12只固收+基金测评，您更喜欢哪只？

雪球今日话题在2月7日发起了有奖征集，邀请我参加12只基金评测，基本都是“固收+”产品。本文简单罗列一些数据，对这些基金进行一下测评。

1、从基金类型来看，12只基金有2只中短期纯债型基金、1只中长期纯债型基金、1只混合债券型基金（一级）、2只混合债券型基金（二级）、2只偏债混合型FOF基金，4只灵活配置型基金。

12只基金有晨星评级的是四只，晨星三年4星的有3只，分别是马龙、张清华/张雅君、胡剑的基金。

雪球说这12只都属于“固收+”基金，我觉得说法不够严谨，其中3只纯债型基金、1只偏债混合型基金（一级）肯定不算“固收+”基金，因为这4只基金肯定没有股票仓位。

2、按照机构占比来看，胡剑的易方达稳健收益债券B（110008）规模最大，机构占比也最高达到了84.54%，说明得到了机构的认可。

榜单前两名都是易方达的基金，第二名是张清华/张雅君的易方达裕丰回报债券（000171），机构占比69.02%。如果不会买，跟着机构买易方达的这两只基金大概率也不会错。

债券型基金对规模的上限要求比较低，我认为没有担心规模太大的必要。

3、12只基金的基金经理上任之后的任职回报情况如下，

股票占比为0的两只中短债基金：榜单前两只中短债基金任职年化回报2.93%和3.48%。具体在所有中短债基金里排名如何，需要拉数据，考虑这两只基金也不是“固收+”基金，我就不延伸了。

另外两只股票占比为0的产业债基金：富国黄纪亮的富国产业债券和招商马龙的招商产业债券均不含股票，年化收益率分别是4.23%、5.09%，黄纪亮上任时间是2019年3月，马龙上任时间2015年9月，从数据来看，马龙上任时间更长，且年化回报更高。

对上表多基金经理的仅保留一只基金，按照上任时间排序如下：可以看到有四只基金是2020年及以后上任的，蔡铮、宋倩倩、王艺伟，这三位基金经理曾经管理过的历史产品也没有特别偏债的基金，即使有好像业绩也不是太突出，我个人可能会放弃，他们的基金业绩不够长，不参与后续评比。

本文其实从很多地方可以展开比较，写几篇都没问题。保留剩下八只基金按照上任的时间先比较一下业绩走势。

3.1、黄纪亮上任时间2019年3月8日~2022年2月9日，南方全天候策略FOF的业绩最好，达到了35.51%。

下表是这8只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，虽然南方全天候策略FOF的业绩最好，但是最大回撤最大，所以卡玛比率并不占优，剔除短债基金卡玛比率6.41，剩下的“固收+”基金过去三年卡玛比率比较优秀的是黄纪亮/武磊、华李成、马龙和张翼飞，持有体验更佳。

3.2、王慧杰上任时间2018年10月25日~2022年2月9日，南方全天候策略FOF的业绩最好，达到了40.52%。

下表是7只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，虽然南方全天候策略FOF的业绩最好，但是最大回撤最大，所以卡玛比率并不占优，剔除短债基金卡玛比率6.70，剩下的“固收+”基金卡玛比率比较优秀的是华李成4.01、张翼飞4.43，这哥俩持有体验更佳。

3.3、华李成上任时间2018年3月29日~2022年2月9日，南方全天候策略FOF的业绩最好，达到了36.54%。

下表是6只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，虽然南方全天候策略FOF的业绩最好，但是最大回撤最大，所以卡玛比率并不占优，卡玛比率比较优秀的是马龙4.04、张翼飞4.09，这哥俩持有体验更佳。

3.4、夏莹莹上任时间2017年11月10日~2022年2月9日，易方达裕丰回报债券和南方全天候策略FOF的业绩最好，分别达到了36.46和36.2%。

下表是5只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，虽然张清华和夏莹莹业绩最好，但是最大回撤比马龙、张翼飞大，所以卡玛比率并不占优，卡玛比率比较优秀的是马龙3.94、张翼飞4.04，这哥俩持有体验更佳。

3.5、马龙上任时间2015年9月28日~2022年2月10日，易方达裕丰回报债券业绩最好，达到了59.05%。

下表是4只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，虽然张清华业绩最好，但是卡玛比率马龙最优秀2.97。

3.6、张翼飞上任时间2015年5月25日~2022年2月10日，张翼飞的安信稳健增值混合业绩最好，达到了60.36%。

下表是3只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，张翼飞比张清华、胡剑更优秀，是不是颠覆你的三观了？关于张翼飞在我上一篇写固收+基金时写到过《寻找过去五年机构认可、收益率优秀的固收+基金》，在榜单里排名第一。

3.7、张清华上任时间2014年1月9日~2022年2月10日，胡剑比张清华业绩好一丢丢，达到了132.63%。

下表是2只基金区间涨幅、区间年化、区间最大回撤、区间卡玛比率数据，从数据来看，胡剑的数据比张清华更优秀。

…………

最后说几句：

测评基金如果仅比较历史业绩高低，不看回撤，可能有失偏颇。从业绩来看，你看到的是南方夏莹莹/李文亮、易方达张清华和胡剑的业绩相对比较好，但是他们的最大回撤也比较大，如果您能忍受他们的回撤幅度，那选择他们也没有问题，可以博取到高收益。

但是黄纪亮/武磊、华李成、马龙和张翼飞的基金卡玛比率更优秀，也许收益没那么高，但是最大回撤控制的更好，持有体验更佳。

卡玛比率是比较“固收+”基金的工具一定不要忽视，区间卡玛比率=区间年化回报/区间最大回撤。

卡玛比率被称为夏普比率的“进阶版”，有观点甚至认为，如果在选基金时只能考虑一个指标，卡玛比率可能就是那个“最佳答案”。夏普比率表示的就是，投资者每多承担一分风险，可以拿到几分收益。比如说，一只基金的夏普比率为2，则表示投资者每承担1份风险，预计将换来2份回报。而卡玛比率则是用历史最大回撤来衡量风险，用年化收益来衡量基金的收益情况。相比标准差，最大回撤能更准确地衡量基金历史风险情况，同时也能衡量出基金经理控制回撤的能力。

文中这些基金您最喜欢哪只呢？欢迎评论区留言。

本文仅是个人投资思考和阶段性梳理，不作为投资建议。

免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。     @今日话题           @蛋卷基金            #寻找热爱基金的你#            #雪球星计划公募达人#            @雪球创作者中心       #老司机硬核测评#         $安信稳健增值混合C(F001338)$    $易方达裕丰回报(F000171)$        $南方全天候策略C(F005216)$