来源：格隆汇

4月27日，上海宣布，将对社会面基本清零的区实施有限开放。

自这个时间点开始，A股迎来了一波迅猛的修复行情，一个月的时间，上证指数从2866点，上涨至3410点，整车、光伏、储能等核心板块指数，基本都回到了去年11月份的水平。

这波行情牛到什么程度呢？年初被曝空仓的但斌，最近产品净值大幅回升，多个产品单周波动高达4%。根据预测，但斌的整体仓位已经达到半仓，可见最近加仓力度之大。

不过，投资从来都是买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。

随着股市越来越热闹，股票的性价比却越来越低。对于投资者来说，这个时候应该转身离开，还是继续加杠杆冲呢？

复盘4月27日至今的行情，验证了一句资本市场的老话：

资金如流水，总是沿着阻力最小的方向走。

整理市场各个板块的表现，主线依然是新能源。既有增量，又有政策，整个板块可以说毫无瑕疵，堪称股市中的4C钻石。

通过复盘可以看到，相关板块的整体景气度高，其中汽车整车自4月底至今已经上涨35.13%，其他板块比如光伏、风电、储能，股价已经回到去年11月份的水平，非常强势。

新能源汽车作为拉动消费的主力，中汽协预计今年全球电动车销量940万辆，其中中国销量500万辆，同比增长42%。板块从4月底率先反弹，无论是龙头公司比亚迪，还是炒作概念居多的长安、小康股份，走势都异常凌厉。

接下来是光伏和风电。下半年随着美国可能进入衰退周期，外需不振，国家大概率会加大基建投资，作为新基建的核心，光伏和风电将明显受益。

有了这样一个宏大的故事背景，相关股票比如隆基、锦浪科技，都已经收复股价失地，部分股票比如爱旭股份、德业股份已经创出新高。

看完了负责输出的新能源，我们再来看辅助 —— 消费。

消费从板块的审美来看，虽然增量一般，但是商业模式没啥瑕疵，再加上政府政策的轮番发力，也成为了资金进行高低切换的标的。

比如基本面上最好的白酒，在5月份新能源启动时，没有什么表现；但是到了6月份，新能源涨到高位时，开始补涨。其他板块比如说啤酒、化妆品，套路基本一样。

辅助之后是打野。随着市场信心的逐步修复，炒作的题材不断涌现，5月份的基建（浙江建投）、6月初的券商（光大证券）、6月中旬的职业教育、6月底的旅游，这些板块都有短暂的行情，不过事后证明基本都是炒作。

这些行业和公司，无论是商业模式，还是成长性，都有严重的缺陷，基本不会有机构长持，只不过有主题和情绪在，也就有游资炒作一下。

除了以上的板块，剩下的其他股票，比如说前赛道股半导体、医药、消费电子，各自有各自的问题，所以没能得到资金的青睐。

总结5-6月份市场的逻辑，就是新能源负责输出，消费辅助，妖股打野，其他基本面有瑕疵的板块？只能默默扛伤害了。

沿着前面说的市场逻辑，未来股市还能不能往上走，核心依然是输出板块：新能源。

在整个股市里面，增长预期最强的新能源板块，可以看作是市场的锚，只有当这个锚创出新高，后面白酒这些消费板块才有比性价比的机会，妖股才有炒作的空间。

假如新能源板块哑火了，寄希望其他板块接力带动大盘新高，不是没可能，只有当流动性非常充裕，外围市场又没什么幺蛾子的时候，才有机会出现。

新能源未来能不能突破，主要还是看业绩。借助点位来判断，新能源各个细分赛道，比如整车、光伏、储能，指数都已经触及前期高位，有些甚至创下历史新高，修复逻辑基本走完。

未来股价要创新高，关键看业绩能不能达到，甚至超越市场预期。

我们来看看市场的预期。

整车方面，按照中汽协预期，新能源汽车今年的预期销售量是500万辆，同比增长42%，而前5个月销量仅为170万辆，这意味着未来平均每个月起码要销售47万辆，这也是对行业的一个观察重点。

光伏方面，预计全球装机量250GW，其中国内是108GW。根据莫尼塔研究，目前海外需求旺盛，价格接受度高，国内分布式装机持续高增长，好于地面电站。2022年1-5月国内光伏新增并网同比增长97.6%，达到23.71GW，这意味着下半年平均月装机量12GW。

储能方面，根据CNESA统计，目前中国已投运电储能项目累计装机规模46.1GW，其中新型储能累计装机5.73GW。按照保守预测，2026年新型储能累计规模将达到48.5GW，22年-26年CAGR高达53.3%。

可以看得，无论是电动车，光伏设备，还是储能领域，预期增长都非常高，而且当市场情绪乐观时，这些都会充分计价，转换为高估值。

目前来看，各个领域的龙头公司，比如整车的比亚迪、变流器领域的德业股份、锦浪科技，电池领域的国轩高科等等，股价逐步创下新高，估值上已经开始对未来逐步定价，值博率似乎并没有那么高。

总结前面的逻辑，市场未来有三种可能的走势。

第一种，主赛道新能源业绩超预期，市场会在其带领下继续上冲，消费的白酒、啤酒、厨电板块，会有一个补涨行情，医药、半导体这些前期赛道股也可能会有表现；

第二种，新能源板块业绩符合预期，情绪没有进一步加热，但是流动性还在，外围市场也没有黑天鹅，那么新能源可能会有一段时间的横盘，低位股票会有一个补涨；

第三种，新能源板块不及预期，市场情绪逆转，这个时候资金可能就开始结算了，自4月底以来的这一波行情，应该要进入一个调整期；

就我个人的看法，新能源的业绩预期也许打得太满，第三种情况的可能性太大，未来可能会进入一个深度调整的区域。

从指数的角度看，目前的A股，无论是上证，还是中证500、中证1000指数，整体已经到了阻力位，上涨不易，且涨且珍惜。