶炼，矿山开采等领域。

在电动车投运放量的前景下，高镍电池占比提升预期很足，未来车辆电动化、轻量化趋势明显， 而光伏、风电的大建设，对锂钴镍铜铝银需求均有显著拉动。

其中锂钴镍需求最为显著，其次为银铜铝。

有色金属需求侧放量，而供给侧受到矿产资源禀赋限制，环境保护要求，落后产能淘汰等情况的影响，最近这些年来，有色产能一直在收缩。

搞周期的人都知道，出现供给收缩，需求放量时，一定会导致：行业周期上行！

假如再叠加全球货币放水出现的大宗商品通胀，那么画面太美，必然将出现一波有色盛世。

其中，我们认为镍的预期差最大，毕竟我们是贫镍国，而无论经济复苏的不锈钢还是“无钴高镍”动力电池，镍都是绕不过去的一条路。

那么到底是股票市场选择在印尼有矿的公司呢？还是在期货市场上进行血雨腥风的博弈？请大家自行考虑，此处仅提供一个投资思路。

第二、生物基可降解材料：低碳排放，绿色环保

普通塑料制品的原料主要是石油和煤炭，生产过程产生大量碳排放，同时加剧对化石材料的依赖度。

目前市场主要使用的生物基可降解塑料主要有 PLA和PBAT两大类。

生物可降解材料的降解原理是降低碳链的断裂难度，使其在特定环境下快速分解，并进一步降解为二氧化碳和水。

相较于普通塑料，生物材料发酵生产过程会吸收二氧化碳，整个过程能实现绿色循环，不会产生过多二氧化碳排放。

随着碳中和推进，传统高碳排放的石化基塑料产业一定受限，叠加“限塑令”政策影响，传统塑料将逐步淡出市场。

而生物基可降解材料由于符合低碳环保政策，市场将面临快速增长。

其中，相较于通过化工工艺生产的PBAT可降解材料，我们更看好分解速度更快，行业门槛更高的PLA生物降解材料。

由于PLA产业链上的淀粉--乳酸--聚乳酸属于生物发酵工程，所以我们建议重点关注有农产品发酵及深加工能力的公司，比如中粮科技。

第三、海运板块：低碳减排，运力收缩

2020 年 7 月国际海事组织对现有船舶环保能效指标（EEXI）进行明确，针对现有船舶提出新的能耗要求，侧重于船舶自身减排性能的提升，而全球目前多数船舶并不满足船舶环保能效指标（EEXI）要求。

这就好比汽车年检时排放不满足国家标准。

同理，不满足EEXI环保要求的船舶，只能从以下3个途径去适应新规：

1）减速航行；2）旧船出售拆解；3）安装节能环保装置；

由于目前旧船的节能环保装置改造的成本较高，考虑到投资收益，很少有船东进行改造作业。因此后续无论减速航行或是旧船出售拆解，都将导致现有海运船舶供给的减少。

其中以干散货运输、油运等老旧船占比较高的行业，供给收缩最甚！

从长期角度看，国际海事组织对环保的要求持续升级，使得船东在下新船订单前，需要把环保升级要求考虑在内，使得造船选择变得更为谨慎。

海运业未来供给增速减缓，头部公司如马士基，甚至开始尝试用LNG及甲醇等低碳燃料作为船舶动力。

在海运供给收缩的大环境下，最近这半年集装箱海运是什么大环境，想必大家都知道，那可是一船难求！

同样的，中国作为全球最大的石油天然气进口国，原油与LNG的海运需求会随着经济的复苏，维持在高位。

那么碳排放导致供给收缩，估值便宜，周期底部回升的海运板块难道不香么？

04

19世纪，工业革命在大不列颠岛上发扬光大，受益于此，英国逐渐成长为日不落帝国；

20世纪，电气信息化革命起步于美国，通用电气、英特尔、微软从此笑傲全球；

21世纪，新能源革命时代，得益于中国强大制造产业链优势，我们有希望成为新能源的领军者。

分开来讲，

1） 新能源车，无需多言，宁德时代的三元锂电，比亚迪的刀片电池，中国的电池技术已属于世界一流梯队。

加上中国是全球最大的新能源车市场，在不断放量的新能车应用过程中，中国新能源车技术一定可以不断迭代进步，占据主流消费市场。

如果不相信，可以看看目前新能源车的销量王，不是特斯拉而是五菱宏光EV。

2）风电领域，中国、欧洲和美国三足鼎立，欧洲的西门子、美国的通用、中国的金风是这个行业的大玩家。

我们需要继续发挥产业链集中优势，充分利用直流永磁风机稀土资源优势，不断加强自身技术及成本的护城河，从目前风电领域的守土无忧，变成对国外项目的攻城拔寨，不断收货全球风电大建设红利。

