“泡菜溢价”大幅下跌，数字资产交易市场会“消沉”吗？

4月7日，韩国数字资产某交易平台上的BTC价格一度达79422000韩元（约7.1万美元），创下历史新高。“泡菜溢价”达23%。而在韩国金融服务委员会、财政部、司法部等监管机构在4月7日举行会议讨论了虚拟资产交易，并发出相关声明后，“泡菜溢价”大幅下降。

泡菜溢价

韩国作为一个发达国家，国民收入和整个国家的GDP领先于全球大部分经济体，因此，韩国的消费和投资领域也较之发展国家更为繁荣。而韩国以三星、现代为首的财阀对经济的影响程度，又使得韩国国内的经济严重畸形，造成工薪阶层的收入呈现固化状态。

2020年韩国国家债务为1985.3万亿韩元（约合11.6万亿元人民币），较前一年增加了241.6万亿韩元，首次超过了该国GDP（2020年韩国GDP为1924万亿韩元）。去年，韩国国债增发了111.6万亿韩元，养老金计提负债规模同比增加了100.5万亿韩元，这些都是该国国家债务增长的主要原因。另外，去年韩国综合财政收支出现了71.2万亿韩元的赤字，创下了历史新高。

韩国经济的萎缩自然造成韩国财阀的收入减少，继而影响本已经固化的工薪阶层无法获得财富增值空间。因此对数字资产的投资就成了韩国民间资本实现财富增值的必要手段之一。在数字资产市场中，就体现在比特币、以太坊等数字资产的价格在韩国的售价远高于全球数字资产市场。

韩国数字资产相较于全球平均价格的“溢价”，就被国内数字资产交易者称之为“泡菜溢价”。泡菜溢价的形成原因从根本上说是韩国财富增值渠道堵塞和财阀过度影响韩国经济的结果。

韩国声明解读

4月7日举行的虚拟资产交易相关会议结束后，韩国相关部门发布的联合公告中声明：“我们将通过与警察、检察机关和金融当局的合作，严格打击与交易有关的非法活动，例如操纵市场价格、洗钱和使用虚拟资产逃税”。此外，当局还暗示将加大监控加密交易的力度，以促进征收加密资产收益所得税，该政策预计将于2021年初生效。

韩国相关部门短短的数句声明中可以看出几点：

• 韩国司法机关将联合对数字资产交易采取更为严厉的限制乃至惩罚举措。
• 数字资产的相关宣传和线下活动将受限。
• 利用数字资产进行操纵市场、洗钱和逃税行为将被打击。

这三点无疑对韩国数字资产交易市场是极大的打击，结合2020年3月制订的《关于特定金融交易信息的报告与利用等法律》的相关规定来看，

1.韩国将加密货币相关企业定义为”虚拟资产经营商（VASP）”。

2.数字资产经营商必须遵守经营商业务，如向韩国金融委员会金融信息分析院（FIU）报告、反洗钱义务（客户确认及可疑交易报告等）和附加义务。具体来说，未申报经营企业将被处以5年以下有期徒刑及5千万韩元以下罚款。这实际上意味着，政府将在法律范围内直接管理加密货币市场。

3.与数字资产经营商交易的金融公司需遵守以下义务：检查经营商的代表人及交易目的，检查经营商是否提交申报、是否将资金分开管理等。

两者相互对比基本可以得出一个结论：

韩国的数字资产将会面临更为严格的监管，但韩国的数字资产交易不会停止。如果结合韩国财阀对经济的影响力，以及目前韩国民众在财富增值方面的需求，几乎可以肯定的是，韩国的数字资产交易非但不会因此大幅度减少，反而会因严厉的监管措施催生出更多的去中心化交易平台和交易需求。

因此，尽管4月7日的韩国官方发布了声明，比特币“泡菜溢价”随之急剧下降。但从长远来看，反而让部分去中心化的交易平台和场外交易有了“机会”，反而会加剧“泡菜溢价”的形成。2020年，韩国也同样出现了“泡菜溢价”现象，在韩国相关部门实施监管政策之后也同样急剧下降，但没过多久就再次出现“泡菜溢价”。

其根本原因在于，“泡菜溢价”是由韩国经济结构和韩国国民的经济需求导致的，强行抑制这种需求往往会适得其反。

数字资产交易会因此“消沉”吗？

全球数字资产交易市场其实一直有一个被人熟知但往往忽视的逻辑支撑，那就是区块链的共识机制就是参与的人数越多，其共识结构就越稳固，价值也越大。数字资产的交易是由所有人对其价值认可来决定的，你可以在市场中把一枚比特币标价为100万美元，但无人认可其价值自然就无法进行交易。

因此，数字资产的交易会受参与人数的影响，而非绝对的监管政策。

韩国相关监管政策的趋严只会在明面上减少交易量，但韩国数字资产交易参与者的交易需求仍然存在，那就说明全球数字资产的交易参与者并没有实际减少，而是短时间内的部分参与者没有参与交易。

因此，“泡菜溢价”下跌对数字资产交易市场的影响是短期且有限的。