哪吒汽车的资本市场吸引力在减弱？

　　两年内亏损42亿元，360放弃增资

　　新快报讯 记者张磊报道 360对哪吒汽车29亿元的大手笔投资踩下了“刹车键”。近日，360发布公告称将以零元的价格转让哪吒汽车部分股权，引起业界猜测。360回应称，哪吒创始人团队股权太少，推进支持哪吒汽车股份制改f进等工作，亦有业内人士认为新能源汽车市场分化，哪吒汽车的资本市场吸引力在减弱。

　　零元转让股权的背后

　　6月26日晚，360集团发布公告称，公司全资子公司三六零（北京）私募基金管理有限公司拟将其持有合众新能源汽车有限公司（即“哪吒汽车”）7999.44万元注册资本（未实际出资），对应哪吒汽车3.53%股权转让给嘉兴鑫竹股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳精诚开阔企业管理中心（有限合伙），转让对价为0元。

　　转让完成后，360仍持有哪吒汽车11.43%股权（对应注册资本2.59亿元）。

　　梳理来看，360公司原计划向哪吒汽车投资29亿元，但在先后两次支付投资款9亿元和10亿元后，目前尚有10亿元投资款未支付，对应着3.53%的股权，现在计划将该10亿元投资额度转让。

　　对于此次股权变更，360公司董事长兼CEO周鸿祎回应称，哪吒汽车还是一个创业公司，需要让创始人团队主导公司发展，360的定位还是支持和辅助团队，而不是完全资本主导，但是现在创始人团队股权太少。为推进交易和支持哪吒汽车股份制改进等工作，董事会同意统一放弃包括赎回权、优先收购权、追加投资权等特殊权利，授权管理层处理此事。

　　事实上，360与哪吒的“联烟”也是风波不断。一开始的“精神股东”，到后面双方辟谣“真枪实弹”携手，双方营销团队也在策略层面发生过不同程度摩擦。自360注资以来，周鸿祎也曾多次在公开场合表示造车的决心。

　　然而，在6月26日360披露的公告中，哪吒汽车被曝光的部分财务数据不尽如人意。公告显示，截至2021年底，哪吒汽车资产总额136.9亿元，负债总额83.28亿元，资产净额为53.62亿元；实现营收57.35亿元，净利润亏损29.08亿元。加上此前公开的亏损数据，哪吒汽车的净利润两年内亏损约42亿元。

　　香颂资本执行董事沈萌对此事分析认为，360不准备继续出资，可能是其内部投资计划有变，也可能是当前新能源汽车市场发展逐步形成分化，哪吒汽车的竞争能力被削弱，不再具有足够吸引力。

　　或为加速上市做准备

　　哪吒汽车6月27上午官微发布公告表示，此次360转让的部分股权的基金，与管理团队形成一致行动人，有利于改善公司治理结构，提高经营团队的控制权，对哪吒汽车各项业务的长期可持续经营更为有利。目前，哪吒汽车正在推进本轮融资的工商变更工作，并将迅速启动公司股份制改制工作。

　　这一回应也让业界猜测，是为哪吒汽车接下来上市做准备。去年11月和今年2月，哪吒汽车相继完成了D2和D3轮各20亿元融资，公司估值水平持续上涨。据了解，在销量加持下，公司已启动Pre-IPO轮融资，估值目标为450亿元。另外，在造车新势力中，“蔚小理”已实现多地上市，零跑、威马也相继向港交所递交了招股书。股权转让和股改之后，哪吒汽车的上市进程或提速。

　　目前哪吒汽车股权较为分散，单一最大股东为南宁民生，持股14.0348%。另外大的外部股东北京华鼎新动力（12.3%）、宜春金合（9.98%），背后资方均为地方国资。创始人持股平台桐乡众合、哲奥实业分别持股4.5479%和1.7662%，公司创始人兼董事长方运舟直接持股0.8831%。

　　业内人士分析认为，正因为地方国资股东的优势，哪吒汽车前期在公务车采购、企事业单位团购中也获取了一定量订单。而后续持续加码产品和技术自研，其在C端消费者市场也渐入佳境。

　　今年以来，哪吒汽车在市场层面始终保持着强劲的增长势头。公开数据显示，哪吒汽车5月交付量达11009辆，环比增长24.92%，同比增长144%。哪吒汽车1-5月累计交付近5万辆，同比增长213%，稳居造车新势力第一阵营。此外，基于哪吒汽车全栈自研的“山海平台”打造的首款产品哪吒S耀世版已经开启预售，7月份将启动全部车型预售，预计四季度交付上市。