（邮差约瑟鲁林，梵高）

加密保险项目是 DeFi 的基础乐高之一，是实现 DeFi 大规模发展的必不可少的重要组成部分。关于这一点，人们越来越清楚。在 DeFi 上各种黑客事件层出不穷，加密保险市场的潜在需求越来越大。

由此，不同的 DeFi 保险项目的探索，对于整体 DeFi 的发展是有必要也很重要。之前，我们也介绍过不少 DeFi 保险项目，而 Bridge Mutual 也是 DeFi 保险项目，那么它的探索又有什么不同？

Brigde Mutual 是加密保险项目

Bridge Mutual 是无须许可的去中心化的加密保险协议。跟当前大多数的加密保险协议一样，Bridge Mutual 上面有保险购买用户、承保用户两种主要角色，同时，也有其索赔流程等。

不过，Bridge Mutual 也有自己的不同方面。其中一点是，它计划提供全方面的加密保险服务，除了为智能合约提供保险之外，它还计划为稳定币、CEX、其他加密领域提供保险服务。也就是说，只要有保险池，用户可以为黑客事件、rug pull、漏洞等因各种原因产生的风险获得保险服务。甚至连稳定币也在其承保范围之内，比如对稳定币大幅脱钩造成的价值损失也可以进行保险。

简单来说，Bridge Mutual 希望提供更广泛的加密保险服务，可以涵盖加密领域的各种潜在的风险事件，从而为行业的参与者提供更多的保障或收益机会。

除了保险范围的扩展之外，Bridge Mutual 在很多细节方面也有其独有之处。比如其无须许可的项目保险池、对承保方的多重灵活的激励、对保险购买用户的支持、再保险池机制降低保险费率、索赔流程中的信誉机制设计等等。

无须许可的项目保险池

Bridge Mutual 是无须许可的加密保险协议，任何承保人都可以通过提供确定的网络和智能合约地址，并存入相应的 DAI （比如 1000DAI 以上）作为初始流动性资金，这样就启动了某个项目的保险池。

此外，Bridge Mutual 还支持将任意数量的项目代币存入到指定的护盾挖矿池中，增加承保方的收益，可以激励更多用户为项目提供承保资金。项目方或者其他参与者可以按照自定义方式将一定数量的代币根据时间和资金比例分配给承保方。这一部分设计 Bridge Mutual 计划在 V2 版本中实现。

（项目保险池示意图，Bridge Mutual）

在 DeFi 项目中，目前多数项目上线前都会进行审计，但审计并不能解决所有问题。从另外一个角度看，如果一个项目对自己的安全有足够的信心，它应该将其代币一部分作为安全费用，可以在类似于 Bridge Mutual 等保险市场提供承保资本或代币激励。这可以增加其项目支持者们的信心。

Bridge Mutual 的护盾挖矿池设计方便项目方加入到其保险市场中，有利于吸引更多人为其项目提供承保，也有利于用户增加对项目的信心，利于项目自身的扩展。

对承保方的激励

承保方是保险市场的资本提供者，它押注的是某个项目发生承保的概率较小，它为保险购买者提供安全服务。作为保险市场的资本提供者，承担了一定的风险，只有足够的利益才能吸引更多参与者为某个项目提供保险市场的资本。

在 Bridge Mutual 上为加密项目的保险市场提供承保资本，可以获得多重收益，在早期，这显得尤为重要。它有三重激励：保费收益、BMI 激励、相应项目的代币激励（这部分取决于项目方或其他参与者）。

*保费收益

当有保险购买者买入相应项目的保险，该项目的承保方可以从保费中获得利润分成，保费中的 80% 会分配给承保方，保费按每区块时间添加进入保险池，增加保险池中 DAI 的余额。承保人将其资本存入项目保险池之后，会获得 bmiDAIx （x 代表项目）代币。随着购买保单规模的增加，相应的 bmiDAIx 价值也会增加，承保方的收益也会随之增加。

举例来说，当承保方为 Aave 项目保险池提供承保资产 1000DAI，那么，假定承保方会收到 1000bmiDAIaave 的承保代币，假设其 APY 为 30% 保持不变，也就是 52 周后，该用户可以获得 1300DAI 的收益。当用户想在 10 周后撤出其承保资产，那么，用户的保费收益为 57DAI，销毁其 1000 个 bmiDAIaave，则可以获得 1057DAI。当然，在现实中它会随着购买保险用户增加，其 APY 也会发生变化。

*相应项目的代币奖励

如果某个项目 x （如 Compound）参与护盾挖矿计划，那么承保方还有机会获得项目 x 的代币收益，这会增加其 APY，激励更多参与者为其项目提供承保资本。这对于新生的 DeFi 项目来说，这种激励对于增加用户信心尤为重要。

*BMI 代币奖励

当承保人将其资本存入项目的保险池之后，可以获得 bmiDAIx 代币（x 为某个项目），然后将其 bmiDAIx 代币质押到 bmiDAO 的质押合约中，还可以获得 BridgeMutual 原生代币 BMI 的奖励。其奖励的数量会按照区块时间根据承保规模进行相应分配。

