北京时间9月20日21点30分（美国东部时间9月20日9:30），百世集团在纽约证券交易所正式挂牌上市，交易代码为“BSTI”，开盘价11.48美元。百世集团旗下有百世供应链、百世快递、百世快运、百世店加五大业务板块，定位为综合性供应链服务提供商。

此次IPO百世集团一共发行4500万股美国存托股份（ADS），每股价格为10美元，总融资额达4.5亿美元，为今年目前为止在美国上市的中国公司中募资规模最大的IPO。

根据招股书，阿里是该公司最大单一股东，持股23.4%；创始人周韶宁持股14.7%；阿里旗下Cainiao Smart Logisticsics Investment Limited持股5.6%。周韶宁在接受媒体采访时确认，阿里巴巴将在百世IPO过程中认购不超过1.5亿美元的股份。

百世的募集金额经历了几次变动，6月26日，百世向美国证监会提交了招股说明书，计划募资不超过7.5亿美元，后据彭博社报道，百世将金额提高至10亿美元，最终又降至4.5亿美元，彭博社称原因是投资机构信心不足，在接受采访时，周韶宁一直强调，不要在意短期内的股价和盈利。目前百世估值从从75亿美元下调至约40亿美元。

百世目前的盈利状况意味着不能在国内上市，但在美股上市面临着投资环境差异带来的风险。去年10月中通快递在纽约上市，融资14亿美元。中通股价9月19日（美国时间）报收于14.89美元，较19.50美元的IPO发行价下跌24%。

目前百世快递的业务量占据行业第四名。对于百世的前景，业内的看法各有不同，有人认为得益于阿里的背景对其看好，也有人持否定态度。

一位业内人士对界面新闻记者表示，百世在上市前做了很多动作，包括低价打市场、揽收订单，使得订单猛涨，但前提是丢失了利润。上述人士还透露，百世这么做的原因是去年六月百世与股东的对赌协议到期。

上市之后，意味着百世要在订单量与利润之间取得平衡。相较于已上市的五家快递公司，百世的产品以供应链为主，旨在“利用生态系统的网络效应来增强品牌、提高价值以及交叉销售的机会，实现更大规模经济”，但生态链的成本极高，使得百世在融资近百亿的情况下依然亏损。

在招股书中，百世第一次对外公布了业绩，招股书显示，百世集团2016年总营收约为88.44亿元人民币，净亏损约为13.63亿元人民币。对比2014年-2015年的财务状况，亏损在逐年增加；对比已上市的五家快递公司，业绩相差甚远，以圆通为例，其2016年净利润为13.72亿元，几家快递公司已实现盈利多年。

单位：人民币；数据来源：百世集团招股书，截至2016年12月31日

招股书显示，目前快递业务还是占总营收最大，达到61%。从盈利来看，只有供应链服务稍微盈利。但集团总营收从2014年的30.66亿元增加到2016年的88.44亿元。

菜鸟是百世的第三大股东，目前百世与菜鸟合作紧密：一方面，百世为菜鸟运营仓库；另一方面，菜鸟将供应链客户的仓配服务外包给百世。这意味着百世从菜鸟获得了可观的流量和利润，作为物流服务提供商，没有流量入口的百世要做生态链难度极大，不仅导致对菜鸟的依赖，还面临着顺丰、京东物流等与其目标相同的企业的竞争。

百世招股书称，高昂的成本主要来自于第三方运输、租赁物业、分拣中心建设、技术投资等。去年双十一，百世集团CEO周韶宁对界面新闻记者透露，成立至今百世在技术研发和设备上投入近40亿元。

百世采用轻资产业务模式，包括租赁场地供网络设施所用、运输外包给第三方、快递和快运网络采用加盟制。截至2017年6月30日，百世拥有约9000家加盟商。除了上述五大板块，百世通过“百世金融”和比价平台“百世优货”，向生态链的参与者提供增值服务。

百世原是2006年马云、郭台铭和周韶宁联合创立的物流科技公司，在自建物流道路艰辛的背景之下收购了当时业内排名第六的汇通快递，改名为百世快递。百世收购汇通后，为了管控加盟商和服务质量，逐渐收回重点城市和转运中心变直营，这使得管理成本增高。

2012年，百世收购快运公司“全际通”并改名百世快运。2016年3月，百世全面推出便利店业务；今年5月，收购便利店品牌“WOWO”。截至2017年3月31日，百世店加达到333876家，其中加盟店为257658家。

招股书称还将增加百世店家的规模，如果无法实现规模效应，巨大的上涨成本将影响持续盈利能力。

百世已经进行七轮融资，于去年9月获得包括中信和菜鸟在内的多个投资者的7.6亿美元战略投资。早在2008年，百世便获得阿里巴巴和富士康1500万美元融资，前者在C轮、E轮融资中亦有小幅追加。