空炒“减肥药”，常山药业年亏12亿

蓝鲸财经 屠俊

4月28日晚间，因为减肥药概念遭市场爆炒的常山药业（300255.SZ）交出了史上最差的业绩年报。

2023年，公司营业收入14.1亿元，同比减少39.63%，连续两年下跌，为2017年以来的最低值；归母净利亏损12.4亿元，较上年同期的1751.35万元减少了7181.47%，连续三年下跌。

这一业绩颓势持续至今年第一季度。当期，公司营收、归母净利润、扣非净利润分别为2.94亿元、-6166.51万元、-6200.90万元。

去年9月，受以“减肥药”出圈的GLP-1受体激动剂大卖影响，常山药业曾遭遇市场爆炒，一个月内股价上涨近200%。

常山药业原研1.1类创新药艾本那肽，与司美格鲁肽同属于GLP-1长效制剂。今年4月25日，公司公告称该药的上市申请已获国家药监局（NMPA）受理。

不过针对“减肥药”概念，蓝鲸财经曾以投资者身份拨打了常山药业投资者热线，对方称，其并无“减肥药”产品，艾本那肽获批的仅是糖尿病适应症临床项目，并无减肥适应症获批临床。至于未来该款药物会对该公司业绩影响几何？对方称，还需要看未来获批后的销售情况而定。

事实上，2023 年营业收入中，常山药业大部分收入来源于国内肝素制剂产品销售，且主要产品皆出现了营收下滑。具体而言，分产品看，普通肝素原料药实现销售收入3.34亿，占整体营收的23.72%，同比下降43.9%；低分子肝素原料药实现销售收入1.1亿，占整体营收的7.81%，同比下降74.68%；低分子肝素制剂实现销售收入7.79亿，占整体营收的55.27%，同比下降35.35%。

常山药业称，报告期内，由于国内肝素制剂产品市场竞争和国外肝素原料药行业需求降低，公司低分子肝素注射液销售单价和肝素原料药销量均出现下降。这两个因素共同导致公司报告期营业收入同比下降。并且，受肝素行业需求下降，肝素粗品市场价格下跌，公司计提存货跌价准备6.32亿元。

而面对主营肝素类业务持续经营能力不足的隐忧，艾本那肽或是常山药业寄予厚望的业绩新增长极。该公司在年报中称，2023年，除了着力提升肝素粗品和肝素原料药销售规模外，还将积极推进艾本那肽、CSCJC3456片等1类新药的上市、临床进程，尤其是重点推进艾本那肽注射液注册申报工作，尽快实现上市销售，全面提升公司的盈利能力。

不过，虽然，GLP-1受体激动剂也已经成为糖尿病市场领域的最大品类，摩根大通更是据此提高了对该领域的销售额预期，预计到2030年GLP-1受体激动剂相关药物的年销售额将超过1000亿美元。

但研发方面，国内布局GLP-1类在研管线的医药企业已经不少于20家，除了原本就在糖尿病领域深耕的通化东宝、甘李药业等公司外，恒瑞医药的HRS9531（GLP-1R/GIPR）和信达生物IBI362（GLP-1R/GCGR）都是研发进度靠前的企业。

而据Insight数据库显示，目前全球更是有近300个GLP-1受体激动剂处于临床前至批准上市阶段。其中，涉及减肥适应症的药物有近百个，内卷严重。