BMI 代币的吸引力跟其生态发展相关，如果其保险规模增长，BMI 价值提升，那么会吸引更多人愿意为其平台上的项目提供承保资本，这有利于其生态的冷启动和正向循环。

此外，承保资产具有流动性。承保方将其承保资本 bmiDAIx 质押到质押合约后，可以获得质押代币，该质押代币采用 NFT 来代表，代表承保人在保险池中的 DAI 及其收益。该 NFT 具有流动性，可以在任何 NFT 的交易市场进行售卖。这类似于在 DEX 上提供流动性的 LP 代币。

此外，不同的项目保险池，其收益率（APY）是不同的。一般来说，风险相对较高的协议，其 APY 会更高，因为其潜在风险也更高。

对保险购买人的支持

*根据市场需求制定保险费率

保险购买人最重要的动机之一无疑是为其潜在的风险购买安全保障，因此，他们需要支付一定费用给到提供承保资本的承保人。而保费如何制定比较合理？在 Bridge Mutual 中，其保费取决于金额、承保期间（1-52 周）、项目 X 保险池的利用率等。

在 Bridge Mutual 中，目前其承保周期最短为 1 周，最长为 52 周。目前 1 周为 1 个 epoch，也就是用户最短可以购买 1 周的保险，最长可以购买 52 周的保险。

用户购买的保险金额越大，周期越长，其保费越高。此外，项目的保险池利用率也是影响其保险费率的关键。保险池的利用率，具体来说，利用率 = 有效保单价值 / 某项目保险池中的 DAI 价值。举例来说，如果 Aave 在 Bridge Mutual 中的保险池中有 1000 万 DAI，而有效的保单价值（保险购买人为其 Aave 协议上资产购买的保险价值）为 500 万 DAI，那么其保险池的利用率为 500 万 DAI/1000 万 DAI=50%。

利用率越高，说明需求越大，则其费率相对较高；而利用率越低，需求越小，则其费率相对较低。通过费率变化来平衡保险市场供需双方的需求。

（利用率和保费等之间的关系，Bridge Mutual）

如上图所示，协议费、利息率以及保费都是随着保险池利用率升高而提升。

*理赔支持

当发生承保事件，保险购买方，也就是保单持有人，可以提交索赔申请获得赔偿。承保事件可以是黑客攻击、rug pull （例如把流动性抽干）、漏洞利用等。保单期满 7 天内可以提出赔偿。一旦成功索赔，可以从承保方提供的资金中获得相应的赔偿金。此外，Bridge Mutual 还设有索赔上诉。当用户的索赔被拒绝，索赔人在 7 天内可以提出上诉。

索赔申请是开放的，当索赔人（持有保单的用户）申请索赔之后，质押了 stkBMI （BMI 的质押代币）的用户可以看到索赔申请，可以查看索赔人上传的证据。具有投票权的用户对这些申请进行投票，可以对多个索赔申请进行成批投票。投票人提交“0”，则相当于拒绝，如果输入大于“0”的值，则认为索赔有效，且该数值代表了投票人认为应支付的赔付金额。

因为每个投票人输入的值都可能不一样，最后的赔付金额会根据投票人的权重（质押 BMI 代币数量和信誉分数）和投票结果进行决定。那么，大家会问，如果投票人作恶怎么办？首先，索赔需要得到 66% 的多数同意才能通过，除非它获得超过 66% 的票数。此外，为了鼓励人们投票，投票会获得奖励。而奖励仅限于投票占多数的投票人之间，且这部分人会获得信誉分数。相反，投票占少数的投票人会失去信誉分数，如果其投票进入“极少数票数”区间时，也就是不超过 10%，这部分投票人会失去部分质押的 BMI 资产，以此惩罚。

在对索赔上诉进行投票时，只有“受信任的投票人”才能参与，这部分人在信誉系统中比较活跃，且信誉分数较高（如 TOP15%，高于 2.0）。

在 Bridge Mutual 的索赔机制中，其信誉机制非常重要，这也是为了防止有人恶意的操控。首先每个投票用户的信誉分数初始值都是 1.0，然后可以在 0.1 到 3.0 之间波动。当用户投票占多数，其信誉会提升，反之，则会下降。此外，投票进入少数投票人的比例越小，这部分少数投票人失去的信誉分数也越多。

最后，为了防止索赔人恶意攻击，要提出索赔，需要存入索赔价值 1%BMI。如果索赔人请求失败，其 1% 的 BMI 会分配给投票人；如果索赔成功，1% 的锁定 BMI 退还索赔人，而会用 1% 的协议费（存入到再保险池中的协议费）分配给投票人。投票人的奖励分配会根据其信誉分数和投票的锁定 BMI 数量来决定。

*对承保人设置提取冷静期

承保人提交撤出承保资金的请求，有 8 天时间的冷静期。这有利于确保保险池中有足够的流动性来支付未结的保单。承保人在 8 天冷静期之后，有 2 天的提取时间窗口。如果没有提取，会再次进入保险池。

