纳斯达克跌近3%，为什么美股走熊市A股却走牛市？

“ 在A股陆续步入技术性牛市之际，美股市场的走势却疲软不少。美股三大指数上演了高开低走的行情，纳斯达克指数最终收跌近3%。与A股市场的情况截然不同，除了道琼斯指数尚未步入技术性熊市之外，纳斯达克与标普500指数已经提前步入技术性熊市的状态，美股市场的走势与A股市场的走势有着明显相反的表现。

不过，在美股高开低走的背后，昨夜A50期指也出现了盘中调整的走势，但与美股市场的盘中跌幅相比，A50期指的走势却是明显抗跌。从总体上分析，A股市场的抗跌能力更强一些。”

上证指数成功站上3400点的位置，自2863低点反弹以来，上证指数累计涨幅已经接近20%。与此同时，深证成指与创业板指数早已从低点上涨超过20%的空间，市场提前步入技术性牛市的状态。

在A股陆续步入技术性牛市之际，美股市场的走势却疲软不少。美股三大指数上演了高开低走的行情，纳斯达克指数最终收跌近3%。与A股市场的情况截然不同，除了道琼斯指数尚未步入技术性熊市之外，纳斯达克与标普500指数已经提前步入技术性熊市的状态，美股市场的走势与A股市场的走势有着明显相反的表现。

不过，在美股高开低走的背后，昨夜A50期指也出现了盘中调整的走势，但与美股市场的盘中跌幅相比，A50期指的走势却是明显抗跌。从总体上分析，A股市场的抗跌能力更强一些。

在美股步入技术性熊市的背后，与美国高企的通胀率与利率持续攀升等因素有关。假如接下来美国的通胀率继续创新高，那么不排除美联储可能会采取更大力度的加息措施。因为，与股市调整相比，当前美联储的首要任务是遏制通胀，为了达到遏制通胀的目标，美联储的态度还是比较坚定的。

与美国货币政策持续收紧的大环境相比，国内市场的货币环境却相对宽松。在持续稳增长的影响下，M2同比增速仍然保持高位运行，这为股票市场的平稳运行创造出有利的货币环境。

与其说股市是经济晴雨表，还不如说股市是货币政策的先行指标。在A股市场先后步入技术性牛市的背后，市场可能预期稳增长政策或存在继续加码的预期，如果货币政策仍然有继续宽松的空间，那么A股市场的独立性行情仍有望得到延续。

当前全球经济正处于比较复杂的运行状态，而且在高油价的影响下，全球正面临着通胀抬升的预期。其中，对美国来说，在通胀率创出41年新高的背后，不仅仅体现在油价的持续上涨，而且还反映在物价上涨、房租上涨等方面，高通胀压力已经深刻影响到美国当地的社会民生。

由此可见，在当前高通胀的影响下，美联储的首要任务还是抗击通胀。只要通胀率没有出现实质性的下降，那么美联储的货币政策还是会偏向于收紧。作为股市走势的先行指标，在货币环境持续收紧的影响下，美股市场短期内很难发生趋势逆转的走势。

与之相比，A股市场的持续走强，与稳增长加码预期、货币持续宽松等因素有关，这些因素均有利于股市、房地产市场的回暖，从近期股市、房地产市场的表现来看，已经存在一定回暖的迹象。接下来A股市场的走势，仍然取决于稳增长加码的预期，市场也在博弈着未来货币环境持续宽松的预期，且市场可能预期宽松周期不会轻易结束。

此外，从市场估值方面，上证指数从2863点反弹至3410点，主要反映出市场估值修复的需求，同时也是对货币宽松环境的市场预期。即使A股市场已从低点反弹20%的空间，但整体估值仍然处于合理的状态。与之相比，美股市场从高位调整了20%，但更可能属于估值回归的走势，按照目前的估值水平，也只是勉强返回历史合理估值的上限区域，还谈不上便宜。

在货币环境、通胀率水平截然不同的背景下，也从一定程度上造成了A股与美股市场之间的差异化表现。作为股票市场的先行指标，A股市场的避险属性似乎更强一些。相比之下，美股市场已陆续步入技术性熊市，在高企通胀率与货币收紧的预期下，美股市场的熊市似乎还要延续下去。

本文首发于微信公众号：郭施亮。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。