编译 | Bite@火星财经APP

去中心化保险协议Cover Protocol爆火让DeFi保险成为近期的焦点，在投资者想要找到下一个“COVER”的时候，资历更老、承保金额最大、支持投保项目最多的DeFi保险龙头项目Nexus Mutual却出了个意外：创始人Hugh Karp个人地址遭到攻击，价值超过800万美金代币被盗——不少人担心，去中心化保险还灵不灵？

事件继续发酵，被盗代币最终能否追回现在还不能确定，围绕着Nexus Mutual的质疑也还在。然而，代币被盗和产品好不好根本就是两码事，就比如说，很难因为人保财险的一个部门丢了个保险箱去责备人保财险产品设计不合理。

客观来说，作为DeFi保险第一代产品的代表，Nexus Mutual在设计构想、运作机制、代币经济学上还是有很多可圈可点的地方。

Nexus Mutual创立于2017年，是一家在英国设立的担保有限公司，和Cover Protocol不同的是，Nexus Mutual不是点对点，而是采用资金池模式，也是第一个把传统保险的“相互保”模式运作在DeFi当中，用户需要注册成为会员（需要KYC和0.002 ETH会员费）才能购买保险。

创始人Hugh Karp在保险行业深耕有近20年经验。项目得到了一些知名加密风投的支持，如Kenetic、Blockchain Capital和Version One。值得注意的合作伙伴还包括Solidified和London Crypto Services，这两者都是英国著名的加密智能合约公司。

一、 投保范围

Nexus Mutual主要为智能合约投保，其现阶段的重点是为区块链智能合约自身的系统漏洞及黑客入侵个人行为造成的损害出险。Nexus Mutual上可以购买到几乎所有主流的DeFi协议保险。根据官网数据显示，Nexus Mutual目前共计为65个项目提供保险服务，如图下：

但根据官网保险条款显示，以下四种情况不会受到保障的：

1）网络拥堵情况下不赔付；

2）不涵盖合约外的实体，如矿工和预言机；

3）如果因为钓鱼攻击导致资金损失，不会赔付；

4）即使明确规定了赔付的条件，但最终是否会根据理赔情况发放赔款的最终决定权还是来自于社区成员投票。

除此之外，Nexus Mutual也不能像传统保险那样，为自己或财产投保自然灾害、车祸、健康问题或死亡。

二、 投保流程

购买保险可以在Nexus Mutual网站上完成，过程很简单。

1. 从网站上选择“获取报价（Get a Quote）”；

2. 在选择“购买保险（Buy Cover）”；

3. 输入想购买保险的智能合约地址；

4. 输入希望购买的固定保额（DAI）或ETH；

5. 输入希望保障的时间长度；

完成这些步骤后，只需几分钟，系统将生成一个报价。如果选择购买保险，还需要在此时成为Nexus Mutual的会员，系统会提示这样做。

三、 投票索赔

如果发生了被盗事故，那么可以随时从Nexus Mutual应用程序的“Manage Cover”提交索赔评估员投票。

索赔评估员投票环节必须满足两个条件：

（1） 每次索赔参与的评估员的 NXM 质押量，必须超过该次索赔的保险金额的5倍；

（2） 70% 以上的投票一致（同意或不同意）。

如果这两个条件条件不能达成，则进入全员投票环节。全员投票顾名思义就是全部NXM持有人进行投票，不需要质押 NXM。投票参与者所有的 NXM 会锁定两天，与之对应的是，参与者将获得费用池奖励。

全员投票必须满足一个条件：参与的 NXM 锁定量必须超过索赔金额的 5 倍。如果上述条件不成立，则再次进入索赔评估员投票阶段，此时第一阶段的两个条件将取消。如果索赔得到批准，它将自动支付到你的地址。

四、 代币经济

NXM只能通过Nexus Mutual平台购买，无法通过其他交易所、经纪人或交易平台购买。那些希望炒作NXM价格的人可以在交易所通过购买和出售WNXM。你可以把WNXM当作是NXM在交易所的一个映射。

1. 但是，NXM最有意思的还是它的价格决定机制，这要回溯到它的价格公式：

从这个定价公式看，其中的A、C是常数，不会变。影响NXM价格的是MCR（最低资本要求）和MCR%。

MCR就是说资金池中支付所有保险赔付的最低资金要求。从NXM的价格计算公式中可以看出，MCR%对NXM短期价格影响最大，而其长期价值的捕获则主要取决于MCR，也就是最低资本要求。MCR（最低资本要求）的上涨则主要取决于购买保险金额的上涨。

总的来说，业务基本面决定NXM价格。如果购买保险的金额在上涨，那么，MCR也在上涨，如果MCR下降，其价格也会下降。从长期的角度，主要看其购买保险资金的规模，也就是其业务本身的需求量大小，同时关注其承保资金池规模的增长。

2. NXM 有4种用途：

（1） 获得保险：NXM 可以通过销毁获得保险。90% 的代币用来销毁，10% 的代币将锁定，用来提交索赔用。锁定天数为保险天数加35天。

（2） 索赔评估质押：用户参与索赔评估，赚取结果奖励，必须质押NXM。

（3） 风险评估质押：参与风险评估也需要质押NXM。

（4） 赎回：在满足一定的条件下，用户可以将NXM销毁置换回ETH。

五、 风控

Nexus Mutual 在风险控制方面的重要设计是容量限制（Capacity Limits），即相似类别的智能合约在资金池中的占比将设置固定上限，避免在极端特殊情况下，某一类智能合约的集体索赔事件影响到整个资金池的赔付能力。

六、 Nexus Mutual竞争优势和劣势

目前市场上的主要保险项目有Nsure、Cover、Etherisc、VouchForMe、Opyn，Nexus Mutual能够成为保险龙头，主要有以下4点优势：

（1） NXM 代币的需求是由业务驱动，价格模型十分的清晰；

（2） 独特的审核制度；

（3） 资金池模式，固定费率；

（5）  覆盖承保DeFi项目多；

同样，对于Nexus Mutual及其团队来说，仍然存在许多诟病：

（1）依旧是安全问题，这次创始人钱包被盗没有对Nexus Mutual直接冲击，但也敲响安全警钟。如果项目被盗，后果不堪设想。

（2）Nexus Mutual需要解决的问题是如何扩大保险范围，以及向什么方向发展，覆盖智能合约漏洞虽然是一个很好的利基，但这只是新兴加密货币世界的冰山一角；

（3）由于合规和监管原因，目前全世界有17个国家的用户无法成为会员，其中包括印度、俄罗斯、中国、日本、墨西哥、伊朗等国家，很多用户无法成为Nexus Mutual的社区用户；

（4）中心化顾问委员会

但Nexus Mutual称，咨询委员会的存在是为了“向成员提供合格的技术指导，并在必要时发挥紧急职能”。

总结

DeFi保险还处于非常早期的阶段，NXM占据保险项目先发优势稳步前行，但同时也有不少其它优质保险项目，比如Cover、Opyn、Nsure等紧追其后，未来格局或许会发生变化。DeFi保险确实是一次重大的金融创新，它打开了一种新的思路。

谈及到整个行业，DeFi保险尚处于起步阶段，未来的发展潜力与成长空间巨大。但立足眼下，在DeFi保险的发展道路上还存在着诸多需要解决的难题。比如DeFi保险所要求的信息公开透明性，主流市场难以实现；DeFi保险面临大规模的风险对冲需求难以被满足，以及流动性较低等问题；操纵风险一直是任何系统都抗拒的，DeFi保险秉持的去中心、去信任的设计理念，将会对之带来挑战等等。