← 来自Midjourney的AI艺术画廊

7

美国：谈论经济已没有意义

如今经济状况如何？看你往哪看。

©pixabay

关于目前的美国经济，还没有一致的说法。如果你看住房，一切都是一场灾难。看消费者支出，会发现一切都在增长。再看美国的就业市场，情况确实非常不一样。

美国银行(Bank of America)全球经济学家Ethan Harris在接受采访时表示，“看起来有三个不同的经济体在那里——房地产市场正在衰退，消费者还在观望，然后就是火爆的就业市场。”

疫情让全球多个细分市场陷入混乱后，美国经济近来一直有点难以解开的谜团。在美国，有一个迅速而严重的衰退，数百万打工人被解雇，企业倒闭，经济陷入停滞。至少可以说，随后的反弹是不可预测的。

在2020年和2021年的大部分时间里，股市都在飙升，但在2022年却出现了滑坡。供应链中断已有所缓解，但该体系远非完美。美国经济的很多领域都相当强劲，但每个人都觉得很糟糕。即便如此，不少消费者还是通过它进行消费。

许多政策制定者希望高通胀只是暂时现象，但它已经根深蒂固。由于美联储为抑制通货膨胀而提高利率，直到最近一直繁荣的房地产市场现在正在放缓。现在人们真的担心这些努力会像过去一样导致经济衰退。不过，目前看来似乎还没有出现大规模的经济萎缩。

经济学家、奥巴马政府前经济顾问委员会主席Jason Furman开玩笑说，“我将勇敢地站出来，说我们对经济衰退的看法是50/50。”

这种预测听起来像是在逃避现实，但可能是对时代的真实反映：经济的许多部分都出了点问题，目前还不清楚哪些正常规则适用、适用到什么程度。由新冠疫情、俄乌战争、中国的持续封控等因素引发的无休止的问题仍在出现和解决中。还不能确定什么可能是永久性的伤害。

消费者和劳动者、政策制定者和经济学家都在试图用一些不合适的碎片拼凑出同样的经济拼图。在这种背景下，潜在的一种感觉是，一切顺利的经济可能很快就会变成负面的，尤其是如果美联储顺其自然的话。它已经表示可能很快就会放松，但没有什么是肯定的。这种不稳定的感觉无法摆脱。

咨询公司Sahm Consulting创始人、前美联储经济学家Claudia Sahm在最近的一次采访中说，“这有点像我们在一个瓷器店里——一步走错，整件事就会崩溃。 ”

经济上的一切都不再有意义，因为在一段时间里任何东西都不再有意义了。

经济箭头指向各处

一般来说，经济的多个部分是联动的。不同的指标，比如GDP(国内生产总值)、收入、就业和工业生产，会在经济衰退前同时减弱，或者在经济复苏时增强。但目前的情况并非如此，不同的数据点发出的信号总体上是混杂的。

制造业产出和工业生产相对持平，工厂活动略有下降。今年上半年，美国的劳动生产率莫名其妙地大幅下降，但已经开始回升。另一方面，就业持续上升，11月美国经济新增26.3万个工作岗位，工资持续上涨。职位空缺的数量仍然很高。通胀影响了工资增长，但工资仍在上涨，特别是对收入水平较低的人群而言。由于高利率的影响，新车销量似乎正在放缓，但远不及高利率对房地产市场的影响。

“由于今年将出现创纪录的就业机会，就业市场的表现落后于整体经济放缓。由于就业市场依然火爆，再加上储蓄过剩，消费者的日子还不好过。服务业支出表现强劲，部分原因是关停企业留下的被抑制的需求。”11月中旬，Harris在美国银行(Bank of America)的一份研究报告中写道:“我们仍然能够感受到新冠疫情冲击和创纪录的财政刺激所带来的影响。”“综上所述，从美联储收紧政策到经济复苏的滞后期甚至比正常情况下更长，变化也更大。”

不同的经济学家对当前的情况有不同的解释，至少是理论上的解释，但大多数经济学家都承认，目前还没有一个简洁明了的解释。

Leuthold集团的首席投资策略师Jim Paulsen表示，“通常情况下，所有股票都会同时下跌，但我们不会。”“疫情以一种我从未见过的方式将供应和需求分开。”

让我们来看看汽车行业：在疫情大部分地区，更多的人想要新车和二手车。由于供应链问题和其他异常情况，这些汽车无处可寻。木材行业也发生了类似的事情。2020年，人们开始实施家庭装修项目，并开始建造更多的住房。但在疫情开始时，供应方假设会发生相反的情况，并放慢了生产速度。一旦他们意识到疫情引发的需求上升正在发生，他们就很慢地加大生产。

Paulsen表示，目前美国经济在某种程度上己经被“吓得陷入保守的行为”，因为企业和消费者的信心都处于非常低的水平，而且每个人都担心经济即将放缓。“这件事引发了很多恐慌，”他说。

Furman承认，“比起通常的情况，现在有一种任何事情都可能发生的感觉”，尽管他仍然试图用标准的经济关系来计算什么最有可能，即使他根本不确定它们是否正确。“过去一年最大的谜团是产出持平而就业上升，所以雇主在做什么和公司生产多少之间存在这种脱节”，他表示，并指出另一个脱节是“通胀率远高于仅根据失业率得出的预期”。

这里并不是陈词滥调，但实际情况是，过去三年发生的如此之多的事情完全是没有先例的。如果我们早知道2020年将出现一个全球性的疫情，2019年我们可能都会玩得开心得多。这种不规则性让我们很难理解现在的情况。这个等式中有如此多的新因素，以至于先前的经济数学规则可能无法完全相加或适用。

