当地时间2月7日晚间，美国散户聚集的社交平台Reddit在2021年“美国春晚” 超级碗开幕式上播出了一段只有5秒钟的广告。

该平台在广告中表示：“上周我们从社区中学到的一件事情是，当弱者们围绕一个共同的想法走到一起时，他们可以成就任何事情。”

很显然， Reddit此举是为了致敬近期的GameStop散户逼空事件，并进一步“神话” 该事件。

但事实却是，如同这5秒的广告一样短暂，这场“史诗级”的逼空盛宴最终在一瞬间归于沉寂。

在华尔街，输赢每天都在上演。有人想站在革命前线，有人想一夜暴富。

1月底，以Reddit等社交平台为根据地的众多散户投资者，纷纷涌入市场，大举买入被对冲基金做空的股票，轰轰烈烈的“逼空大战”就此打响。

而被对冲基金梅尔文资本（Melvin Capital）做空的、股价岌岌可危的视频游戏零售商GameStop顺势迎来了意想不到的交易狂潮。在巅峰时刻，GameStop的股价曾飚高到483美元，这把底层散户推到金字塔顶，也让一些人一夜暴富的梦想成真。

但潮水一夜褪去也是真的。

2月5日，GME股价下跌至63.77美元，一系列“逼空概念股”股价也齐刷刷下跌。这场美国散户反抗华尔街传统势力的交易狂潮，创造又摧毁了GameStop约300亿美元的账面财富，也致使许多在交易顶峰时期冲进场的炒股人损失惨重。

然而，即使是最出色的选股高手，也难以完美把握最佳交易时机。因此，那些没有及时在股价最高点抛售股票的人，即便之前赚得盆满钵满，最后也可能会一无所有。

不管他们是想赚大钱还是想对抗华尔街，他们都在GameStop的大浪中沉浮。而在经历了两周时间的大起大落之后，有些人只希望能在月底交上房租。

赚的盆满钵满的“赢家”

现在是美国印第安纳州瓦尔帕莱索的房地产经纪人的肖恩·道默持有1233份GameStop股票。其初始资金一部分来自高中毕业礼物，一部分来自特斯拉股票的收益。

在GameStop股价上涨到最高点的前一周，他买入了4.7万美元的GameStop股票，这使他的初始投资升值超过了50万美元。

和其他许多人一样，道默也是通过Reddit上的业余炒股人聚集的WallStreetBets论坛了解到了GameStop。

道默表示：“说真的，当你看到大家每天都在争相买入，看着屏幕上的股价一直在朝上走。你要做的就是随大流。如果趋势是这样，那就顺其自然，你会赚到钱的。”

但是，当炒股应用Robinhood和其他证券商宣布对少数几个疯涨的股票做一系列交易限制时，GameStop的股价趋势急转直下。对道默而言，结果就是大约20万美元的潜在收入一下子蒸发了。

这个结果在他当时看来是可以接受的，“我的收益率仍有500%”。

此外，道默和其他Redditor用户相信，GameStop的股价会再次腾飞。他说：“我们会涨到1000美元。”

但是，这一切最终成了黄粱一梦。

上周，随着股价在两天内暴跌72%，道默再也按捺不住了。2月2日下午，道默决定抛售GameStop股票。2月3日，他将持有的股票最终以91.22美元的价格售出。

最终，道默带着6.5万美元收益离场，这比他的初始资金翻了一倍还多。对于这个结果道默还是比较满意。

而在这场狂热中，还有一位道默似乎也成了“赢家”。

这位美国印第安纳州少年此次的投资翻了不止一倍，即使他没有选择在股价最高的时候抛售，来获得最大的收入。

对于这段经历，他用钓鱼来形容。他表示：“钓鱼的时候，会感觉到鱼上钩了，可能是轻咬也可能是一大口。如果你想等上钩的那股劲再大一点，你可能会失去可能已经上钩的那条鱼。”

他认为，股价最高点，就好似这个鱼上钩的时刻。但在他看来，那只是轻轻一咬。

因此，这个少年决定再观望一阵，“然后，鱼跑了”，他无奈地说道。

但是，他认为还有其他鱼会慢慢上钩。目前，他已相中了一家在塞浦路斯的公司Castor Maritime。今年到目前为止，这家公司的股价已经增长了300%以上。

但这家公司是做什么的呢？道默则表示：“我也不知道。我就是喜欢看那些数字。”

手足无措的“输家”

然而，不是每个人都像前两位道默那么幸运。此次的投机热潮对诺拉·萨米尔来说，算是一场噩梦。

今年24岁的萨米尔，是澳大利亚新南威尔士大学的一名儿童健康研究员。1月27日深夜， GameStop的股价正在飞涨。她在前一天投入的735美元也翻了一番。她迫不及待地把好消息告诉了她正在睡觉的母亲。

