0

我们一直在追求星辰大海——投资家网对话赛泽投资集团创始人方刚

 1 year ago
source link: http://www.investorscn.com/2021/11/16/98058/
Go to the source link to view the article. You can view the picture content, updated content and better typesetting reading experience. If the link is broken, please click the button below to view the snapshot at that time.

我们一直在追求星辰大海——投资家网对话赛泽投资集团创始人方刚



2021-11-16 21:21:22   来源:投资家网  作者: 

来源 | 投资家(ID:touzijias)

口述 | 方刚

整理 | 赵思蕊

赛泽投资集团成立于2015年,总部位于浙江;脱胎于赛伯乐投资集团,基于当时赛伯乐的投资设计,由赛伯乐两位美国加州留学归国的创始合伙人方刚先生和朱敏先生联合在杭州创立;不同于硅谷出身的赛伯乐,赛泽投资植根中国,专注于企业成长期的投资。

2008年是中国基金行业的分水岭,活跃在中国大地上的各美元基金管理人也自此开始了人民币基金的筹建,人民币基金逐渐崭露头角,并一步步走到了舞台中心,伴随着中国经济的高速发展,国人投资理念的逐步成熟,专注于人民币基金的赛泽投资顺势而生。

目前,赛泽投资与赛伯乐之间相对独立,双方之间会有一些项目共享,还会在投资决策上分享经验。即赛泽投资与赛伯乐会进行智慧共享,但在投资实践中互相独立。

在杭州西溪湿地赛泽总部花园里,我们和方刚先生愉快地聊了一个下午,下面是我们整理出来的精华内容与大家共享。

我们2005年开始做赛伯乐的时候,管理的都是美元基金;最后一支美元基金是赛伯乐中国成长基金,2.5亿美元的规模,现在大家耳熟能详的案子都是那时候投的,以VC投资为主。2008年人民币基金方兴未艾,我们商讨决定独立做个偏后期的基金,于是开始着手筹建赛泽,直到2015年第一支基金—赛润基金(20亿人民币)筹建设立,我们团队正式转入赛泽,开启了赛泽之旅。

发展至今,赛泽投资的管理规模达253亿,其中政府产业基金规模达220亿,秉承不参股、统一风控的原则,集团旗下绝对控股子公司10个,管理基金17个,去年完成投资24亿。今年估计会少一些,大概不超过20亿。以上不难看出,赛泽投资最大的LP是政府,其次是江浙民间资本,还有一些就是之前所投的上市公司。

加载中...

近年来,政府产业基金也在积极尝试市场化。例如,在投资圈内颇有声望的合肥市长曾说过,我们要与企业家共患难、同享受。那么,政府产业基金如何做到与企业家共患难、同享受?从技术性角度分析,至少涉及两个方面:一是面对众多企业时的筛选问题,也就是和谁共患难、同享受,对GP来说就是投前工作;二是漫长的投后管理和服务以及合法合规的退出问题,也就是说你怎么和选择的企业共患难、同享受,对我们GP来说就是投中、投后和退出工作。

5年前,一个偶然的机会,赛泽从帮助浙江某个城市政府管理基金开始,至今已发展出10多个城市的母子基金的管理规模。虽然这块业务目前在赛泽内部占比较大,但我们内部一直都有一个非常清醒的认知,即这种结构是暂时性的,赛泽所做的就是利用15年的市场基金管理经验为政府贡献智慧,未来等条件成熟了,赛泽自然会退出这块市场,打开更广阔的投资空间。

关于行业寒冬问题,我认为这是行业发展的正常曲线。上世纪90年代,硅谷VC萌芽初期也经历了一段冷静期,直至90年代末纳斯达克市场泡沫破裂之后,行业才逐渐步入正轨。10年前,人民币基金在中国也是新生事物,而新生事物的成长过程难免要经历一系列的市场考验。现在的行业寒冬,其中不乏为此前的不成熟行为买单。幸好政府产业基金一直在做积极的引导,引领中国基金行业向着更好的方向发展,将损失降到最小。

正常的资产配置,一级市场股权投资必然会在资产配置中占据相当大的比例,类似大众去投资二级市场股票或不动产一样。所以反过来看行业寒冬问题,我认为只要是踏实做事的机构都应该感到振奋,因为经历过这轮行业洗牌后,中国真正的一级股权投资市场才能真正做起来,才能更健康的发展,赛泽一直在为即将到来的投资行业的春天做准备。

基金的风控系统

赛泽不喜欢评价别人,也无意争艳,因为基金行业是个资产长期管理的增值行业。某些基金对外宣传项目大多是投资成功的单一项目,但把巨额回报加上时间参数后,年化收益才是一个相对公允的参考数据,而赛泽的很多项目培育期都超过10年。

基金行业人才济济,我们无法去评价其他。倘若问赛泽有什么优势?也许赛泽的风控系统相对完善一些。我不评价其他同行的风控系统,只谈谈赛泽的风控。GP的风控非常难做,这是基金行业的共识。不同于银行的风控系统是100%的刚性,在实践中强执行就行。基金行业的风控系统要留有一定的弹性空间,要有刚有软。刚性很简单,赛泽的线上A8系统就是刚性的,项目无法通过某个环节的筛选就会被淘汰出局。而软性却很难,常常会让风控部门抓狂。

对合伙人而言,必要的妥协和谈判是投资过程中所必须的,但对相关尺度的把握是个高难度工作,需要无数的实践、无数的团队磨合讨论和巨额的学费堆出来。而这些“无数”需要实践来证明。所以在基金行业,一个团队生存的时间就是最好的招牌。如何找准盈利与风险之间的平衡点,对所有基金公司都是挑战。

加载中...