3）光伏，中国有最廉价稳定的电力，最全面配套的产业链，所以我们在光伏领域，拥有全球最低的成本和最高的效率。

从研发、原料、设备、制造各个链条，在硅片，电池，组件，支架，系统集成，逆变器等所有领域，中国企业都占据了最大的市场份额。

综上，中国人在新能源的三条主线上都处在第一梯队，那么在未来40年全球主要经济体达到碳中和BGM里，音乐不会停，跳舞不会止！

新能源产业会不会成为未来十年牛市的主线？会不会涌现出一批引领全球发展的国家品牌？

不忘初心，牢记使命，资本证券市场建立的初衷是什么？提高资金配置效率，为优秀企业融资！

未来A股市场，如果仍然紧紧抱着白酒和酱油作为核心资产，如果酱香型科技仍旧是这场牛市的主线，那么这个牛市配不上我们民族的创造力与进取精神。

要知道，消费赛道虽然有长长的坡与厚厚的雪，但是不会推动中华文明向前迈进一大步，也不会帮人类冲出蓝星，走向星辰大海。

05

碳中和引发的能源、材料及人类生活方式变革，是百年未有之大变局的重要支撑，也是这场中国复兴牛最大的主线。

我们在2020年的最后一天发布了《百年未有之大变局》，回顾历史并展望了未来中国的复兴；

在2021年牛年春节返工的第一周，与诸位投资者分享了《我们会迎来一场超级大牛市么》，预测了国际油价的持续上涨，判断基金抱团不可持续，并认为2021年我们会迎来一波大宗商品通胀牛。

此刻，聊到2060年达到碳中和，乍一看，这件事特别遥远。

毕竟，2060年，40年开外啊，谁知道40年之后怎么样？

但实现碳中和，这就是一个战略决心，而中国人做事，往往就是这样：

先定目标，再拆任务，最后撸起袖子加油干！

先定一个难度极高的目标，高到看起来几乎不可能实现。

但是，一旦实现，就是一代人，甚至是几代人的红利。有了这个超大目标之后，再汇集一切的资源、人才、精力，用一代人，甚至几代人的努力，把它实现。

比如一张蓝图绘到底的全国五年计划，每次为中国下一个五年定一个目标，指一个方向，到期基本能够实现。

当然还有更长期的规划，比如全面建成小康社会，比如建成社会主义强国，比如2060年达到碳中和......

碳中和这件事，不是一个远在40年后的目标，而是一个实实在在的大变量。

如果2060年发电领域实现碳中和，那么，风电的装机容量是现在的20倍，而太阳能会是现在的60倍，可以想象这是一个多么大的增量市场？

如果2060年交通领域实现“碳中和”，那么，所有的燃油车，都将换成电动车。汽车产业将换一套产业链、换一套规则和玩法，这会带来多大的机会?

如果在“碳中和”的推动下，最终人类实现了氢能社会。那么，未来能量只有两种载体，氢和电。

电来自风能，太阳能，水能等自然能源，而氢来自于电解水。通过氢，将波动性极大的新能源电力进行储存，以消纳电网压力。

此时，无论是飞机、潜艇或是坦克，燃料电池加持下的静音技术都不是难题，续航焦虑也烟消云散，因为液氢的能量密度足够大。

可以说碳中和，这是一个看不到天花板的超级大赛道！今年出生的孩子，那个时候正好年满40，风华正茂。

他们这一生，注定会被碳中和所改变。

投资充满着风险，我们不能拍拍脑袋就能轻易做出的决定。

除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。

作者：君临团队。

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