来源：易简财经

头顶“互联网+医药”的光环，太美科技于去年末提交了招股说明书，欲成为科创板医疗SaaS第一股。

但这条上市路并不顺利，其在今年3月审核就被中止，直到6月2日完成财务数据更新，才得以恢复。

从最新的财务数据来看，太美科技仍未实现扭亏为盈。在这样的情况下，它还想上市融资用7亿来买楼，成功的可能性变得更小了。

募资7亿买楼，合理吗？

此次IPO，太美科技拟募资20亿元，保荐机构是华泰联合证券。

其募资拟用于4个项目，计划在临床研究智能化协作平台升级项目投入13.1亿元，临床研究企业端系统研发升级项目投入3.5亿元，独立影像评估系统研发升级项目投入1.8亿元，药物警戒系统研发升级项目投入1.6亿元。

值得注意的是，13亿的项目中，有7亿是用来买楼的。

招股书显示，其将通过公开市场价格购买不超过 26000平方米的办公楼。

对此，上交所在今年1月就问话了，花7亿买楼有这个必要吗？合理吗？是不是想搞房地产？

太美科技则表示，截至2021年底，公司和子公司员工人数有1482人，募投项目实施期间，员工人数预计将逐步增长至2604人，现有研发场地和研发硬件预计难以满足新增人员的办公需求和研发需求，这不存在变相投入房地产领域的情形。

话虽这么说，但拿募资的7亿去买楼，未必能让上交所和投资者们信服和满意。

要知道，这家公司一直在亏，若为办公点大花一笔，或许并不值得。

实控人是医药行业“老司机”

太美科技是一家医药行业SaaS服务提供商，主要产品形态包括 SaaS 产品及相关数字化专业服务，覆盖临床研究、药物警戒、医药市场营销等环节。

它成立于2013年，由唐丽莉和肖亮共同设立。两人在中科院上海药物研究所读博期间一拍即合，共同创业。不过，两位创始人均已退出公司。

现在公司的第一大股东，是唐丽莉的老公赵璐，同时还是实控人。

在生物医药行业，赵璐可以说是个“老司机”了。

2000年，赵璐大学毕业后来到上海医药集团生产一线。

初入职场，赵璐非常勤奋踏实，虚心好学，因此成长飞速。数月之后，他就跳槽进入先灵葆雅公司从事销售管理、市场推广等工作，并在2003年获得全国销售冠军。

年纪轻轻就已经取得了令人羡慕的成绩，可赵璐并不满足。2008年，他开始尝试创业。

第一次创业的成绩不菲。由他和朋友一手创办的捷信医药，现在已经挂牌新三板。

或许是在医药行业待得久，赵璐对其中蕴藏的商机总能保持敏锐的嗅觉。于是，在2013年开始谋划起了在生物医药信息化方面的创业。

在太美科技刚设立的时候，他就参与出谋划策，提供企业发展方向等战略咨询。

而如今，若太美科技能成功上市，他将创造出两家上市公司。

公司成立九年，仍未盈利

事实证明，赵璐选择赛道的眼光非常不错。

据艾瑞咨询出具的《中国医疗SaaS行业研究报告》，2018年至2020年中国医疗SaaS 行业规模分别达19亿元、27亿元和37亿元，年复合增长率约为40%，发展前景良好。

得益于此，太美科技近几年的营业收入持续增长，2019年至 2021年营业收入复合增长率达到 55.23%。

具体来看，公司2018-2021年的营业收入分别为1.93亿元、3.14亿元及 4.66亿元。

但是，营收表现乐观仅是一方面，想盈利对太美科技还有点难。

招股书显示，截至报告期末，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。换句话说，太美科技已经亏了9年。

招股书显示，2018-2021年上半年，其净利润分别为-1.83亿元、-3.89亿元、-5.24亿元及-1.58亿元。三年半合计亏损达到12.54亿元。

对此，太美科技解释称，主要原因是报告期内研发支出、股份支付费用及人工成本较高。

其中2018-2020年及2021年上半年，公司研发费用分别为4052.94 万元、8370.90 万元、1.09亿元及 8090.49万元，占各期营业收入的比例分别为67.58%、44.67%、35.98%及42.99%。

同时，包含股份支付费用在内的管理费用，也是长期花费较高的项目。

2018-2020年及2021年上半年，公司管理费用分别为1.15亿元、3.39亿元、4.2亿元、1.27亿元，占各期营业收入比例达到191.96%、180.69%、138.5%及67.44%。

而人工成本方面，在经营亏损情况下，董监高及核心技术人员的薪酬总额尤为高，在千万元左右。

招股书显示，其2020年高管的薪酬达到1450.6万元，在此前两年则在950万元左右。

那这样的公司，是不是产品毛利率不行？

其实不是。太美科技的毛利率一直维持在行业的高水平。2018年-2020年，公司主营业务毛利率分别为 38.61%、47.44%、40.94%。

尽管这样，太美科技还是无法实现自我造血。

8轮融资，获超20亿

不会赚钱，但太美科技的运气很好，遇到了一群“乐于施以援手”的投资机构。

天眼查显示，截至目前，太美科技已经完成8轮融资，累计超22.7亿元。其中还不乏腾讯、高瓴、经纬、软银、老虎环球等明星投资机构，而且多次参投。

其最新的一次融资停留在2020年9月，由凯风太美、五源晨熹、宁波软银、常春藤、林芝腾讯、云锋锐持、高瓴芙恒、经纬创博等机构投资，合计融资达到12.4亿元。这也是其唯一一次投资超10亿元以上。

经过该轮投资，太美科技的估值达到80.7亿元。

但这，也成了太美科技被诟病的一点。

因为太美科技选择的上市标准是“预计市值不低于人民币100亿元”，比其最新融资的估值还多了近20亿元。

若其初步询价后计算出的发行后总市值低于100亿元，则存在发行被中止的风险。

亏了9年，太美科技终于走到了上市的路口。但是拿着难以称得上令人满意的业绩单，连未来的盈利都还没指望，开口就要7亿元来买楼，太美科技的IPO可能像它的名字一样，想的有点美。