但她的母亲提醒道：“诺拉，不要贪心。见好就收吧。”但初入股市的萨米尔没有听从建议，反而继续加码。

她又买入了800美元的GameStop股票，算下来持有的GameStop股份大约9股多一点。接着，她又买入了1800美元黑莓股票，这家手机制造商曾是移动电子邮件领域的霸主。该公司的股价也在这场狂热中走高。

之后，萨米尔承认道：“当时我真的是被胜利冲昏了头脑。当股价猛涨的时候，你根本想不到它会跌成什么样。”

股价上涨的趋势并没有维持许久。股价暴跌时，交易应用的崩溃更是雪上加霜。萨米尔别无选择，只能在GameStop股价一泻千里时，继续死扛。

后来，她在134美元的时候卖出了一份GameStop股票。到周五，她手里剩余的GameStop股票价值仅528美元。投资1500多美元，她几乎亏了一半还多。

萨米尔说，这次经历让她深深明白：“不要贪心”。

特雷尔·琼斯与她有着类似的经历。这位24岁的来自美国威斯康辛州州基诺沙的大学生在此次“逼空大战”中并未投资GameStop，但他还是亏钱了。

他买入了300美元的AMC股份。这家连锁影院的股价也在这次狂欢中飙涨，以试图对抗华尔街的空头机构们。

他称：“我就是看到了社交媒体上的热点，然后就一头扎了进入。那会，我真信了。”

1月27日，AMC的股价从前一天的4.96美元直线拉升至19.9美元，单日涨幅达到惊人的301%；交易量更是从4.6亿次放大至12.5亿次。

但不久后，AMC的股价开始下跌，截至2月5日收盘时仅报于6.83美元，一周之内便跌去近50%。

看到这个情况的琼斯开始慌了。他说：“我就想着尽快退出。这是一笔不小的数目，现在正处于疫情期间，我还要付房租。”

在此之前，琼斯从未投资过股票。现在，他觉得自己已经吸取了教训。

他表示：“我很快意识到，像我这样的草根，根本不足以对抗那些亿万富翁。最终，有钱人总能找到获胜的办法。”

随波逐流的散户们

雅各布·查尔芬特是新泽西维斯特菲尔德的一名高中生，他洋洋得意于自己的“钻石之手”直捣华尔街对冲基金要害。

用Reddit的话术来说，和卖方的“纸片手”不同，查尔芬特的“钻石手”不会收起来。（注：“纸片手”，paper hand，指赚到了一点钱或者遇到波动就抛售的人；相反，“钻石手”，diamond hand，为市场波动时仍坚定持有的人）

今年18岁的查尔芬特，从15岁开始就混迹WallStreetBets。他对GameStop反弹给梅尔文资本等机构造成的压力津津乐道。

当GameStop的股价为290美元的时候，他投入了1035美元。而在2月5日，他的投资价值却缩水到了220美元。

对此，他表示：“我知道我在赔钱。我也清楚，股价不会回到之前的水平。”

但查尔芬特认为，损失也是一种投资。而且这些损失还能在在WallStreetBets论坛上为他赢得“网络积分”。他表示：“如果你说‘我还持有’，会（比不持有）获得更多的赞赏。”

据悉，WallStreetBets论坛上的很多用户仍然坚信，GameStop的股价会反弹。而另一方面，Reddit上近期新建了一个论坛，用户在这里分享投资GME股票亏损的故事。

查尔芬特称，他和其他青少年股民比较享受投资的游戏化过程。他的很多朋友买入GameStop仅仅是因为觉得有趣，而不是为了赚钱。

查尔芬特表示：“我们所在的这个世界早已没有了公平正义，一切都在分崩离析。一切都不再重要了。所以，及时行乐罢了。”

29岁的亚瑟·戴维特目前生活在芝加哥，在一家为员工提供工人援助计划的公司工作。他一直被视为是保持良好财务头脑的典范。

他每月自动向指数基金存入200美元。据悉，回报相当不错，也让他有能力偿还自己的35000美元研究生债务。

此次的投机热潮，他买入了GameStop和AMC这两个涨势惊人的股票。

戴维特在GameStop和AMC上的投资不足1500美元。然而，他在GameStop那部分投资已经亏了一半，AMC上的投资也亏了20%以上。

但他表示，他可能会继续持有这两家公司的股票。他认为，GameStop刚刚任命了几名新高管，这可能会给该公司带来新希望。而且一旦疫情结束，人们开始走出家门时，AMC的股价十分有可能反弹。

戴维特称自己天生不是赌徒，他表示：“如果我不看好GameStop或AMC的话，我也不会乐在其中。”

GameStop狂热背后：华尔街VS华尔街

其实，在讲究收益和资本实力的金融游戏里，散户们从来就没有占据过优势。

表面上看，此次“逼空大战”是一群受Reddit论坛启发的散户联合起来，大量买入GameStop、AMC等公司的股票与华尔街对抗，以此来逼退职业对冲基金经理人管理的空头基金。

但摩根大通发现，AMC和Plug Power这两个随GameStop一同在狂热交易期间股价大涨的股票，在散户中间也非常受欢迎。但是，差一点儿大败华尔街的游戏零售商GameStop却不在最受散户欢迎的十大股票名单中。

