编者按：本文来自《财经》杂志，张珺／文，宋玮／编辑；36氪经授权发布。

共享单车的多方利益割据正在达到史无前例的高点。

在合并接洽的敏感时局下，共享单车利益方不能描述成ofo、摩拜和他们背后的投资者们这么简单，其利益图谱早已四分五裂——包括阿里、腾讯、滴滴、蔚来这些巨头们的生态布局意图，财务投资者或为退出变现、或为造就更大的资本界明星，当然创始团队抱持公司独立发展的愿望。

他们互相利用、互相妥协、互相制衡，共同构成共享单车终局的变量和可能性。

一位摩拜董事会成员对《财经》说，现在不能透露谈判进程，但是存在多种方案、多位参与者，一切都在变化中，最终的结果会取决于多方“互动”的结果。

阿里重金砸入，腾讯希望形成合力

2017年12月4日，Hellobike（哈罗单车）宣布获得总计3.5亿美元的D1轮融资，投资方包括蚂蚁金服、成为资本、富士达、威马汽车。此前10月，阿里推动了Hellobike和永安行的合并。

永安行公告显示，蚂蚁小微金融服务集团全资子公司上海云鑫将对永安行参股公司江苏永安行低碳科技增资19.8亿元，完成后上海云鑫持股32.0467%，阿里系为第一大外部股东。

这是阿里再一次重磅入局共享单车之举，此前它虽然领投了一笔7亿美元对ofo的投资，但在ofo并未获得绝对的控制权（滴滴是ofo最大的外部股东）。一位腾讯系投资人此前告诉《财经》记者，阿里在共享单车领域没有死心，一直在看一些二线品牌，市场前二之后的品牌它都在接触，最终选择了让Hellobike和永安行合并。

“阿里对这个市场一直是虎视眈眈的，如果他真的加大力度进场的话，大家还要形成合力。”这位投资人说。

他解释“形成合力”的逻辑是，摩拜是腾讯投资——据《财经》此前了解，腾讯为摩拜第一大机构股东，持股在10%－15%，拥有董事会一席；ofo第一大外部股东滴滴腾讯也有参股，腾讯系应该结成合力。（不过，这件事的变量在于，阿里也持有滴滴股份）

12月5日，阿里巴巴董事局主席马云在接受新浪采访时称，知道腾讯希望将共享单车企业合并，但共享单车要有公益心态。“不能为了垄断、为了早点收钱而做。”马云说。

不过，据《财经》了解，腾讯对于合并态度至今还显得模糊。上述腾讯系投资人对《财经》记者说，腾讯只是希望双方股东可以认真思考，目的是让大家达到高效竞争的一种状态，能够在保障用户体验的前提下回归商业本质，合不合并腾讯也没有答案。不过他说，按照近几年的类似先例，一旦正式开启合并谈判，速度会非常快。

“合并并不是唯一出路，也不一定是最好的方式。腾讯生态开放，鼓励内部竞争。”（一个可以作证的例子是，同为腾讯系的美团推出了打车业务和滴滴竞争。）他认为，合并能结束暂时的战争，但不排除未来会有其他竞争者，而如果腾讯系有两家占据第一、第二，第三名会很难受；但如果第一、第二乱打架，肯定会给别人机会。

滴滴推ofo、摩拜年内合并，避免反垄断申请

一位接近此次谈判的人士告诉《财经》，滴滴是本次合并的重要推动方，滴滴正在积极促成摩拜和ofo在年内合并，这样可以避免波及反垄断申报。

根据《国务院关于经营者集中申报标准的规定》，经营者集中达到下列标准之一，需要向国务院商务主管部门申报：一，参与集中的所有经营者上一会计年度在全球范围内的营业额合计超过100亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币；二，参与集中的所有经营者上一会计年度在中国境内的营业额合计超过20亿元人民币，并且其中至少两个经营者上一会计年度在中国境内的营业额均超过4亿元人民币。

摩拜于2016年4月上线，ofo成立更早，但在2016年11月才进入城市。戴威曾在2017年4月与富士达签订战略合作的发布会上表示，ofo目前每日收入近千万元，明年将实现全面盈利。这意味着，其2017年营业额应该超过了反垄断申报标准中规定的4亿元人民币。如果在年内合并，该数字会按照上一会计年度，也就是2016年的数字来算。

11月底，ofo早期投资人、金沙江创投董事总经理朱啸虎接受《第一财经》采访时说：“两家合并才是最好的选择。”早前9月，他公开表示：“合并才能盈利。”朱啸虎是ofo早期投资人，同时也是滴滴的投资人，是他把ofo介绍给了程维，在滴滴投资ofo的决策中扮演了关键作用。

朱啸虎的举动被外界解读成ofo投资人向摩拜抛出的橄榄枝。但双方团队对合并不积极，摩拜CEO王晓峰回应“不觉得有任何合并的可能。”此前戴威也公开表示，合并诉求不强烈。

