据报道，由于科技股估值过高，面临监管风险，加之超跌股反弹可能降低科技股的吸引力，迫使投资者纷纷评估来年的科技板块表现。

科技股和网络股大涨推动美国股指今年创下历史新高。标普道琼斯指数公司高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特（Howard Silverblatt）表示，截至12月16日，仅苹果、亚马逊和微软就为标普500指数今年16.6%的总收益贡献了一半以上。

在最近几周，科技股开始回调，原因是疫苗带来的经济复苏预期推动能源、金融、小盘股和其他原本受到冷遇的板块反弹。自从11月初宣布突破性疫苗数据以来，罗素1000指数上涨了10%，而以科技股为主的罗素成长指数仅上涨了4%。

尽管目前尚不清楚市场主流风向的变化将持续多长时间，但这一转变凸显了投资者在过去十年所面临的困境。多年来，轻视科技股始终是失败的投资决策，而新冠疫情则令这一板块更加受益。

但是，由于科技股估值接近16年来的高点，引发了投资者对该行业脆弱性的担忧，尤其是如果美国经济重启，就有可能令价值股持续获得追捧。

Ally Invest首席投资策略师林赛·贝尔（Lindsey Bell）说：

“我认为投资者会继续持有科技股仓位，但是在新的一年里，不会有很多新资金涌入科技板块。”

在以市值加权的标准普尔500指数中，科技板块以及大型科技公司的股票占比约为37%，因而对指数的波动和投资者的投资组合产生了影响。美国银行全球研究投研部的调查显示，基金经理已经连续第8个月将“做多科技股”列为市场上最拥挤的板块。

根据Refinitiv的IBES数据，科技股的预期市盈率为26倍，是为数不多预计在2020年实现利润增长的行业之一，但这类股票明年的涨幅预计为14.2%，低于标普500指数成分股23.2%的整体预期反弹幅度。

安联集团美国投资策略师莫纳·玛哈简（Mona Mahajan）说：

“我们仍然相信，过去几周出现的这种价值轮换确实会延续到2021年。”

美国和欧洲监管机构为打压Alphabet和Facebook等公司的市场主导地位纷纷采取各种措施，这也成为该行业的另一个压力点。

但是，在经济增长缓慢和全球疫情蔓延的背景下，那些展现出韧性的企业仍将受到很多投资者的关注。实际上，近几个月来的不确定性激增反而令投资者继续涌入科技股。

“很少有哪个行业的增长能像科技行业一样稳定。”Adams Funds投资公司CEO马克·托克尔（Mark Stoeckle）说，他的多元化股票基金的主要持股对象是微软、苹果和亚马逊。

Lipper基金业绩数据显示，纳斯达克100指数以科技股为主，而跟踪该指数的Invesco QQQ Trust的资产本月达到了有记录以来的最高水平。

State Street Global Advisors首席投资策略师迈克尔·阿隆（Michael Arone）预计，在2021年复苏之后，经济将恢复缓慢增长。阿隆说：

“这表明有机增长速度较高、现金流更充裕的企业将会受到追捧。”

BMO Capital Markets将2021年科技股评级降至“与大市持平”，但他们也建议投资者保持持仓，而不是抛售变现。

Natixis Investment Managers全球市场战略主管埃斯蒂·德威克（Esty Dwek）也说：

“我认为我们不会抛弃科技公司，这些企业已成为我们生活中不可或缺的一部分。”

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