通过再保险池提升资产效率

蓝狐笔记多次提到，提高资本效率在未来 defi 竞争中的重要性。Bridge Mutual 的再保险池也是这样的一种设计。它由协议拥有的资金组成，其目的是为了提升资金的利用率，从而降低保费。通过降低保费，从而吸引更多用户购买其协议系统的保险。Bridge Mutual 计划在 V2 版本中发布其再保险池的算法。

具体来说，再保险池的资金来自于协议中的资产，主要来自于协议费用和资金池收入，这些收入会累积到再保险池中。协议的费用我们可以理解，因为保费中的 20% 会分配 Bridge Mutual 协议，80% 分给承保方。那么，这里的资金池怎么理解？

首先资金池的目的是为了增加再保险池的规模，从而降低保费。那么资金池的资金从哪里来？资金池的资金从不需要用来赔付 / 提取的 DAI （当然这里会有安全阀值的限制，会留有足够的缓冲，每天进行重新平衡），这部分资金注入资金池。资金池将这部分资金通过 DeFi 协议产生相对稳健的收益，如通过 Yean 这样的收益聚合器产生更多的 DAI，且为了降低风险，它不会把所有资金存入一个协议，会存入多个协议，如 Aave、Compound、MakerDAO 等，以降低风险。这些新产生的 DAI 收益会注入到再保险池中。

（资金池每天重新平衡，Bridge Mutual）

再保险池是如何降低保费的？我们上面也提到保费会受到利用率的影响。由于再保险池向不同的保险池中注入新的流动性，这导致其利用率降低，根据其保费的计算方式，其保费也随之降低。

（通过再保险池实现保险池利用率下降的示例，Bridge Mutual）

上图示例中 Sushiswap、Aave 和 Uniswap 保险池中，由于注入了再保险池的资金，其利率用下降，使得其保费下降。

此外，利用率较高意味着其保险购买需求高，该项目的潜在风险也较高。这对于承保方来说可能会有一些压力。为激励承保方提供更多的承保资金，Bridge Mutual 采用了提升 BMI 代币奖励系数的机制，承担更高风险的承保方有机会获得更大的激励。

（奖励倍数和利用率的关系，Bridge Mutual）

上图是奖励倍数和利用率之间的关系，可以看到利用率越高，其项目潜在风险越高，因此对承保方的奖励也越多。

BMI 是 Bridge Mutual 的治理代币

在 Bridge Mutual 协议的发展过程中，会涉及到协议参数的变化，项目迭代等。这些最终会通过 DAO 治理来决定。而 DAO 治理是基于 BMI 代币持有人的。

因此 BMI 是 Bridge Mutual 的治理代币。如果 Bridge Mutual 业务能够取得发展，那么 BMI 的治理价值会逐步凸显出来。

此外，BMI 在协议中也能发挥具体的作用。比如在索赔流程中，索赔申请人需要质押金额 1% 的 BMI 代币。此外，需要对索赔事件进行投票。而进行投票的人，必须持有 BMI。这部分 BMI 需要存入 BMI 的质押合约，存入 BMI 质押合约后，可以获得 VBMI 代币。参与索赔事件的投票有什么好处？可以获得相应的奖励。奖励会根据用户持有的 vBMI 代币数量和信誉度进行分配。

也就是说，持有 BMI 本身也有机会获得相应的投票收益。

从整体框架来看 Bridge Mutual

在上面，我们提到了不少 Bridge Mutual 的独有设计，看到它的很多细节处理，现在我们再来总结一下，可以来看看其框架图：

（Bridge Mutual 的框架图，Bridge Mutual）

在 Bridge Mutual 中，首先需要承保方为项目提供承保资产，承保方存入 DAI，获得 bmiDAI 的凭证代币，为了鼓励承保方提供承保资产，项目方和 Bridge Mutual 协议可以提供代币的激励。当项目的保险池中有了承保资产，保险需求方就可以购买该项目的保险，用户购买保险之后，可以获得保单，成为保单持有人，一旦发生项目出现索赔事件，则保单持有人可以提出索赔。同时，一旦有人购买保险，承保方也可以获得相应的保费收益。

除了基本的保险市场，Bridge Mutual 为了实现保险市场的可持续性，还进行了更多机制的设计。其中包括再保险池、资本池、奖励池、索赔机制等。

再保险池的核心在降低其保险池资产的利用率，从而降低保险费用，吸引更多保险需求用户的购买，并激励更多承保方提供资产承保。而资本池将剩余资产存入低风险的 DeFi 协议，产生更多的收益，从而提高资产的利用率，并为再保险池注入更多资金，辅助其降低保险费用。奖励池可以将 BMI 代币奖励给承保人，激励生态的启动和形成。

从上述的角度，在 Bridge Mutual 协议的保险市场构建的过程中，其启动的重点在于实现加密项目保险的供应侧。如果供应侧的流动性起来，随着需求侧的增加，从而形成相对完整和正向循环的保险市场。

随着 DeFi 和 NFT 等加密项目的不断发展，随着管理资产规模的不断增大，对加密保险的需求将是绕不过的，从这个角度，虽然现在加密保险还很早期，但随着 DeFi 和 NFT 的成长，加密保险的市场规模毫无疑问会越来越大。

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