景林资产买入一个龙头消费品公司

本文来自格隆汇专栏：海榕财富风险投研，作者：海榕君

涪陵榨菜是一个闷头发大财的公司，毛利润率60%，净利润率30%，让很多高科技公司汗颜

A股上市公司涪陵榨菜发布33亿元定增披露：景林资产出资4亿人民币 以33.58元/股 买入 涪陵榨菜1191万股 ，相对5月14日的收盘价 39.2 折价 14.3%, 锁定期6个月 ，参与这次定增的著名机构还有：高盛集团和易方达基金。

在涪陵榨菜披露的2021年一季报中 ，也是众星云集， 朱少醒，张坤，袁芳 都买入 了 涪陵榨菜，分列第4大，第6大，第8大流通股股东。

涪陵榨菜是一个闷头发大财的公司，毛利润率60%，净利润率30%，让很多高科技公司汗颜,   涪陵榨菜就属于彼得林奇说的枯燥乏味的公司 。涪陵榨菜的主要商品是乌江榨菜 ，由于单价低，上市公司提价 消费者不容易察觉的到 ，过去几年业绩高增长主要源于商品提价 （从1元提高到3元），但是未来几年 从3元提到6元就相对比较难了 。

管理层为了增长有两个思路：① 渠道下沉公司大力开发县级县级经销商，继续做大单品榨菜  ② 开发其他单品 ：萝卜，泡菜，调酱. 从今年1季度的财报看 ，萝卜收入同比下滑了 9%， 说明新品销售比较艰难  。乌江榨菜现在卖的好是因为多年以前乌江的管理层优秀 ，把乌江榨菜的品牌做起来了 ，管理层选择的方案是 今年继续下沉到县域经济做乌江榨菜 ，同期 高举高打推广其他单品 ，在乌江榨菜增长到极限的时候，依靠其他单品的增长继续拉动 涪陵榨菜的整体增长。

说说估值 ，涪陵榨菜应该整体过了高增长阶段，未来3年营收整体就是 20%到25%的范围 ，现在38倍PE， 我认为整体估值还是偏贵的 ，投资者最好在30倍左右的估值再投资这家公司。

再说说5月14日的市场：

• 高瓴资本今天在一家 公司同时做了三笔生物医药投资，总金额接近 70亿元 ：①出资 25.52亿人民币 以 18.65港币/股 投资了 港股生物医药公司 金斯瑞 ② 出资 14.18亿人民币认购 金斯瑞旗下 蓬勃CDMO的 可转债 ③ 出资 30.23亿元以  28.83 美元/股  认购  金斯瑞旗下 生物医药公司  传奇生物 的认股股权，行权价格每股 40美金。

  高瓴资本应该是看上细胞基因治疗CDMO平台，国内现在有三家细胞基因治疗CDMO平台：药明康德（药明生基）、博腾股份（博腾生物），金斯瑞  ，金斯瑞2020年 CDMO 平台收入 2.77亿人民币 ，是药明生物 2020年收入 的1/20， 金斯瑞还有 一些好东西 ：基因编辑 CRISPR/Cas9 ，细胞免疫疗法CART，这两个技术都是生物医药非常前沿的下一代技术，美国创新药龙头公司 还在苦苦摸索 ，国内很少有公司涉猎，如果金斯瑞能成功 ，未来万亿市值都是可能的，我原来认为就是忽悠，我准备再看看这家公司 。

• 券商股大涨 ，主要 源于昨天中基协披露了全市场代销机构的基金保有规模，招商银行是第1名，支付宝是第2名，东方财富是第5名，中信证券是第12名 ，广发证券是第16名，广发证券同时是易方达和 广发基金的大股东 。

  美股市场的券商股嘉信理财是长牛股，主要是因为美国券商已经完成财富管理转型，国内的券商公司 都说往财富管理转型，转型最好的还是  东方财富，中信证券和广发证券。