在美国经济软着陆的预期和对AI狂热追捧的加持下，全球股市在今年一季度开启“狂飙”模式，而涨幅最为耀眼的莫过于半导体ETF。

MSCI全球股指3月屡创新高，今年迄今上涨7.7%，为 2019年以来的最大涨幅。标普500指数一季度累计上涨10.16%，为2019年以来的最强同期涨幅，今年已22次创出收盘新高。欧洲斯托克600指数累涨约7%，连涨两个季度。

在AI浪潮下，VanEck半导体ETF(SMH)涨幅达到了28.5%，有望创下自2023年第一季度以来的最大季度涨幅。费城半导体指数和半导体行业ETF一季度分别累涨约17.5%和17.7%。

占据VanEck半导体ETF权重达四分之一的英伟达在第一季度领涨，凭借先进的AI芯片和强大的软件平台CUDA，英伟达涨幅达到了82%，市值增加逾1万亿美元；美光科技得益于AI热潮之下存储需求井喷，涨幅排名第二，今年迄今涨近40%；VanEck半导体ETF的第二大持仓股台积电也在乘势而上，2024年初至今，上涨超过30%。

Mahoney Asset Management总裁Ken Mahoney认为，AI对半导体行业的需求丝毫没有放缓的迹象，半导体股的涨势将延续：

每个人都认识到，这不仅仅是几个季度的短暂繁荣，等到所有公司获得他们想要的硬件和需要的芯片时，这可能是一个多年的扩张。

虽然英伟达引领的AI涨幅已推动该行业迈向另一个盈利季度，但这远非推动SMH上涨的唯一主题。Gabelli Funds的投资组合经理兼技术分析师Hendi Susanto指出，市场对存储芯片、PC和智能手机等领域复苏的预期，也推动了半导体板块的上涨。

市场研究公司Counterpoint Research周四公布的报告显示，在经历了长达两年多的低迷之后，2024年全球智能手机出货量预计将反弹3%。高端智能手机出货量将增长17%，人工智能和可折叠设备的普及将引发换机需求。

2024年一季度，由科技股推动的涨势蔓延至全球，欧股和日股均跑赢美国，英国富时100指数、德国DAX指数、法国CAC 40指数和西班牙Ibex 35指数和日经225的表现均优于标普500指数。

其中，在主要市场中日股今年一季度的涨幅最为瞩目，因投资者对其经济前景的看好，在芯片相关股票价格上涨的推动下，日本东证指数上涨超16.2%，不断逼近历史新高。

不过瑞银策略师Andrew Garthwaite警告称，半导体行业股价的快速上涨正释放出警告信号，像人工智能这样商业模式可能会会带来极端估值的风险。

与此同时，尽管半导体行业整体表现强劲，但并非所有半导体公司都受益于AI相关的交易和投资主题。VanEck半导体ETF(SMH)中有7只成分股预计将在第一季度出现亏损，行业内部的表现存在分化。

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