摩根大通的量化团队使用来自交易所的公开数据显示，1月份，在散户购买最多的股票榜单上，GameStop只排到了第15名。

1月份散户交易量最高的十大股票 来源：摩根大通／制图：CNBC

有迹象表现，股价疯涨背后的主要推手，仍是机构投资者。

摩根大通全球量化和衍生品策略分析师Peng Cheng在一份报告中写道：“虽然人们把散户投资描述为某些股票价格极端反弹的主要推动力，但实际情况可能有所不同。”

散户投资者在今年因为在社交媒体上的巨大声量，吸引了大部分的关注。Robinhood等线上交易平台的崛起也助长了这些投资者的购买热情。

受逼空事件“吸睛效应”的影响，Reddit论坛WallStreetBets上的会员数量也激增至850万。

然而，数据显示，这些新秀散户的“噪声”或许导致了人们忽略了华尔街在这场投机热潮中的快速交易行为。

摩根大通证券分析师德文·瑞恩（Devin Ryan）称：“或许真相并不全是小人物对抗大机构。我觉得，机构投资者上周在这几支股票买卖上也很活跃，正是这些机构投资者的参与推高了股票交易量。”

据Citadel Securities数据，从2月2日到2月4日，散户投资者实际上是GameStop的净售出方。

而据《华尔街日报》报道，总部位于纽约的对冲基金Senvest Management在GameStop狂欢中赚了7亿美元。而摩根士丹利旗下基金持有GME股票市值暴涨逾一亿美元，该基金在去年就押中了GME。

散户交易的另一个指标是交易报告设施（TRF）的交易量。这个数据显示，2月2日，散户交易量接近最高点50%，但是第二天即下降5%以上，说明散户们在Reddit狂热期间的投资有所减少。

投行Piper Sandler的分析师理查德·雷佩拖（Richard Repetto）称：“如果只是散户在买卖的话，TRF的比例应该保持不变。”他认为，对冲基金“可能也乘着交易的狂热入场，企图赚上一笔。”

此外，包括空头卡森·布洛克（Carson Block,）在内的一些投资者认为，这是一次华尔街对华尔街的“大逃杀”。

瑞银纽约证券交易所场内业务主管阿特·卡辛（Art Cashin）怀疑，除了散户，还有其他人在发挥作用。

他表示：“我怀疑，你看到的事实并非全部来自公众和散户的叙述。我认为，有一些专业人士试图煽动这群散户变成暴民，指使他们买入股票以攻击对冲基金。”

芝加哥大学法学教授托德·亨德森认为，华尔街对冲基金才是GameStop股价异常的推动力。

他指出：“我知道人们会去Reddit的论坛，散户以某种形式与大空头合作，但归根结底，我认为这依旧是大空头联手抵抗大空头的故事。所有的价格上涨，十分有可能源于一些对冲基金尝试击败看空GameStop的对冲基金。”

监管已经上路，沦为“棋子”的散户未来或遭打压？

尽管GameStop的泡沫似乎迅速破灭，但华盛顿的监管机构并没有忘记这场狂欢。

众议院参议院都在计划就这两周的GameStop事件举行听证会。新任命的美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet L. Yellen）表示，她将与证券交易委员会、联邦储备委员会以及纽约联邦储备银行和商品期货贸易委员会的负责人会面，讨论“最近的活动是否与保护投资者、公平有效的市场相一致”。

据悉，证券交易委员会的监管人员已经在梳理Reddit上的帖子，来确定上周是否有不良分子试图操纵市场。该监管机构还在调查机器人在交易热潮中扮演角色的可能性。

但芝加哥大学(University of Chicago)的托尼•凯西(Tony Casey)认为，“下意识”的监管行为可能会带来不利影响。

他表示，在情绪高涨的情况下，如果议员急于就监管零售投资、经纪商或对冲基金下结论，那么华盛顿的听证会可能会“危险”。

凯西称：“人们一直在呼吁对散户交易进行监管。人们之所以有这样的呼吁，是因为散户明显亏钱了，但我们不能在散户亏钱的时候放任不管，在机构亏钱的时候就说要加强监管。一旦这么做了，那将引发一场政治灾难。”

但无论监管机构做出怎样的决定，毫无疑问地是，散户在这场声势浩大的“逼空大战”中落败了。

从交易市场到舆论场，美国空头机构都拥有绝对的话语权。在势力相差如此悬殊的情况下，散户失败的结局早已注定。

纵观美国历史上几次著名的金融事件，无论是 1937年大萧条、2007年次贷危机，还是2011年的“占领华尔街”事件，在与“血厚”的华尔街的较量中，散户从来都没有赢过。

而疫情期间，美联储“无限制”的量化宽松政策，可能会导致华尔街与散户之间的对立愈来愈严重。

正如桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）曾经的预言，美联储量化宽松将激起空前的阶级、收入和财富分化，美国社会距离内战更进一步。

由此看来，下一场逼空大战或许也不远了。