润达医疗制造核酸“假阳性”，这才是刚刚开始？

原创首发 | 金角财经

作者 | 梦清

编辑 | 角爷

当下最赚钱的生意是什么？核酸检测必占一席之地。

受益于疫情爆发所带来的需求，有公司靠核酸检测业务实现日赚1亿，暴利之下越来越多的公司争抢核酸检测生意。

但是，近日润达医疗曝出核酸检测“假阳”误诊，一时间引发了大众担忧，尤其是在国家卫健委宣布要在大城市建立步行15分钟核酸“采样圈”之后，核酸检测这门生意会不会被暴利蒙蔽双眼？

近日，在上海黄浦区五里桥街道，润达医疗在一天之内对统一小区的13位居民出具新冠核酸假阳性案例，但在后续的方舱或医院核酸复核中，全测出都是“阴性”。

这引起该小区居民的抵制，强烈要求替换该核酸检测实验室。

客观来说，尽管假阳性出现的概率比较小，但也不是没有。外网的文献数据显示，核酸检测的假阳率在0.1%-0.6%之间，至高则在1.9%-5%的数值。而英国临床医学上的一项研究显示是假阳性率是0.5%。

也有专家指出，出现“假阳性”的原因或为采样、转运、检测等某个环节受到环境污染。

就在争议润达医疗是否被误解的时候，又有上海市黄浦区五里桥街道居民爆料质疑。

该居民称自己分别在润达医疗旗下的中科润达气膜实验室、中科润达医学检验实验室采样，但这两家实验室检测出来的结果却是“一阴一阳”。

同一机构两次检测，且均为单人单管核酸检测，结果却截然相反，似乎很难再用概率或环境污染来做挡箭牌。

此事也引发了上海卫健委的关注，上海市卫健委副主任赵丹丹表示，已开展对相关第三方检测机构的调查，如果发现违法违规问题，将依法依规从严查处，决不姑息。

上交所也对润达医疗下发监管工作函，要求公司就媒体报道相关事项提出工作要求。

润达医疗在5月11日发布公告回应：公司对此次舆情高度重视，已要求中科实验室就相关情况启动内部自查并配合有关部门调查。如有需澄清或说明的相关情形，公司将及时披露。

虽然目前还没有调查结果，但是已经引发了连锁反应，给润达医疗带来名誉及经济上的双重损失。

在上海五里桥街道应居民的要求更换核酸检测公司之后，合肥相关部门也专门发通告称，上海中科润达医学检验实验室在合肥市从未开展过核酸检测工作，以回应合肥居民对此事的强烈关注。

润达医疗的股价已经连续多日下跌。截至5月13日收盘，润达医疗的股价已经连续多日下跌，近4个交易日跌幅达到17%。

在曝出“假阳”风波之前，润达医疗的股价却是另外一番光景。

在今年的年报交流会上，润达医疗高管透露,2022年4月开始,公司检测能力大幅提升,从3月份的每天数万管提升到目前每天30-40万管。

据《证券时报》此前测算，按照上海单管28块/管的收费标准，及目前日检测超30万管的检测量计算，润达医疗每天在新冠检测的收入能达到800万元左右，估计仅4月一个月新冠检测收入将超过2亿元。

首次消息提振，润达医疗的股价自5月5日连续3天涨停，而润达医疗还是后悔没有在核酸检测业务上做更多的投入。

“倘若过去两年多时间里投入更多力量到新冠检测，可能利润会好得多。”润达医疗相关负责人这番表态，无不透露出渴望更加激进的姿态。

事实上，润达医疗确实是一家非常激进的公司。

公开资料显示，润达医疗成立于1999年，于2015年上市，公司的主营业务为各类医学实验室（包括医院检验科、第三方医学实验室、体检中心、疾控中心和血站等）提供体外诊断产品、技术服务支持、实验室运营管理等。

纵观润达医疗的发展之路，可以说它以有今天的规模，靠的是激进“买买买”的砸钱模式。

Wind数据显示，上市至今，润达医疗共计完成了22起并购事件，累计交易金额高达71.62亿元。

截至2021年底，润达医疗的总资产规模已经超过120亿元，与2015年近17亿元的规模相比，6年翻了7倍。

与此同时，润达医疗的营收也在不断增长，其中2017年润达医疗的营收在一年的时间内翻了5倍。其背后的原因是，润达医疗在这一年共发起了6次并购。

不过激进的“买买买”模式，并没有都给润达医疗带来预期的业绩。

Wind数据显示，2015-2021年，润达医疗扣非净利润同比增速分别为24.84%、23.60%、105.75%、15.44%、19.44%、5.94%、14.92%。

