新东方在线股价大跌 券商提示有这些风险

　　作者： 吕倩

　　在新东方双语直播带货爆火后，新东方在线（01797.HK）股价一路走高，然而最近两个交易日，股价出现大幅回调。6月20日港股开盘，新东方在线在短暂拉升后持续走低，截至收盘，新东方在线股价报16.98港元，下跌32%，总市值170亿港元。此前一个交易日（6月17日），新东方在线股价跌幅为12.6%。

　　新东方在线凭借直播间热度，涨幅高达近700%，直接抹去2021年以来所有跌幅，港股交易平台甚至有用户分享收益超500%的业绩图。然而在新东方在线讨论火热、股价暴涨时，已有外资机构进行逢高减持。

　　Wind数据显示，6月15日与6月16日，摩根士丹利分别减持3531.45万股和3668.89万股，分别涉资5.85亿港元和10.49亿港元；汇丰银行在6月14日、6月15日分别减持366.65万股、701.71万股，涉资3937.82万港元、1.16亿港元；摩根大通在6月17日减持1545.04万股，涉资3.86亿港元。

　　另外，花旗银行、法国巴黎银行、德意志银行、盈透证券等机构也均在新东方在线股价飙升时进行了大幅减持。

　　与此同时，南向资金与中资证券经纪商持续买入。Wind数据显示，深市港股通在6月14日之前持有新东方在线股数为1.1亿股左右，在6月14日增至1.24亿股，6月15日增至1.75亿股，6月16日增至2.12亿股。

　　一位券商分析师对记者表示，新东方在线本身英语培训业务已经没有太大增长空间，未来的市值空间取决于东方甄选。自6月初股价暴涨以来，目前新东方在线市值实际已经处在高估阶段。

　　近期，新东方创始人俞敏洪在谈到东方甄选热度时表示，“做东方甄选很难说是一个战略。我一直说，事情做成了就是战略，做不成再大的战略也没用。所以，东方甄选最多就是在摸索一条出路，从情怀来说，我们坚持做一件对的事情。”

　　俞敏洪称，团队一直受到社会各界的各种质疑。“有同情的，有讥讽的，有惋惜的，但很少有人觉得新东方能够做成功。”他表示，“当然这也可能是一时的热闹，但我确实希望东方甄选能够从此打开局面。”

　　6月17日，招商证券发布研报，对新东方在线下调评级至中性，原因是目前估值过于激进。研报认为新东方在线当前估值需要对应直播带货业务近3000万元的日均GMV及35倍市盈率，这一外推假设过于激进，因此将评级下调至中性。

　　另外，中信证券提醒，新东方在线短期因业务出现拐点股价自底部上涨较多，存在回落风险；公司业务拐点初显，需要时间以证明稳定性；当前公司市场关注度极高，需要关注日度GMV波动对短期股价影响；公司在供应链管理能力方面尚需积累和验证。此外，还存在直播电商和教育行业政策变化、直播电商业务流量下滑或流量成本上升、主播团队流失导致流量流失、产品质量或品控问题导致的声誉影响等风险。