推荐/探讨一支基金：NTSX（自带1.5倍杠杆的股票+债券平衡基金）
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推荐/探讨一支基金：NTSX（自带1.5倍杠杆的股票+债券平衡基金）
作者： physixfan
最近比较痴迷股票和债券对冲然后加杠杆的投资理念。在《我的2019年投资回顾》中提到我去年开始买一只基金 NTSX。因为这支基金很新，英文世界里的讨论都不算多，中文世界里就更是没人提了。因此在这里推荐/探讨一下。
NTSX 是一直自带1.5倍杠杆的股票+债券平衡基金，他的具体构成是 NTSX = 90% 股票 + 60% 债券 – 50% cash。每当比例偏离5%的时候将触发rebalance。在 Portfolio Visualizer 里可以看到 90% VFINX + 60% VFITX – 50% CASHX 可以很好的模拟 NTSX。NTSX 的具体实现中，90% 股票部分是直接买的股票，没有杠杆；全部的杠杆都在债券部分，用10%的仓位加了6倍杠杆实现60%的债券构成。
NTSX 成立的时间很晚（2018年才有的），用这么短的时间做回测没啥意义。但是既然我们可以用上面提到的比例来模拟 NTSX 的行为，就可以做更长时间的回测了。回测结果如图：
其中 Portfolio 1 就是对 NTSX 的模拟，红色线是标普500指数基金 SPY。1.5x 杠杆的效果不言自明，Sharpe Ratio 也比 SPY 更好。
我最关心的是金融危机的时候这支基金的表现如何。于是专门截取2006-2010这几年，看一下表现如何，回测结果如下：
可见虽然自带 1.5x 杠杆，但是在金融危机的年份，这支基金的下跌并没有比 SPY 更惨，反而稍好一点点。其中就是债券和股票的对冲在起作用。2000年左右的那次recession，这支基金也比 SPY 要好。
这支基金也不太分红，不需要和其他东西一起rebalance，因此适合在 taxable account 里买。
整体而言我还是挺认可这支基金的，因此它取代了我在 VOO 上的舱位，将来有闲钱的时候还打算买更多。
不过我对 NTSX 也有一些 concern。最先关注到的就是流动性问题。它的交易量特别特别小，经常一个小时里面也就个位数笔交易。不过我实际买的时候发现，挂limit单还是可以正常买进去的。我的猜测是因为 NTSX 背后的标的，股票大盘指数和债券，都属于流动性极佳的标的，因此若是 NTSX 的价格和它的价值有背离的话，会有一些对冲基金在里面套利，从而导致 NTSX 尽管看似缺乏流动性但是实际上你正常买入卖出都问题不大。第二个问题就是目前它的资金规模 (AUM) 太小，说不定哪天基金就关了。这一点的确值得留意，不过看起来这支基金涨势喜人，正在吸引越来越多的人买，希望以后可以资金规模大到不需要担心的地步。
大家如果有啥对 NTSX 的想法，欢迎留言探讨！
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