而润达医疗大部分的并购是在2018年完成，可见完成并购之后，润达医疗的扣非净利润增速整体上市持续滑落。

激进并购还带来更严重的问题：润达医疗的负债迅速膨胀，到2018年负债率接近60%，而长期净现金流为负。

危机之下，润达医疗进行大比例股权质押，到了2019年8月，润达医疗易主，杭州市拱墅区国有投资控股集团有限公司接手成为大股东，润达医疗摇身一变成为国有上市公司。

截图自企查查

从业务布局来说，润达医疗的主营业务并不是核酸检测。根据财报，截至2021年底，润达医疗来自新冠检测第三方实验室的的收入为3.53亿元，占总营收的比重不到4%。

但在2020年疫情之后，润达医疗的核酸检测业务表现出较高的成长性：2020年该业务实现同比增长251%，2021年公司旗下两家第三方实验室共收入3.53亿元，同比增长125.60%，两年共实现营收超5亿元。

润达医疗曾表示，在上海的新冠检测中，公司检测规模排在前三，并且会继续增大产能。

曾经激进扩张，如今背靠国企，短时间内把非主营业务的核酸检测规模做到上海前三，很难不引人猜测其中有没有什么猫腻。

争抢万亿生意

5月13日，国家卫健委指出，要在大城市建立步行15分钟核酸“采样圈”。

据东吴证券数据，如果所有二线以上城市实施常态化核酸检测，其一年的成本（民众花费在核酸检测上的资金）上限约为1.7万亿元，占2021年中国名义GDP的1.3%——这比天津在2021年创造的GDP还要高。

据测算，仅考虑城市人口，全国范围内至少将新增75万个检测点。相应地，需要核酸采样员至少在百万人以上。

简单来说，核酸检测是一门万亿规模生意，能够创造出百万就业。

这也难怪润达医疗都后悔入局太晚，过去两年间，赶上核酸检测这门生意的公司确实挣了不少钱。

自新冠疫情爆发以来，东方生物、热景生活、圣湘生物等新冠检测试剂公司近两年的营收实现了大幅增长。

截图自观点

最夸张的要数九安医疗，今年一季度的净利润达到了143亿元——相当于每天净赚1.58亿元。

暴利之下，越来越多的公司跑步入场，但也暴露出越来越多的问题。

金角财经梳理发现，润达医疗不是唯一一家出现过核酸“假阳”的公司：

4月23日，合肥通报了合肥和合医学检验实验室、合肥诺为尔医学检验实验室检测出“假阳性”病例；

今年1月，许昌市公安局发布通报称，金域医学郑州区域负责人违反传染病防治法的规定，实施引起新型冠状病毒感染肺炎传播或者有传播严重危险的行为，至今该案件仍未水落石出。

去年4月，华大基因香港化验所也曾曝出“假阳性”。

2021年1月，济南华曦医学检验有限公司在未检测完毕情况下，先向当地卫健部门谎报全部阴性，两天后又报告有阳性样本，对当地防疫造成很大被动和损失。

值得注意的是，曝出“假阳”等问题的多是来自外包的第三方检测实验室。

而随着行业竞争的加剧，以及规模生产集采，核酸检测的定价已经越来越低。

4月29日，代表着大半个中国的18省新冠集采联盟公布了中标价格，核酸试剂最低3.2元，抗原试剂最低3.91元，而抗原检测最新的集采报价已经进入“2元时代”，

相关企业已经很难从中获取暴利，行业格局正在从跑马圈地转变为薄利多销。

毕竟如此巨额的成本投入，最终买单的仍是财政和医保，在经济稳增长压力之下，核酸检测这门生意，最终要看的是政策脸色，并不是谁都能从中吃到一口肥肉。

清华大学医学院生物医学工程系研究员刘鹏认为，目前这种常态化核酸检测，其实可以以企业的参与量来估算出市场容量的大小，再加上未来的集采必然会进一步压低价格，留给企业的利润空间就会越来越小。

如果核酸检测的暴利无法持续，这些追风而来的公司继续缺乏监管，是否又会出现更多的摆烂举动，那么核酸检测的“假阳”惊魂恐怕就尚未结束。

参考资料：

1. 风暴眼工作室《润达医疗再现诡异核酸：旗下两实验室结果“打架” 24小时内一阴一阳》

2. 风暴眼工作室《核酸出错“被”进方舱致假阳变真阳，检测方润达医疗月入2亿还自悔“投入少致赚钱少”》

3. 北京商报《全民核检时代吹起风口和泡沫》

4. 智谷趋势《突然下令！大城市要建15分钟“核酸圈”，这笔账很惊人》