每经热评｜上半年牛熊股榜单释放出积极市场信号

每经评论员 胥帅

6月30日是A股2022年上半年最后一个交易日，盘后上半年的牛熊股榜单顺势出炉。上半年牛股第一是浙江建投，上涨310.51%，第十是新华制药(000756)，上涨146.02%；熊股第一是ST明诚，下跌71.19%，第十是泽达易盛，下跌62.25%。

笔者认为，这份榜单释放出了一些积极的市场信号。

以熊股榜单为例，除开中锐股份和泽达易盛，其余8家均带有ST或者*ST。加上上半年已经退市没有出现在榜单的*ST股，熊股榜单中这类垃圾股实际上更多。这里面涉及到的情形包含违规担保、资金占用、经营不佳等多重问题，反映出投资者对不良上市公司的风险厌恶。极度的风险厌恶变为“用脚投票”，走熊个股又转为一种风险教育，警告喜爱爆炒垃圾股的投资者。

如此种种，说明今年上半年，监管层强化退市约束，促使市场优胜劣汰的举措有了积极成果。同样，强调上市公司质量和价值投资偏好，也令一些偏题材概念的炒作“尘归尘，土归土”。比如上半年熊股第九的中锐股份，下跌62.29%。这种下跌实际上更像市场去年爆炒酱酒的题材退潮。去年，中锐股份“染酱”22天13板，全年大涨365.81%。但在酱酒题材退潮加上公司没有预期般业绩爆发，股价在今年上半年走熊也是意料之中。

然而题材概念炒作并未绝迹，更像一种风向偏好的转变。从2022年上半年的牛股榜单看，市值集中在百亿上下，最大不超过400亿元。整体呈现个股机构资金参与少，流通盘小，成交金额波动大的特征。换句话说，就是极易暴涨暴跌。这部分股票主要集中在地产、光伏、锂电、新冠药物、大基建、免税店领域。这类题材在今年上半年轮番接力，成为阶段风口题材。这类牛股基本上是当时风口上最靓的仔。

然而涨幅最大的，并非是拥有对应领域真正核心技术能力的公司。比如，山煤国际(600546)是今年上半年的牛股第七，同样也是榜单中最大市值牛股。山煤国际的一大概念是HJT电池。但实际上，山煤国际HJT电池项目一期主体还没有大规模投入，目前才完成项目配套等阶段的工作。

此外，像屡屡因大涨被问询的中通客车(000957)，其核酸检测车和太阳能(000591)增程式智能驾驶也没有走到爆发的阶段。

所以，2022年上半年牛股榜就呈现“牛股非龙头，龙头非牛股”的特点。但资本市场向来是“花无百日红”，牛股榜单和熊股榜单一直处于更迭变化中。特别是当下仍然在向全面注册制靠拢，全面注册制仍然是制约纯题材炒作的一道杀手锏。因为全面注册制意味着资本市场更加市场化，在交易制度上可能会有取消涨跌停板制度、允许T+0交易、增强金融衍生品的风险对冲功能等创新，允许T+0交易对应需要的配套就包括个股做空机制的建立。

中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，作为配套措施，为了防止注册制改革以后市场出现大的波动，也需要提高交易制度的灵活性。加之对存在欺诈发行和其他违法违规行为的企业从严惩处的强调，这会进一步放大垃圾股炒作的风险。

笔者相信，一系列改革举措将促使A股牛熊榜单的内生演变，特别是牛股榜，会诞生更多与之核心竞争力匹配的龙头。