中国超声市场龙头之战，GE医疗、飞利浦、迈瑞贴身肉搏

近日，汕头超声申请创业板IPO获受理。

这家开启了中国超声诊断设备国产化的道路超声企业，以“冲刺上市”的动作，再次引发行业的的关注，尤其是对于其背后的超声市场。

“它的经营状况肯定不是特别好，所以需要外部的资金进来。其实在20年前，迈瑞医疗的超声业务还没发展起来，汕超还是中国本土超声的龙头。”超声市场资深人士唏嘘不已。

超声作为中国四大影像（CT，MRI，X光机，超声）设备中装备数量最大、检查人数最多、安全系数最高、检查结果最快，以及性价比最优的图像分析诊断工具，在近几年尤其发展快速。

而且，由于超声设备的利润率比较高，在60%左右，超声产线几乎是医疗影像设备厂商人手必备的产线。

利润丰厚，带来激烈的竞争；激烈的竞争，带来市场格局的不断变动，特别是在中国这个人口基数大、超声需求不断增长的市场。

01中国超声市场，谁有龙头之势？

业内都认可，在中国超声市场：

第一梯队是GE医疗、飞利浦、迈瑞医疗，三家的差距不是特别大。

第二梯队中，开立医疗是领军企业，西门子医疗、佳能医疗（东芝）、汕头超声、飞依诺、富士医疗（日立）等也都处于第二梯队，但陷于混战之中，市场占有率也不高。

但对于第一梯队中三家的排名，不同的统计口径，有些差异。

按照超声台数计算，迈瑞医疗已占据中国市场的第一位，特别是在中低端超声数量巨大的情况下。

按照招标采购的金额来计算市场份额，今年第一季度，迈瑞排第一，占比在11%左右；飞利浦7.21%；GE医疗7.20%。飞利浦与GE医疗两家仅差0.01个百分点。

根据第三方数据公司的统计，按厂家的出货金额来算，GE医疗占据第一，24.3%；飞利浦第二，19.5%；迈瑞第三，17.7%。

“这几年，中国超声市场的二线品牌的市场萎缩速度很快，行业集中度在提高，聚焦在GE医疗、飞利浦、迈瑞医疗这几家。其实GE医疗、飞利浦可能相对来说销售额没有下降，但市场份额也没有增加。迈瑞医疗崛起的速度确实非常快。”

中国超声市场格局已变：以迈瑞医疗为代表的国产超声在政策影响下正在崛起。

格局变动要素一：技术进步

▲常见的超声诊断仪分类方式（来源：《超声医学基础》、IHS Markit、国信证券经济研究所）

一般而言，不同段位超声对应的价格分别为：低端（50万元以下）、中低端（50-100万）、中端（100- 150万）、中高端（150-200万）、高端（200-250万）、超高端（250万元以上）。

据估算，按金额来算，高端超声占50%以上的市场份额，这也是高端乃至于超高端市场是未来超声市场竞争的关键所在。

“技术进步”是格局变动的助推剂。

中低端超声领域，国产厂家不断进步，基本已经完成国产替代。

高端超声主要集中在心脏超声、妇科超声领域。飞利浦在心脏超声领域占据优势，GE医疗产线齐全，在妇产超声领域占优。

迈瑞医疗、开立医疗是唯二两家进入这一领域的本土超声企业。

在2013年以1.05亿美元价格收购美国超声诊断系统生产企业ZONARE医疗系统(ZONARE Medical Systems) 后，迈瑞医疗逐步推出了高端系列的超声，在中高端市场与进口品牌有一拼。

“在250万-300多万区间的高端超声产线中，会有越来越多的国产企业逐步进入这个区间里。”

在迈瑞之后，开立医疗于2018年也进入了高端超声市场。其生产的S60（通用台式）、P40s（ 妇产专科）实其高端超声的代表。

与迈瑞医疗一样，开立医疗也是通过收购来布局中高端彩超市场的——2012年，开立医疗收购美国超声成像技术开发团队Sonowise。

在超高端领域，目前尚未有国产品牌。

迈瑞医疗在最近的投资会议上（2022年6月18日）表示：“第一代超高端超声2023年底会上市。”

格局变动要素二：政策导向

格局变动的一大推动力是“政策导向”——政策不断在国产设备能达到的领域里，推进买国产设备。

“国产替代”其实从10年前就开始了。

一些比较激进的省份或者“国产替代”实施步伐比较靠前的省份，如四川，早早明确的规定县级以下医院的购买超声，国产产品要占一定的比例。而随着时间的推移，相关细则越来越多，比如县级以下购买第二台超声，原则上必须采购国产品牌。

