朝日把青岛啤酒股权抛售给了复星，嘉士伯和华润成了传说

编者按：本文来自微信公众号“小食代”（ID：foodinc）；36氪经授权发布。

朝日集团控股有限公司发出公告称，今天已分别与复星集团和青岛啤酒集团有限公司签订协议，将持有的青岛啤酒股份有限公司的全部股份分别出售给上述两家集团。

根据公告，复星集团将支付66亿港元（折合人民币55.4亿元）收购朝日公司持有的青岛啤酒股权。朝日与复星的交易预计2018年3月28日正式完成，与青岛啤酒集团的交易预计3月30日正式完成。

上述两项交易完成后，复星将持有青岛啤酒约18%的股权，由此成为中国最大啤酒生产商的第二大股东，而中国国有青岛啤酒集团保留最大的股份。

小食代翻阅公告看到，朝日在公告中解释此次出售原因时表示，集团的未来愿景是“一家经营饮料和食品的综合型集团，其核心业务是酒精饮料，旨在成为在日本能提供增值的行业领导者，并且利用国内市场的优势，在国际上占据一个独特的地位。”

根据其“中期经营方针”，朝日将海外业务的重点领域描述为“实施以强化现有品牌的发展为中心的增长战略”，以及“利用现有优势获取新的增长基础”。基于这一方针，该公司提到，已于2016年12月宣布收购SABMiller plc于中东欧的业务及其他相关资产，并已于2017年3月完成该交易。

朝日又表示，与此同时，公司正在努力“以资产效率为重点来调整产品组合”，评估每项业务是否有助于企业价值的持续提升。

“根据2017年10月12日新闻稿公布的对中国啤酒业务投资情况的审查，我们决定出售在青岛啤酒的全部股权，分别与复星集团和青岛啤酒集团进行两项独立交易。”朝日在公告中表示。

此前在今年10月12日，青岛啤酒股份曾发布公告披露，目前接到持有该公司总股本19.99%股份的朝日集团通知，后者表示出于其商业安排考虑，正在研究转让所持青岛啤酒的全部或部分股份的可能性。这也是朝日首次证实计划要卖掉青岛啤酒股份。

根据Kantar Worldpanel的数据，青岛啤酒去年在中国啤酒市场中占据最大份额，为29.3％。根据瑞银集团的分析，海外销售额占青啤2016年收入的2％。

可以看到，在收购了欧洲的知名啤酒品牌后，日本食品饮料巨头朝日控股的战略重心正在调整。继把在华农业公司和牛奶产销公司出售给新希望后，此前在今年6月，朝日方面又出清了手头上的康师傅饮品股份。

嘉士伯和华润出局

小食代留意到，瑞信在此前的报告中曾分析认为，由于管理权的问题，青岛拒绝将朝日所持股份出售给嘉士伯，而反垄断规定使得华润雪花或百威英博的参与困难重重，导致最后的买家仅剩财务投资者或有兴趣的国资企业。如果是财务投资者较难以溢价收购。

不过，即便如此，此次的收购价格仍然很低。

公开资料显示，去年年底朝日在与雪花的竞争中获得东欧四个啤酒品牌的所有权，作价大约七十三亿欧元，从银团借款完成。此后朝日集团资产负债率上升，急需现金还款。于是今年屡次出售资产，包括与康师傅的合资企业以及青岛啤酒。

小食代今年2月份曾报道，朝日集团高层在今年1月接受媒体采访时表示，将在今年之内决定手中青岛啤酒股权的去留，又认为没有控制权对朝日来说没有意义。而当时业界猜测的热门“接盘者”，包括了华润啤酒和嘉士伯。

一方面，彭博社今年2月份引述熟悉情况的人士表示，嘉士伯正在和一个顾问一起合作，考虑接盘朝日啤酒持有的近20%股权。但当时，嘉士伯未做出任何财务决定。

另一方面，此前有券商认为，华润啤酒从朝日集团手中接盘的可能性较大。例如，海通证券分析师在今年年初一份研究报告分析，对于青岛啤酒的潜在股权，巨头们都“虎视眈眈”，而青岛啤酒无疑具有最终的决定权，考虑到百威英博还要面对来自商务部的审查，从实力和可行性来分析，华润啤酒的“可能性较大”。

上述分析师还认为，“华润雪花肯定不会仅仅满足于财务投资”，其一旦成为青岛啤酒的第二大股东，囊括了雪花勇闯天涯、青岛品牌、奥古特等品牌的新巨头在中国的市占率将接近40%，将大幅拉开与百威英博和燕京啤酒的差距。

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