软银的闫炎说过一句话:“每一个投资人都是100亿烧出来的!”我非常认同这句话。在我过往15年的投资经历中,赛泽的风控系统就是这样一单单老老实实交着学费堆出来的。有时是10年前的合同中某个条款少了一句说明,或者因为项目公司上市时国家政策的一个微调没做及时跟进,事后买单就要以亿计量。幸运的是,赛泽的团队磨合一直不错,主要合伙人都有超过10年的合作经验,最短的也有7年。

赛泽的风控系统也是一步步搭建起来的,刚成立的时候只有一位风控官,后面变成了一个风控部门,再后面有了专职的风控合伙人,赛泽的风控系统也是在一次次交学费之后逐渐完善起来的。所以,我说赛泽的风控系统也许和其他同行不一样,因为这是我们花费15年时间用巨额学费堆出来的。

投资理念和项目

赛泽的每个合伙人都要独当一面,每个合伙人都要管理好几只基金。但在决策层面必须保持高度一致,即所有基金的投资项目都要经过集团投资决策委员会的商议决定。基于这个原则,多年来赛泽始终坚守初心,坚持冷静思考,独立判断,从不人云亦云,而是致力于培育全球领先的新兴产业领跑者。

从这个角度出发,赛泽在判断和投资项目时,一直是基于自身努力不懈地对全球经济、政府政策和行业研究的基础上进行,因为对一级市场的股权投资最短的退出期也要3、4年,所以你不能从所投公司去年的财报中获利,要等到5年后才能从公司财报中分一杯羹,这也折射出我们常说的投资要带有预判性。

例如,赛泽7年前投资的一个项目华天软件,目前是中国种类最齐全的工业软件公司,基础代码完全自主产权。赛泽投资华天软件的背景,就是在和法国达索沟通交流时,意识到中国的未来不仅有互联网,还必将伴随先进制造业的发展和全球竞争,而工业软件号称“工业皇冠上的明珠”,中国在工业软件领域必须占据强有力的位置。近年来,中国工业制造逐渐走到全世界最前沿,除却技术层面被“卡脖子”的问题,海外进口的工业软件已经不再适用,而基于中国工业制造发展现状的华天软件正好契合市场需求,目前正在我国航天航空工业、军工、油田、造船行业大显身手。

加载中...

晒成绩单是每个GP最喜欢做的事,遗憾的是,赛泽管理的基金成立时间最早的至今也不过7年,而且赛泽不是那种广种薄收的投资风格,单个项目的投资金额都比较大。目前,除了每日互动、美利云、宏华数科、微宏动力、华耐控股等数个知名项目外,上市成绩单暂时无法做到像其他头部基金那样光鲜夺目。但赛泽并不会妄自菲薄,因为基于我们目前的投资体量,今后我们的上市成绩单会逐步扩容,A股、港股甚至北交所上市项目都会涵盖其中。

投资足迹固然重要,但我觉得最重要的是团队的投资理念,赛泽投资的愿景是“改善人类生活每一天”,这是凝聚我们团队走在一起努力奋斗一辈子的核心。我们团队的朴素想法是不为外界繁华所诱惑,默默地用我们的投资来推动人类技术提高,积少成多,改善人类生活每一天,正如我办公室挂着的题词——繁世笃行。

比如,赛泽4年前投资了蓝箭航天,这家公司专注于研发大推力固态燃料火箭,注资后我曾受邀去酒泉卫星发射中心参观,目睹了蓝箭航天第一支火箭发射升空的壮观景象,面对星辰大海,我觉得赛泽真正做到了“改善人类生活每一天”。

去年,赛泽投资了苏州悦虎晶芯,这家公司主攻集成电路领域,是中国芯片载板的主力企业之一。业内需要耗资15亿打造的产线设备,它仅用5亿就可以做出来。赛泽类似的技术改善生活的名单和故事,还有氮化镓芯片设计和晶圆制造项目、亚洲最大的垃圾提纯天然气项目、无人驾驶和城市数字轨道项目、智能电网无功补偿设备、低碳竹缠绕新材料、新能源电池研发制造项目等等,几乎聊一天都说不完。这些悄然推进的技术进步,正是我们工作的动力和兴奋点,远比金钱回报更重要。

不可否认的是,最近两年基金行业进入低谷期,但危机当中往往孕育着机遇,这一阶段也是人民币基金韬光养晦的绝佳时机。

中国基金行业的现状,就像火烧后的肥沃土壤里重新发出的新苗,两年后长大成林的新苗才称得上中国真正的创投行业,它既有全球的视野和互动,又根植于中国,专注于中国;是一群胸怀理想、极其专业、极富技巧性的人群从事的行业。赛泽一直以此为目标而努力!


About Joyk


Aggregate valuable and interesting links.
Joyk means Joy of geeK