“如果你告诉我，汽车价格一路飙升，或者商品价格大幅上涨，基本上扭转了2019年前几十年的通缩局面，如果你告诉我这种情况将在未来几年出现，我不会相信你”，进步智库罗斯福研宄所(RooseveltInstitute)宏观经济分析主任Mike Konczal说。“我本以为会发生很多疯狂的事情，但事实确实如此，而很多疯狂的事情确实发生了。”

每个人都有经济问题

美国经济的很多领域都相当强劲，但每个人都觉得很糟糕。密歇根大学(UniversityofMichigan)的消费者信心指数己从今年早些时候的低点有所反弹，但仍远低于疫情底部的水平。

即便如此，许多消费者仍在通过通胀、甚至是他们自己的负面情绪来消费。消费结构己经发生了变化，更多的是从商品转向服务，但这种情况还在继续。

眼看假期就要到了，紧随感恩节之后的黑色星期五的销量似乎再创历史新高。黑的在线销售也创下了新纪录。

“令人惊讶的是，消费者信心指数居然如此之低，接近金融危机的最低点，比新冠导致经济停滞时还要糟糕得多，而且没有反映在人们的支出中，而人们的支出仍然相当健康”，Furman说。“在人们说消极的事情和不以非常消极的方式行事之间存在着这种脱节。”

Furman还指出，2022年中期选举的结果表明，人们对经济的看法和行为方式有些偏差。一般来说，执政党在中期选举中的表现往往不佳，尤其是在临近选举日之际，通胀和汽油价格(此前一直很高，但现在有所下降)形势严峻，许多民调专家和评论人士都认为民主党注定要失败。但许多人预期的“红色浪潮”并未出现。共和党控制了众议院，而民主党控制了参议院。

正如Vox的Christian Paz所指出的，早期的出口民调数据显示，大多数选民表示他们觉得经济“不太好”或“不景气”，但他们也表示，通胀对他们的家庭来说是一种中度的困难，或者说根本不是一种困难。“这表明，尽管通胀率接近历史最高点，但选民们在投票时还是愿意考虑其他因素的一一而且不是所有人都愿意把经济和他们支持民主党还是反对共和党的投票联系起来”，Paz写道。

尽管如此，不可否认的是，人们对美国经济感到相当悲观，尽管其中许多板块表现得相当不错。Konczal说，最终，通胀会“抵消”好的就业市场一一你不能告诉人们经济是好的，并欣赏有多少就业机会。“如果人们的食品预算变少了很多，他们就无法得到工作机会”，他说。

没有人知道经济的走向

需要说明的是，经济并不是什么不可知的黑匣子：有很多事情是己知的。

总体而言，全球经济正在放缓。通膨率仍高于几十年来的水平。在美国，每月的就业增长平均为数百个职位。美联储今年正试图通过多次加息来降低通胀。市场预计，这将导致劳动力市场放缓，但迄今为止，这种情况还没有发生。

Harris认为向不同方向发展的“三个经济体”都将变弱，因为美联储采取什么措施只是时间问题。

人们希望美联储的努力能够带来软着陆，也就是说，它能够在不导致经济全面衰退的情况下为经济降温，但衰退风险并未完全消失。美联储己经表示，它正在考虑自身行为的累积影响，而且知道这些影响会滞后。不过，美联储主席Jerome Powell一直明确表示，他的重点是降低通胀。

“没有价格稳定，经济对任何人都不起作用”，Powell在8月份的一次演讲中说。“特别是，如果没有价格稳定，我们将无法实现持续的强有力的劳动力市场条件，使所有人受益。”

Konczal表示，目前“非常不清楚”美联储在12月再次加息后会采取什么行动。它的通胀目标是2％，远低于10月份7.7％的年化增长率。但如果最终降至3％或4％呢？他说：“现在的问题是，你是否真的想伤害很多人，让通胀率回落到2％，这是个假数字，是个主观的数字。”

11月下旬，Powell承认，他和同事们并不想“过度紧缩”，他们可能会在12月份就放缓加息步伐，这番言论鼓舞了市场。但他同时表示，控制通胀的斗争尚未结束：“尽管出现了一些有希望的进展，但我们在恢复价格稳定方面还有很长的路要走。”

至于影响经济的因素，还有很多事情美联储无法控制。持续的俄乌战争以及中国对新冠的态度也继续产生影响。如果说过去三年教会了我们什么的话，那就是我们不知道还会发生什么。

此外，目前还不清楚过去一年美国经济出现的变化中，有多少是暂时的，有哪些是永久性的。特朗普和拜登政府在美国建设更多工厂的举动，标志着反对全球化、转向更多国内采购和生产的一个转变。“全球化的时代肯定结束了”，Konczal说。“看来我们的贸易政策将更加注重建设美国的核心工业能力，特别是在绿色能源等方面。”

雇主们还记得，过去几年，雇佣并留住员工是多么的困难，这可能使他们现在更犹豫是否要让他们离开一一不过，正如我们在科技行业看到的大规模裁员一样，并非所有行业都是如此。随着美联储加息和收紧货币政策，宽松货币政策的时代己经结束，至少目前是这样。看起来，巨大的科技热潮己经结束，波动性依然较大的数字加密货币市场也出现了放缓。这显然给整个市场带来了压力。

我之前己经说过，现在我还要重申：任何说他们确切知道经济中发生了什么的人都在撒谎。任何声称自己非常清楚经济走向的人也是如此。在所有的旧规则下，有些事情现在是没有意义的，而且不清楚是否会再次全部有意义。

本文译自 Vox，由译者 八里 基于创作共用协议(BY-NC)发布。

赞一个 (5)