2021年10月，国家财政部及工信部联合发布《政府采购进口产品审核指导标准(2021 年版)》，明示了政府/事业单位采购国产医疗器械及仪器“建议”的比例。

▲医用超声国产采购比例要求（资料来源：国家财政部、工信部）

在超声领域，除了具备心脏超声、具备手术定位引导的彩色多普勒超声诊断仪建议50%采购国产外，便携式彩色超声诊断仪、（全数字）彩色多普勒超声诊断仪等均建议100%采购国产。这将进一步加速“国产替代”的进程。

02“并购”影响竞争力，外资国产化加速

如果说30年前的中国超声市场，是一个群雄混战的市场。

那么现在的中国超声市场，基本已经是“三足鼎立”。

而在这“三足”形成的过程中，并购扮演了举足轻重的角色。如前所述，迈瑞医疗、开立医疗都是通过收购海外超声企业来布局高端超声领域的。而GE医疗、飞利浦则堪称并购的“集大成者”。

GE医疗：产品线齐全，品牌黏性强

GE目前主要有三大类超声系列，包括LOGIQ通用超声系列、Vivid心脏超声系列和 Voluson妇产科超声系列。

1997年推出LOGIQ系列后，GE医疗通过并购扩张超声的应用领域：

1998年，收购在超声心动图和心血管市场占据了重要地位的Diasonics Vingmed Ltd.，随后推出Vivid系列。

2001年，收购超声3D方面的先驱——奥地利Kretztechnik AG，该公司在妇产科超声市场有优势。GE医疗在收购后推出妇产科超声Voluson系列。

2012年，收购美国U-Systems公司，获得乳房超声筛查技术。

2021年，收购BK Medical，将GE医疗集团的超声产品组合扩展到手术可视化领域，并促进了其在精准健康领域的增长。

除此之外，GE医疗还热衷于收购探头技术及厂家：

1998年，收购超声探头厂家Parallel Design lnc（PDI），Voluson系列的4D探头主要由PDI提供。

2003年，收购法国探头公司THALES。

2013年，收购Unisyn Medical Technologies，一家提供综合超声探头修复解决方案的公司。

在中国市场“国产替代”的过程中，GE医疗相对压力没有太大。因为GE医疗在无锡有超声工厂。但无锡工厂的问题是，原有的产线都是偏中低端。这与其技术能力、制造能力无关，纯粹是GE医疗产品线在全球不同区域的分布和定位。不过，现在的形势下，GE医疗所有产品在中国本土化的速度大大加快。

飞利浦：通过并购形成心脏超声优势

飞利浦的超声产线也是通过并购得来的，同样拥有通用超声、妇产科超声和心脏超声这3个系列的产品。

1998年，飞利浦收购以8亿美元收购美国ATL公司，获得腹部彩超产品线及全数字超声技术。

2000年，17亿美元收购Agilent Healthcare Solutions Group，获得心脏超声产线。

2010年，飞利浦收购上海探头公司Apex，拓展新兴市场。

2014年， 12亿美元收购美国公司VOLCANO，增强血管内导管超声。

2017年，飞利浦收购德国软件公司TOMTEC，心脏超声测量分析软件和图像处理优化算法。

与GE医疗相比，飞利浦各个超声系列中的产品数量偏少，但在心脏超声领域占优，且技术更新换代非常快。

飞利浦在苏州也建有超声工厂，正在陆续将其高端产品向中国市场转化。

近几年，全球超声市场也有一系列影响格局的知名并购诞生，包括：

2016年，佳能医疗收购了东芝。

2018年，万东医疗收购了ESAOTE（百胜，意大利公司）。

2022年，富士医疗收购了日立。

可以说，并购深刻影响着超声厂商的全球竞争力。

时至今日，中国超声市场最主流终端客户依然是超声科，85%甚至90%以上的营收都来源于超声科。妇产超声基本上都还是并在超声科，极少数妇产科有独立采购权。

超声科之外，POC科室如急诊、麻醉、风湿、疼痛带来的超声增速比较快，但体量不大。

在争夺终端市场的过程中，关键是“要有独树一帜的产品”。如果能拉开极大的差距，当然是有优势的。但如果做不到，起码要在细分市场有独树一帜的产品，让客户普遍认可。

目前中国超声市场外资、本土战况胶着，这一平衡在未来几年将被打破，谁将成为这一重要领域的龙头？

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