摩根斯坦利：1年后，史上第一个万亿美元公司就要诞生了

在资本市场，亚马逊一直备受瞩目，甚至当目前股价1000+美元时，依然有很多分析师表示亚马逊股票依然值得购买。

文/王子威

来自Morgan Stanley的一份备忘录显示，亚马逊极有可能成为历史上第一个达到1万亿美元市值的企业，而时间点是2018年年底，这意味着，亚马逊的股价将达到2000美元以上。

▲2017年11月16日9:36，亚马逊实时股价为1133.15美元 

Morgan Stanley分析师Brian Newark将亚马逊进行了“拆分”，他表示，亚马逊的零售业务价值为6000亿美元、云服务（AWS）为2700亿美元，会员体系（Prime）为700亿美元，广告550亿美元——总共达到9950亿美元。

按这个逻辑，亚马逊的零售业务将有13%的年化增长、营业利润率达到（Operating Margin）5.5%，而其整个亚马逊电商市场（Marketplace）在2022年将会有25%的利润；同时，增长最恐怖的将是广告业务，在未来5年达到年化增长22%。

我们不妨来看看亚马逊的“三大支柱业务”：

作为世界上最成功的会员体系之一（另一个是好市多，Costco），亚马逊Prime已经是超级现金牛：根据CIRP数据测算，亚马逊会员数量在2017年9月达到9000万人，如果每位会员都够买了一年的Prime会员（美国价格为99美元/年，全球价格并不相同），那将意味着将近90亿美元的额外收入。

同时，数据还显示，会员的年均消费为1300美元，非会员仅为700美元，将近一倍！

▲CIRP数据：亚马逊会员数量变化

Morgan Stanley的数据显示，在美国，亚马逊的非会员多为小额消费，而会员更多为大额消费，也从侧面印证了CIRP的观点。

▲Morgan Stanley数据：各个消费额对应的会员（黄色）、非会员（蓝色）比例

最后，从年龄层看，亚马逊的会员更加年轻，这足以让亚马逊“吃上”很多年了，毕竟传统实体零售商的顾客越来越老，例如沃尔玛的平均顾客画像是一位50多年的白人妇女，年收入平均5.5万美元。

▲2017年3月，亚马逊会员年龄分布（深蓝色）vs美国消费者年龄分布（浅蓝色）

亚马逊云服务

作为亚马逊的明星产品，云服务（AWS）一直高速增长，在2017Q3的收入达到45.84亿美元，甚至从利润角度看，90%的利润来自于云服务——与其形成鲜明对比的是阿里巴巴，它的核心收入来源和利润来源都是电商本身。

▲2015Q1到2017Q3，亚马逊营运利润（黄色）与云服务利润（蓝色）对比

▲2014Q1到2017Q3，亚马逊云服务季度收入变化（单位：百万美圆）

同时，云服务的增长率也很恐怖，近15个季度都保持了40%+的增长，因此该业务被Morgan Stanley的分析师估值2700亿美元，也就“有理有据”了

▲2014Q1到2017Q3，亚马逊云服务增长率

亚马逊电商市场

亚马逊绝不是只靠自己，在其电商市场（Amazon Marketplace）上有着大量的商家——这和淘宝真没什么差别，只不过，亚马逊的政策真是严厉的可以。

▲第三方卖家在亚马逊平台上售出的商品数量占总量的一半“

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