重投股市睇價值

重投股市睇價值

近期(指2016年9 月)熱錢湧港，港股上周升了不少，許多朋友開始留意股票，希望在股市分一杯羹。這是人之常情，但要取之有道，認清自己的行為是否合理，萬一股市來個「大時代」式財富轉移，賺錢機會恐怕變成蝕錢機會。

投資路上，不少朋友喜歡跟從大行和專家，大行的報告與目標價追蹤，每年都調整數次，作為散戶，跟隨這些指標作投資決定是否可行呢？股市在8、9月升了一輪，筆者見不少專家開始建議入市，上星期心血來潮，回看了過去一年多，大行於股市高低位所作的報告有多準確。

頻繁操作 易得不償失

大家還記得2015年第二季的「大時代」嗎？恒指在2015年4月底升越28000點，隨後下滑，直至2016年2月跌至近18000點。花旗在2015年4月底，正值恒指高位時，將恒指目標價由28000點，上調14%至32000點。

恒指於2016年2月低位近18000點慢慢爬升至日前24000點。摩根士丹利在2016年3月中、恒指低迷時，將多個亞太區主要股市目標下調，估計恒指最差可低見14080點。

大行內專家林立，但預測未來的能力卻很一般，同時受市場氣氛帶動，他們的預測與事情發展完全相反，結果見低唱淡，見高追高，做了多次「明燈」。

另一邊廂，曾看過一個財經blogger把股票視為買賣套利的工具，他的倉大約有300多萬元股票組合，一天買入賣出的金額達數十萬元，其blog每天都貼出長長的交易清單，但沒多解釋每次買賣原因。如果從價值投資角度看，這些股票有何因由會每天都變化著，令投資者要頻繁買賣呢？筆者想他一年間付了不少交易手續費，最終得益的是券商。

他頻繁買賣，大概是其股票短期內出現多次買入賣出的訊號吧？本來以為該位blogger是奉行技術分析的投資者，但卻發現他以價值投資者自居。而原來10個有9個財經blogger都自稱價值投資，但細看他們的操作卻有點怪。

價值投資 理念不在「坐」

另有一類blogger對價值投資的理解，則重於長線投資的耐性上，過份強調「坐」的概念，甚至以為有耐性就是價值投資，可享受複息的威力，這又是否價值投資呢？有blogger描述過買入某支股票後，股價不升反跌，之後他唯有忍，終於忍到升浪來了，返家鄉還不止，更「坐」到有可觀利潤才收手。

筆者最初在林森池大師的書籍「坐」這詞彙，他主張未學行先學「坐」，買入優質股之後，別太理會其股票波動，耐心等待好回報。大前提不在於耐性，而是擁有優質股之後的耐性，可惜今天好像不少人都忽略了，以為買入不沽，只要有耐性就能賺大錢。

可記得多年前有一支越「坐」越便宜的大藍籌電訊盈科嗎？由上市幾元升至30元再跌到1元以下。首先，投資者未必有時間「坐」到返家鄉之日，即使假設「坐」足30年升回買入價，投資資金的機會成本也蝕大本了。

價值投資的精闢之處，並非單單用時間享受複息威力，而是投資項目本身的價值。所以，認真以價值投資為操作理念，應該把重點放到價值上，而不是買了一些「東西」後能「坐」多久的耐性。

不少人平日沒有多留意股市，今天感到股市有「錢」途，就跑過去想賺一筆，與其臨時學一些心法，不如好好了解價值投資，免得把血汗錢奉獻出來。

後記：

Good old day...寫這篇文章時，是數年前，當時正值熱錢湧港，文章提醒投資者保持清醒，亦指出不同時期的大行報告經常「見好唱好 見衰唱衰」。來到今天，熱錢流出，百股蕭條，這些道理依然適用。尤其談到「坐」這部分，相信也是一個好提醒。

推介影片：https://youtu.be/VQK0NnS5wjI