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1990年代，一位美国基金经理提出了以股息率为指标、批量选股的“狗股策略”，这种策略在近一年的A股市场里也充分展示了它的能量。

此前的报道中，界面新闻梳理跟踪了红利指数的相关被动型基金（《最高收益超30% 如何借道基金投资高分红上市公司？》）。实际上，除了指数型基金外，也有一些实施“狗股策略”的主动型基金，即红利量化基金。

红利量化基金的优势在于：相比精选个股派，它的持仓更分散，投资逻辑更亦辨认，风格更稳定；而相比指数派，它在股息率等指标的基础上，加入了基金管理团队的主观能动性，理论上更有可能获得超额收益。

不过，这类基金并没有明显的类型标识。对普通投资者来说，要想从众多基金中识别有一定难度。界面新闻根据业绩比较基准、持股集中度、基金经理背景等因素筛选出以红利投资策略为主的量化基金名单：

上表名单所涉的基金产品包括平安大华股息精选沪港深（A份额004403、C份额004404），前海开源港股通股息率50强股票（004098），前海开源股息率100强股票（000916）长盛量化红利混合（080005）。

其中最早成立的基金为长盛量化红利混合，于2009年11月成立，近八年以来累计收益为122%。该基金使用多因子指标对股票进行评分，包括预期股息率、PB、PE、PCF、净利润增长率、ROE 等指标，确定股票评分构建核心股票组合，该部分占比不低于股票资产的60%，同时构建“卫星”资产获取超额收益。

继长盛量化红利之后，再次出现以量化方式投资红利股的基金则是2015年的前海开源股息率100强。该基金成立于2015年1月，目前累计收益近50%。它选择A股中100只股票，择股因素包括上市时间、市值、股息率等。从策略来看，它强调“平均”，一方面采用等权重法，另一方面，行业分布比较平均，单个行业入选股票不超过10只。

如果说股息率100强类似于一只等权重指数基金，那么在今年5月成立的前海开源港股通股息率50强股票中，对于股票的筛选要求更趋严格。从其招募说明书中可以看到，该基金的投资范围为港股市场中高分红公司，选股不仅考虑市值和平均股息率，还会综合考察公司近三年情况，剔除股息支付异常及未来股息分配存在较大下滑风险的股票。并且会进一步结合个股流动性、投资比例限制，对基本面优良、低估值的股票超配，对基本面较差、高估值的股票低配。

同样将目光放到港股市场的基金还有平安大华股息精选沪港深A （004403），具体策略包括“股息价值策略”、 “低波动率因子策略”、“稳健成长策略”等。

不论是前海开源股息率50强，还是平安大华股息精选沪港深，聚焦的都是港股市场低估值、高股息率个股的投资价值。后者认为，港股由于投资者结构、分红制度等差异，投资者对于持续、合理进行现金分红的上市公司给予认可，并将股息回报作为投资回报的重要部分。

需注意的是，目前红利量化基金可选产品不多，且其中多只产品尚“年轻”，投资思路该如何落地，最终实践效果如何，这些均尚待时间来验证。