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FTX发布新清算模式,加密衍生品行业迎来新开端?

 3 months ago
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FTX发布新清算模式,加密衍生品行业迎来新开端?

区块律动BlockBeats 2022-05-14 11:25
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FTX的提案在加密产业,甚至是衍生品产业都可能开创新的格局。

来源:区块律动BlockBeats(ID:BlockBeats)

作者:FTX大讲堂

FTX 于三月时向 CFTC 提案,以自动清算代替传统经纪商(FCMs),针对这项提案,昨日商品期货产业的大咖齐聚国会展开辩论。到底他们都说了些什么?

美国众议院农业委员会 5 月 12 日举行听证会「市场角色变革:清算模型的趋势和 FTX 的提案」,邀请衍生品产业的高层齐聚一堂,针对 FTX 三月提出的 CFTC 提案展开辩论。包括 CME 执行长、洲际交易平台(ICE)执行长皆到场发表意见。

据 FTX 政策网站的公告,FTX 希望在账户中要求客户存入抵押品,系统会以 30 秒为时间单位,滚动式计算保证金部位。如果保证金比例降得过低,FTX 会在几秒钟内开始清算用户部位。

针对该提案,负责监督 CFTC 的几名国会议员都在听证会上表达了对加密产业的不信任,甚至提到了 UST(TerraUSD)近来引发的混乱。

众议院农业委员会主席 David Scott 认为 FTX 的提案「可能(对金融系统)是严重的威胁」。

CME 执行长:对美国经济和投资人是大灾难

全球最大的衍生性金融商品交易平台 CME 的执行长 Terry Duffy 认为,如果该提案通过,那对金融市场将会是一场灾难。

「用这种清算模型的风险相当高,这些产品带来的后果会是一场灾难,而且这种风险不限于加密商品,因为一旦提案通过,这个模型就可以用到其他商品。」

Terry Duffy 的主要担忧是,一旦提案通过,这个清算模型就有可能运用到其它商品,这增加了系统性风险。

赞成 Terry Duffy 意见的还有洲际交易平台(ICE)的执行长 Christopher Edmonds 以及 CFTC前代理主席 Walt Lukken。

他们的担忧也不是空穴来风。

如果这个模型仅在 FTX 上使用,且限定加密商品,那风险是可控的。而一旦扩及到其它商品和其它交易平台,那么就会需要考虑交易对手的清算速度、体量。

SBF:提案会带来创新,将流动性带回美国

FTX 创办人暨 CEO Sam Bankman-Fried 解释道,FTX 的提案通过预先要求交易者提供抵押品,来降低系统性风险。从风险管理的角度来说,这种清算方式比传统的方式更保守,而且区块链技术能更高效的清算。

「我们相信(这个提案)会带来竞争和创新,会为美国市场带来流动性,也为美国用户提供了更多选择。我们在 FTX.US 的衍生品清算模式比在全球其它地方都更保守,很好地降低了系统性风险,增强了保护机制。」

针对 CME 和 ICE 执行长的担忧,SBF 则重申,暂时没有打算推出「非数字资产」的合约。

「我们没有计划在短期内用这种清算模式发行数字资产以外的合约。我没有在说谎,我真的是这个意思。」

另外,SBF 也接受可以有额外的限制,但他不同意将 FTX 这套模式永远限定在只能交易数字资产合约。

可以想见,如果提案通过,虽然在短时间内这套清算模式只会用于加密资产,但未来如果这套清算方式稳定,也会将其用在其它商品,而这也会给美国期货市场带来竞争,目前商品期货所有的交易量都集中在 CME 以及 ICE 之上。

另一方面,目前 95% 的加密资产交易流动性是在美国境外。如果这个提案通过,那么就相当于在美国创造了一个全年无休的交易环境,对美国来说,是相当好的战略考虑。

CoinFund 共同创办人 Christopher Perkins 声援了 SBF,他认为如果 FTX 提案通过,将授权企业家在美国境内创建加密货币业务,因为现在大部分的创新都发生在美国境外。

小结

正反双方都有各自的坚持和理由。

反对 FTX 提案的认为技术问题有待解决,万一出问题,会影响到市场运作;正方则认为 FTX 提案带来了创新,且单从清算风险来看,FTX 的提案反而更为保守。更重要的是,这鼓励了创新,并能将加密货币的交易量带回美国。

就像众议员 Sean Patrick 告诉 SBF 的那样:

「你给出了很酷的想法,很多人也对你的想法很兴奋。但他们(衍生品产业人士)讨厌你的想法,这应该是可以理解的吧,毕竟这个想法对他们的业务造成了影响。让我们面对现实吧,现在就是一团混乱。」

总体来说,FTX的提案在加密产业,甚至是衍生品产业都可能开创新的格局。目前 CFTC 仍未通过该提案,但会在本月 25 日举办圆桌会议,邀请产业人士、学者、公益团体参加。

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