多位业内人士曾对《财经》表示，滴滴在共享单车项目上更应该自己做，而不是投资，它现在对ofo的持股比较尴尬——拥有大股份，但不能完全控制ofo。

据《财经》了解，滴滴是ofo最大的外部股东，持股30%上下，拥有董事会两席，但不控股。此外，ofo五名联合创始人均在董事会中。

一位接近滴滴战略部的人士说，在滴滴投资ofo的当天，他就打电话给滴滴战略部的朋友说：“你们有没有晕，为什么自己不做？”对方表示这个案子内部也有争议。

《财经》曾有报道，当时的时间点很微妙，滴滴正在忙着和优步中国的并购，内部找不到很适合团队来投入，同时，程维开始思考，滴滴是否可以像腾讯一样，用生态系统的方式扶持其他企业。这些影响了滴滴对ofo的投资判断。

一位投资机构合伙人告诉《财经》，他认为是不是过多考虑了投资人的意见。朱啸虎希望通过滴滴的参与把ofo做大，变现自己的天使投资项目，延续他“独角兽捕手”的神话。如果滴滴自己做单车，不符合他的利益最大化。

不过一位互联网企业高层曾对《财经》说，他原来一直想不通程维为什么不自己做共享单车而选择投资，但如果滴滴真的能够与ofo深度结盟甚至是股权上的绝对控制，这对两家公司来说都算得上战略成功。

很多人对滴滴希望推动合并的态度感到意外。多位接受《财经》采访的人士认为，合并之后，滴滴的股份会折损一半左右，滴滴理应不同意。“滴滴应该是不愿意合并的，除非是说摩拜愿意放弃控制权。”前述互联网企业高管说。

上述接近谈判的人士说，这要看最终谈的条件，滴滴肯定想说服摩拜总裁胡玮炜和CEO王晓峰退出。“滴滴也希望合并，这样摩拜就不是滴滴的敌人了。”前述投资机构合伙人说。

滴滴公关部回应称，不予置评。

摩拜、ofo的选择

近几个月，摩拜与一系列出行企业达成联盟——9月，宣布与首汽达成战略合作，接入了首汽的网约车服务；10月，宣布与嘀嗒拼车达成合作；11月，摩拜与贵州新特电动汽车签约，准备进军共享汽车。此外，《财经》了解到，摩拜还在和包括曹操专车在内的出行企业接触，寻找合作可能性。

外界将这个以摩拜为中心轻联盟生态，解读为“反滴滴联盟”，认为其有意结盟以挑战出行巨头滴滴。

一位关注滴滴动态的互联网企业高管向《财经》透露，大概在两个月前，是否做网约车一事也曾在ofo内部讨论过，但是最终没有达成。ofo联合创始人张巳丁在最近一次接受《财经》采访时说，目前没有这个想法（布局网约车），我们会专注在自行车领域。

与此同时，发生了另外一件敏感的事件——11月底滴滴派驻ofo的三名高管集体出走，他们于7月底进入ofo，在ofo的时间仅仅只有四个月。上述接近谈判人士说，这或许意味着ofo正试图掌握主动权。

事发当日，一位滴滴员工向《财经》表示，付强一行已于当周回到滴滴上班。

付强在滴滴的职务是品质出行事业群总经理，派驻ofo后出任执行总裁，与他一起到ofo的两名高管还有滴滴开放平台负责人南山和滴滴财务总监LeslieLiu，分管ofo的市场和财务部门。

当时ofo对外解释三名高管的到来说的是“戴威（ofo创始人兼CEO）主动求才”。一位ofo投资人彼时对《财经》说，滴滴的高管被挖得很厉害，以前程维（滴滴创始人兼CEO）不让ofo从他们那里挖人，但摩拜一直在挖，与其便宜竞争对手不如内部消化。

但事后《财经》多方证实获悉，付强到ofo后在滴滴的原有职位一直保存，而其管理的品质出行事业群也未寻找接替者。该事业群分管滴滴专车、豪华车业务，平行于滴滴快捷出行事业群（包括出租车、快车、优享、优步等），这两个事业群是滴滴仅有的两个事业群，也是内部最大的两个职能部门。

另有一名滴滴中层人士告诉《财经》记者，在付强等人被派出后，内部还听到要派产品负责人去ofo的传闻，甚至已经有了拟定人选，但之后不了了之。

上述接近谈判的人士说，对于现在的滴滴来说，争取ofo的支持将是关键一步。

此外，摩拜董事长李斌也会是合并谈判中的一个关键角色。他的另一重身份是蔚来汽车和易车的创始人，孵化摩拜的初衷是为其自己的出行生态做布局。《财经》了解到，上述摩拜的一系列联盟动作，李斌在中间起到了斡旋的作用——他也是嘀嗒和首汽的股东。倘若合并，也意味着“反滴滴阵营”基本瓦解，两大主体握手言和。

“现在是一个很微妙的过程，大家都各有各的算盘。”一位接近谈判的投资人说。

对于这样全方位的博弈来说，唯一不变的就是变化。一切都在瞬息万变之中。