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作者：徐霁

一家老牌商超巨头，在20多年的不断折腾中，大本营几近失守。

卖身和试图并购，是昆百大近年来在资本市场重复上演的戏码。

昆百大收购我爱我家再次生变，令市场颇多质疑。上一次，则是因为准备收购周大生，而被对方以反收购“怼”回来。

要知道，昆百大可是中国第一批商业企业之一，云南唯一的商业上市公司。

可惜，昆百大早已风光不再，2017年上半年营业收入6.33亿元，同比下降40.88%，净利润2548.73万元，下降29.96%。商品销售的主业更是连年下滑，公司老板的心思似乎早已不在卖货上了。

昆百大运命多舛，1994年甫一上市，就经历了长达8年的业绩下滑，终于到2002年陷入巨亏。当年营业收入5.68亿元，亏损额达到2.11亿元。

此后，就像一只已不能下蛋的鸡，多次被转卖。

2006年何道峰取代昆明国资成为昆百大的实际控制人，带领昆百大转型房地产，但多年未见起色，心灰意冷后于2015年把昆百大转给了私募大佬谢勇。

如果说何道峰的10年，昆百大徘徊在商业与地产的十字路口，那么谢勇掌舵之后，则完全把昆百大当成了一个资本运作的平台。

云南第一商超无心主业

昆明百货大楼可以说是云南商业的起点。

上世纪50年代，新中国诞生了第一批商业企业，孕育出了后来的王府井（600859.SH）、鄂武商、重庆百货、合肥百货（000417.SZ）、昆百大等商业巨头。

它们后来相继登陆资本市场，更上一层楼，但几乎只有昆百大A（000560.SZ），从1994年上市的那一年起，一年下一个台阶。

斑马消费统计发现，从1994年到2002年，昆百大的营业收入逐年增长，但是净利润逐年下滑，直至2002年陷入巨亏。当年，公司的营业收入5.68亿元，但净利润为-2.11亿元。

这或许与昆百大还未站稳脚跟便不断跨界有关。上市之后，昆百大于1996年进入家电销售领域，1999年涉足酒店业务，都耗资巨大。

与之相比，同行们大多选择巩固主业，实力较强之后再进行业态扩张或对外扩张。

何道峰接手昆百大之后，公司开始涉足房地产开发业务，但并不顺利，以至于公司多年间徘徊在商业和房地产之间，直至2013年之后，才“回归”商业。

以至于昆百大的商超业务逐年萎缩，近五年来，昆百大主业商品销售的营业收入逐年下滑，2012年11.28亿元，到2016年仅为8.82亿元。

当年同时起跑的王府井、鄂武商、重庆百货都成了百亿级的商超巨头，昆百大坐拥西南，多年后却不及他们的十分之一，令人唏嘘不已。

王府井等早已成为全国性的商超巨头，鄂武商A（000501.SZ）、重庆百货（600729.SH）、合肥百货等也是独霸一方，昆百大之于昆明，已逐渐成为一个过气的地标。

2017年3月，联商网发布了2016年中国百货商场、购物中心排行榜，昆明有5家商场进入西南地区top30，昆百大旗下门店无一上榜。

转型受挫，投资失败

如果说昆百大以百货业务为基础，布局家电销售和婴童用品，算是丰富商业业态之举，那么跨界搞房地产，其实算不上是一个明智的选择。

昆明偏居西南，市场潜力一般，且公司之前并无经营房地产业务的经验，贸然进入，实在是风险巨大。

斑马消费经梳理看到，昆百大的地产业务确实做得不怎么样。

2017年上半年，在昆百大的主要子公司中，仅有的两家经营房地产开发业务的子公司都面临亏损，云南百大新百房地产有限公司亏损1030.22万元、昆明百大集团野鸭湖房地产开发有限公司亏损292.43万元。

昆百大2016年报显示，公司对云南百大新百房地产有限公司的投资盈亏为-170.59万元。

没办法，主业不行，跨界也没好果子吃，要想让业绩好看点，怎能办？只能卖资产。

前几年的就不说了，单是2016年，昆百大就砸锅卖铁了好一阵子。

昆百大出售了昆明百货大楼有限责任公司等3家公司，出售了昆明经百实业有限公司49%的股权，卖了旗下国际花园小区的会所、幼儿园、游泳馆等，还卖了无锡的两套房。

其中，昆明经百实业的交易亏损77.53万元，卖国际花园小区的物业亏了58.61万元，无锡的两套房各亏了2.8万元。

作为一家房地产公司，连炒房都能亏，这不是让业界笑话？

炒房不行，学学有些上市公司炒股咧，也许还能割一把韭菜。可是……

2016年，公司花了1.05亿元在二级市场买入鹏博士（600804.SH）的股票，2016年赚了10%，但2017年上半年亏了20%。

私募大佬控制的上市公司炒股亏成这样，也不知是怎样的一种体验。