编者按：本文来自 中本小葱（ID：xcongapp），作者：小葱姐，Odaily星球日报经授权发布。

Bakkt会“杀死”比特币牛市吗？在Bakkt比特币期货推出后，BTC暴跌20%，现在期权又即将面世……

10月24日，Bakkt宣布将于今年12月9日推出全球首个基于比特币期货受监管的期权合约。Bakkt在推特上称：“Bakkt比特币期权合约将以基准的Bakkt每月比特币期货合约为基础，代表着为机构投资者开发这种资产类别的又一重要步骤”。

和币安等其他交易所主打的现货期权不一样的是，Bakkt此次推出的是期货期权（Options on Futures)，也即对期货合约的买卖权力进行交易，而非现货的买卖权力。

在刚推出比特币实物交割比特币期货一个月后，Bakkt又再次加紧其布局比特币衍生品市场的步伐，抢先占领期权市场的先机。此前早有报道称，几位了解洲际交易所产品路线图的消息人士透露Bakkt希望进入比特币期权业务，它希望击败竞争对手芝加哥商品交易所（CME）。

而Bakkt是洲际交易所（ICE）旗下比特币期货平台，该产品已经过美国商品期货交易委员会（CFTC）的认证，是“首个受监管”的锚定比特币期货的期权合约。Bakkt还将获得母公司广大的受众和较高流动性，此外，Bakkt将使用ICE期权分析来提供期权评估，帮助用户分析和把控风险。

Bakkt采用欧式期权模式以Bakkt月度比特币期货合约为基础，具有现金+实物的双重结算方式。Kelly表示，从2020年1月开始，每份期权合约售价1.25美元（1张合约=1个比特币）。

为什么要推出比特币期权？它是什么？

比特币诞生仅十年有余，便在极短的时间内走过了数十年金融的发展历程，它的金融交易市场格局一直在快速的裂变。从场外交易到场内外交易兼备，再到比特币期货合约市场的繁荣，如今比特币或又即将迎来衍生品市场的全面爆发。

今年，Bakkt、LedgerX、ErisX等交易所的入场让比特币合约市场呈现出全新的竞争格局，此外以CME、Bakkt、LedgerX为首的衍生品提供商仍在挖掘比特币市场巨大的未知潜力，并集体将目光转向比特币期权市场。

早在2017年11月，LedgerX就启动了其首个长期交易的比特币期货期权（LEAPS），而据彭博报道，CME将在2020年第一季度推出比特币期权，目前正等待监管机构的审查。

并且，目前加密货币现货市场或正在逐渐趋向饱和，交易所集体涌入衍生品市场也不足为奇。CoinGecko联合创始人Bobby Ong表示：

现货市场也极具竞争性，并且充斥着诸多差异化产品的参与者。很多交易所都在关注衍生品市场的另一个原因是，新的零售交易商来现货市场交易的增长并不多。为了在不断下降的市场中维持收入/利润，交易所被迫提高每用户平均收入（ARPU），并且可以通过提供保证金产品和衍生产品来做到这一点。

随着Bakkt比特币期货合约交易量逐渐稳定并走向正轨，衍生品市场越发值得期待，于是Bakkt便又迅速的行动了起来。

那么比特币期权到底是什么？与期货有何不同？

小葱此前文章《比特币期权，交易所的下一个战场？》中提及，期权、期货都属于衍生品合约，期权合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利；期货合约是相对于现货的一种跨越时间的交易方式。

期货交易的仍然某种标的物（可以是商品/货物，比如黄金、原油、农产品，也可以是金融工具，也可以是比特币），只是不是立马交易，而是在未来约定的时间里交易；而期权交易的是一种买卖的权利，但投资者并不需要必须买进或售出真正的比特币。

SwissBorg财富管理将比特币期权概括成，就像你认为比特币价格在未来将会上涨而购进比特币（或者认为价格将会下跌而售出比特币），比特币期权仍提供了价格变动下套利的机会。但是期权不必实际买进（或售出）比特币，而是提供给投资者在将来以某个事先规定好的价格买进（或售出）比特币的“权利”。

此外，比特币期权带来的主要利好与期货也较为相似，比如：

1.为加密货币市场带来大量新兴资金与流量，为比特币交易市场提供更多流动性。

2.为机构与散户投资者购买比特币提供了一个受联邦政府监管和合规的系统，为机构投资者提供稳定、安全进入加密货币市场的渠道。

3. Bakkt、CME、LedgerX都为可信实体，自身具有高信用或有传统权威金融背书，持有相关牌照，具有高度安全性和合法性。

但，Bakkt会“杀死”比特币牛市吗？

当前有一个可怕的猜想是，被视为“牛市发动机”的Bakkt可能会“杀死”牛市，而CME与COBE就是Bakkt的先例。

2017年12月11日，正值全球比特币市场的狂热期，借此东风CBOE推出了全球首个比特币期货合约（XBT），比特币以期货正式进入大众视野。紧随其后，芝加哥商品交易所（CME）在同年12月18日也推出了比特币期货合约（BTC）。

加密货币市场开始拥抱机构投资者与大资金，CBOE与CME为数字货币市场提供了一个符合监管的交易环境，也被认为是加密货币合法性的分水岭。

但CBOE与CME也因此背上“牛市杀手的罪名”，在CBOE推出比特币期货当天，比特币价格再度大幅拉升至16700美元左右。在CME推出比特币期货的前一天12月17日，比特币涨到历史高位，接近2万美元。而后便快速迎来了暴跌与2018年的熊市，2018年初比特币最低跌到了3000美元左右，暴跌80%以上。

小葱最新文章《美国政府才是2018年比特币暴跌的罪魁祸首？》报道，CFTC的前主席Christopher Giancarlo在接受CoinDesk采访时表示:

过去几年一个不为人知的故事是，CFTC、财政部、SEC和当时的(国家经济委员会)主任Gary Cohn认为，比特币期货的推出将使比特币泡沫破裂。（并且）它奏效了。

Giancarlo引用了旧金山联邦储备银行(San Francisco Federal Reserve)的一项研究，该研究认为，比特币期货的推出遏制了乐观主义者主导的市场。

没有空头，市场就没有悲观者。而比特币期货为市场提供了一个便利的做空工具，达到了抑制投资者的乐观情绪。Giancarlo说到，如果你没有这种衍生品，那么你所拥有的就是信徒，而这正是一个信徒的市场。

同样，被视为“2019年最大的利好”“牛市发动机”的Bakkt比特币实物交割比特币期货在一个月前（9月23日）正式上线，但它并没有带来“牛市的气息”，比特币不涨反跌。

小葱APP行情显示，9月23日Bakkt比特币期货推出当天，比特币便跌破1万美元，此后两天比特币更是止不住跌势，开始暴跌模式，从10000美元附近最低跌至7702美元，3日的总跌幅超过20%。此后一个月，比特币便一直在8000美元附近震荡。

而在即将到来的12月，Bakkt又将推出比特币期权，更加完善了市场的做空工具，这是否会助长比特币的跌势？