阿里巴巴的核心电商业务还那么“核心”么

11月5日，阿里巴巴发布2021年第二财季（即2020年三季度）财报。截至2020年9月，阿里巴巴录得营收1550.59亿元，略高于市场预期的1547.37亿元，较去年同期增长30.3%。当季净利润同比下降63%，降至265.24亿元。

对于净利润的同比减少，阿里巴巴的解释是去年同期取得蚂蚁集团33%股分时确认的一次性重大收益，而今年同期又给蚂蚁发放了160亿元的一次性股权激励，所以一来一回“落差”明显。若剔除一次性收益、股权激励费用及其他若干项目，2020年三季度的非公认会计准则净利润（non-GAAP）为人民币470.88亿元，相较2019年同期的人民币327.50亿元增长44%，符合预期。

来源：阿里巴巴财报

分业务来看，三季度阿里巴巴的核心商业业务营收为1309.22亿元，占总营收的84%，较去年同期增长29%，但增速放缓，且环比较上一季度1333.18亿元略有下跌。同时三季度阿里巴巴的“中国零售市场移动月活用户”，也就是淘宝天猫App为主的用户数为8.81亿，低于市场预估的8.99亿。这几个数据给整体很稳的财报增加几分阴影。

在财报中，阿里巴巴将核心商业分为中国零售、中国批发、跨境零售、菜鸟物流、本地生活等部分。数据显示，三季度核心商业的增速同比放缓，主要来自最核心的淘宝天猫所构成的中国零售商业部分。该项业务本季度营收为954.7亿，占季度总营收的五分之三，但是同比增速明显放缓，环比甚至下降5.8%。相对应的，其他部分均呈增长态势，尤其是菜鸟物流和本地生活增速较为明显，分别同比增长73%和29%。

而云计算方面，受互联网、金融和零售行业客户需求的推动，三季度营收为149亿，同比大增60%。财报显示，截至2020年9月30日，约60％的A股上市公司是阿里云的客户，他们在今年9月的平均支出同比增长了45％。在发布财报后的电话会议上，阿里巴巴CFO武卫再次强调了云计算盈利的预期。她表示，云计算业务接近达到盈利，目前亏损额是在1.5亿元，预计在两个季度以内可以转正实现盈利。

同时，得益于阿里巴巴将今年异军突起的自研游戏线上业务由创新业务及其他部分划入数字媒体及娱乐部分（即阿里大文娱所在版块），本季度后者营收达到80.66亿，同比有所增长，一向受优酷拖累的亏损情况也明显收窄。

武卫在电话会议中表示，淘宝天猫之外的非核心业务，包括新零售、菜鸟、进口的业务等，其整体亏损从去年同期的71亿到目前的50亿，额度不断收窄。此外，阿里巴巴的新兴业务，包括数字媒体和娱乐等，同样也看到了亏损的大幅收窄，从去年同期的65亿下降到目前的47亿。其背后的原因一方面是因为达到了规模效应，另一方面则是因为提高了运营的效率。

阿里巴巴业务结构，图源财报

这就呈现出一种新的“格局”，不再是以往靠核心电商不停增长和赚钱，而其他业务处在不停“亏钱”换增长的阶段，业务庞杂的阿里巴巴即将进入一个“许多条腿走路”的新阶段。

在这个变化背后，阿里巴巴在对以淘宝、天猫为核心的电商战略进行着逐步调整。

在面对拼多多的追赶中，用户数量一直是外界关注的焦点，甚至市场上许多数据预测认为拼多多未来一年内就会在月活方面赶上淘系电商。在这样的背景下，近期的财报以及阿里巴巴在淘系电商的一系列动作都显示出另一种趋势，其对电商业务增长的考量不再聚焦于单纯的用户数据增长上，而是转而更多关注让用户在平台上停留更久，并进一步提高消费转化率。

在财报中相比于DAU、MAU等用户数据，阿里巴巴又开始强调起此前许久不曾出现的成交总额（GMV）等信息，比如这次财报提供了天猫和淘宝各自的GMV增速，并且较以往的口径更加“窄”，是剔除了未支付订单的增速；比如此前对于淘宝直播，更多只是提供增速而没有具体数据，但这次财报中披露，在2019年9月到2020年9月期间，淘宝直播GMV超过3500亿。

这些财报调整也可以对照淘系近期的一系列举动。其中最重要的一个调整是手机淘宝的首页改版。这也是出于增加用户停留时长进而提高转化率的考量。据品玩了解，手淘改版后，用户在app上的平均花费时长有立竿见影的改善，提高了20%。

除了这些应用和平台内部的调整之外，阿里巴巴于今年3月推出了重新定位的淘宝特价版，力图吸引更多的价格敏感型用户，财报也特意公布了淘宝特价版的用户数据，今年9月份，淘宝特价版MAU突破了7000万。不过，这个数据代表的也并非完全是新增用户上的成绩。把它和天猫一直在强调的新品牌拓展上的成绩放在一起似乎更加合适。因为两者都是阿里巴巴在对用户做更精细化的定位，并给不同的细分需求提供对应的商品和服务。

阿里巴巴董事局主席、CEO张勇也表示，淘宝在网民群体中的覆盖率非常高，所以说二者用户之间完全没有任何重叠是不太可能的。但即使有重合，从两个平台整体来看平均消费也是有所增加的，一方面是淘宝特价版吸引了新的消费者，另一方面则是用户在二者上的消费频率增加。

整体来看，未来阿里巴巴期待的是云计算等业务分担公司整体业绩压力，所以核心电商业务似乎不再那么“核心”。但这并不意味着淘宝天猫业务能够得到喘息机会，它们进入的是一个更加考验精细运营能力、交易效率、供应链和物流等配套设施升级的新阶段。此次财报显示，核心商业的利润率为35%，去年同期则为38%，这种下滑也一定程度证明了这将是一个更难的阶段。