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在天津汇泽入主后，主营拉链的浔兴股份（002098）于近期迎来了新主的首次资本运作——收购原新三板跨境电商价之链，这场跨界并购关注点颇多，重点之一便是浔兴股份此次收购的资金安排。

9月28日晚间，浔兴股份发布了一份《2017年配股预案》。根据该预案，此次配股拟募集不超过人民币15.9亿元的资金，除了偿还银行贷款、补充流动资金外，浔兴股份还意图拿出2.2亿元用于支付收购价之链65%股权对价尾款。

值得注意的是，公司已在9月25日向厦门国际信托有限公司申请了不超过5.5亿元的并购贷款，也就是说，在对价之链10.14亿的交易对价中，有七成是靠贷款、配股所得，公司自有资金支付不到三成。

追溯浔兴股份此前公布的重组方案，公司以10.14亿元现金收购跨境电商价之链65%股份。交易完成后，浔兴股份将持有价之链65%股份，股东甘情操、朱铃等人仍持有价之链剩余35%股份。根据公司半年报，浔兴股份2017年上半年的货币资金合计仅有8634.89万元，这也难怪浔兴股份需要通过其他方式融资。

值得一提的是，根据浔兴股份此前对深交所的回复，浔兴股份原本拟定的资金来源包括“向某商业银行的5.5亿元专项贷款”、“自有资金”、“其他股权或债务融资”，其中5.5亿的相关贷款，在7月底便已处于“正在办理”的状态。

而对比目前公司的实际情况，公司的5.5亿并购贷款却并非从银行所得，而是源自厦门国际信托有限公司。

一位武汉的私募对界面新闻表示，银行风控很严格，并购贷款审核应该很麻烦，也不一定能通过，在这类贷款中银行会穿透上市公司对并购项目的风控占据主导权。信托的灵活度相对更高，交易结构设置都非常方便，流程也简单些。这或许是浔兴股份更改贷款来源的原因。

既然后续资金主要靠“借”，浔兴股份为何不采取发行股份的方式进行此次并购，而是执意以现金方式收购？

一位上海的机构人士对界面新闻表示，现金收购可以绕开证监会的审核，只需交易所和股东大会通过，能够加快并购进程。同时，浔兴股份的控股股东借壳不久便开展资本运作，在当下重组并购收紧的环境下，更易受到注意。

然而现金收购不是没有弊端，为了减轻上市公司的资金压力，交易对方给浔兴股份留下极大空间。从浔兴股份此前公布的重组草案可知，此次交易采取分期支付的方式，上述10.14亿元并购资金在“浔兴股份股东大会通过交易方案”、“标的资产登记至浔兴股份名下”、“2017年价之链审计报告出具”等六个时段分次支付予价之链股东，最晚一笔费用是在2019年价之链完成《盈利补偿协议》之后。

如此看来，此次浔兴股份的并购设计堪称巧妙。公开信息显示，浔兴股份在今年9月21日完成了此次重大重组事项，根据重组方案，价之链承诺在2017年至2019年扣非净利润不低于1亿元、1.6亿元和2.5亿元。

不过，目前价之链的业绩情况与上述承诺有所差距，该公司2015年至今年第一季度的净利润分别为882.6万元、5570.27万元和421.73万元，价之链能否顺利完成业绩承诺，并使这家拉链公司业绩更进一步，还需拭目以待。