特斯拉市场失宠 产能低并不是罪魁祸首

　　在全球科技圈，风光无限的特斯拉被众人帖上“宠儿”这一标签。最近一段时间，这位科技圈新宠突然陷入诸事不利的尴尬境地。财报亏损、量产不顺、高管离职、投行唱空等问题蜂拥而至，特斯拉一夜之间麻烦缠身。

　　受负面消息的影响，特斯拉的股价一路狂跌。11月1日，特斯拉股价从332美元上方直线下跌，此后连续多日徘徊于300美元附近，累计跌幅近9%。而几个月前，特斯拉的股价在382美元左右。不到半年时间，特斯拉在市场失宠，这是为何?

　　量产难是特斯拉的硬伤

　　从第一代特斯拉电动车诞生至今，量产都在困扰着这个科技新宠。在过去的两年时间里，每一季关于特斯拉财务的电话会议里，产能问题都是讨论的重点。被称为“平民车型”的Model3产能不足，突显了特斯拉在产能方面的尖锐矛盾。

　　此前，特斯拉就曾对外透露，今年第三季度只生产了260辆Model 3，远远低于预期的2000辆。在Model3刚发布时，马斯克曾公开表示称每月可以生产1500辆Model3，现在看来马斯克食言了。有外媒透露，为了提高产能，马斯克天天正襟危坐于Gigafactory超级工厂，亲自督阵Model3的生产，甚至周三的电话会议都是在工厂主持的。

　　由于Model 3迟迟无法量产，很多用户取消了订单，外媒的爆料称有6.3万人取消了Model 3订单。特斯拉去年公布的Model3订单数为51.8万辆，今年9月，这一数据悄然变为45.5万辆。与前几代产品相比，Model 3产能太低的矛盾已经爆发，甚至会影响特斯拉的前途。谈及Model3无法量产的原因，特斯拉官方称是因为新型的电池模块装配线上某个分包商出现了问题。

　　事实上，产能一直是特斯拉的硬伤。迄今为止，特斯拉在2015年的产量最高，全年公司总体产能略高于5万辆，预计其2016年产能将不到10万辆。在短短四年内，要将整体产能提高到50万辆，特斯拉还有很长的路要走。按照特斯拉官方公开的数据，Model3在今年三季度只有260辆的产能，这与小作坊无异。太小的产能，将是压垮特斯拉的最后一根稻草。

　　上文已经说过，Model 3的订单高达50多万辆。去年特斯拉的总产量在10万辆左右，这意味着特斯拉大约需要五年才能生产完Model3的订单。在技术变革高歌猛进的当下，五年时间足以淘汰特斯拉这家企业。

　　危机四伏的特斯拉如何破局

　　作为一家新崛起的巨头，特斯拉曾经被誉为传统汽车制造商的颠覆者。仅仅两年多的时间，这家市值近600亿美元的科技新宠，爆发了一系列的问题。在产能低下的问题还未解决时，高管离职、财报亏损等一系列问题随之爆发，这都是特斯拉扩张过程中的巨大隐患。如果这些问题无法解决，特斯拉衰败亦是必然。

　　11月7日，特斯拉电池主管JonWagner被发现已经离职。众所周知，电池是特斯拉的核心技术，电池主管的离职对特斯拉的影响不言而喻。另据Wagner的LinkedIn页面透露，他正在加州启动一个电池和动力传送系统的初创公司。今年以来，特斯拉出现高管离职潮。算上Wagner，今年已至少有17名高管离开特斯拉。大量高管逃离，意味着这些人才对于特斯拉的发展前景并不看好。透过财报数据，我们也可以看到特斯拉发展中的危机。

　　第三季度财报显示，特斯拉遭遇最大季度亏损。不可否认，今年第三季度特斯拉营收为29.8亿美元，高于市场预期，但是调整后特斯拉EPS亏损2.92美元，比市场预期的2.23美元亏损额要高出不少。此外，特斯拉的现金流同样令人担忧，今年第三季度特斯拉消耗了14.2亿美元，二季度烧掉了11.6亿美元，高出上一季度2.6亿美元。更大的投入没有换来更高的利润，却加剧了亏损，这或许是资本市场不看好特斯拉的一个理由。

　　除了财报亏损外，美国政府出台的政策也在影响资本市场对特斯拉前景的看法。上周，美国媒体爆出，新版共和党的税改方案计划取消对每台电动车7500美元的税收减免政策。这对主打电动车的特斯拉来说，无疑是一个不小的打击。消息传出后，高盛重申特斯拉的卖出评级，并将股票的6个月目标价下调36%至205美元。高盛还预计，特斯拉要到2019年才能扭亏为盈。摩根大通则将特斯拉的目标价由195美元下调至185美元。

　　不难看出，资本市场对于特斯拉的前景并不看好。加之特斯拉烧钱非常厉害，资本非常担心特斯拉的现金流会出现问题，毕竟现在特斯拉手头的现金存储只有35亿美元。与传统的汽车制造商相比，没有充裕资金和庞大生产线的支撑，特斯拉想在汽车市场立足都是问题，扩张更是无从谈起。

　　或许市场对特斯拉汽车的需求很大，但产能的硬伤会引发盈利、人才引进和扩张等一系列问题。在产能问题没有解决之前，特斯拉的前景还有很多未知。眼下，特斯拉在市场失宠并非偶然，严峻的问题都在考验马斯克的智慧。