业绩密集披露期，新政后北交所或需更关注绩优成长公司

上周五晚，“国九条”突的横空出世，基于“国九条”中提到的对退市制度健全和要求，显然一场针对公司业绩和分红的监管正缓缓铺开。

过去几年轻业绩重市值的微盘股炒作逻辑迅速调转，本周一开盘后备受炒作追捧的微盘股迎来了大幅下挫，微盘股主导的北交所也紧随其后的在隔日迎来了凶猛的杀跌。

前阵子“国九条”没出来前，还在大家都抱怨一季度的北交所的行情半死不活，这下好了，整大家连抱怨的力气都没有了。

在A股投资总有这种该死的迷幻感，一记重锤打的人猝不及防，晕头转向之际还得赶紧想着转变策略，收拾收拾重新开局。

国九条后，绩优股或更具备配置价值

从整体的大框架看，此次颁布的“国九条”主要围绕上市发行、退市制度、全链条监管、减持制度、上市券商监管、中长期资金入市、程序化交易以及高频交易等八大方面。

目前在场内影响波及较大的主要就是退市制度，严格强制退市标准。而这里面又涉及四个部分：

一是严格重大违法退市适用范围，调低2年财务造假触发重大违法退市的门槛，新增1年严重造假、多年连续造假退市情形。

二是将资金占用长期不解决导致资产被“掏空”、多年连续内控非标意见、控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息等纳入规范类退市情形，增强规范运作强约束。

三是提高亏损公司的营业收入退市指标，加大绩差公司退市力度。

四是完善市值标准等交易类退市指标。

几条新规砸下，似有加大对业绩或分红不给力的公司进行出清的迹象，也因此微盘股风潮才戛然而止，迎来了跳水式下跌。

走势上看，去年年底北交所的暴涨行情是受益于微盘股的炒作之风，两个板块虽有共性，但仍有本质上的差异。

微盘股内轻业绩重小市值的炒作逻辑，多出现在经济复苏较不明朗的时期，市场找不到明确的方向和赛道，只能通过小盘股讲故事讲题材，一旦经济复苏方向较为明确，加之监管趋严，微盘股也容易出现快速闪崩，目前可以看到市场开始从单纯的小盘股炒作转向了关注高分红和高成长赛道。

再看今年一季度北交所内股价表现仍较好的公司，大多数都是行业题材正当时或业绩有明显超预期的公司，大部分没有业绩和题材想象的公司都在阴跌，一大批公司甚至跌回到“深十九条”之前的价格水平。

炒微盘股最重要的是便宜易控盘，但炒北交所公司，只有便宜不够。

沿着这个逻辑，我们就明白“国九条”中规定的退市条件对微盘股和对北交所的影响程度截然不同，前者是对炒作主力的直接打击，后者打击的是北交所内鲜有人问津的低价值公司，长期来看，这类公司的出清对于板块来说更像是一件好事，“国九条”后有望迎来低开高走。

政策和板块行情聊完，总归还是要关注点还到公司上。

我们整理了两个主线，一是可持续关注公司类型，以最新一期业绩表现、近三年的营收净利复合增速和分红是否合理几个维度，为大家筛出了一批业绩增势良好，经营状况健康的公司。

筛选条件为营收有一定量级，在1亿以上的公司中，2023年营收归母净利同比皆为增长，时间拉长看近三年的营收和归母净利增速都不能为负，且在上市后有分红派息的实质行为和举措。

二是需审慎买入，踩雷风险较高的公司类型，主要衡量标准为公司业绩表现较差，且上市后分红较少的公司。

这批公司皆为北交所内首批上市平移的公司，上市以来截至目前两年有余，大多数都没有进行过分红。

从业绩表现来看，这批公司虽然不至于亏损，但大部分都与增长无缘，基本上市以后业绩就开始走下坡路；另外的丰光精密（430510）和广道数字（839680）属于这批“小气公司”里业绩表现较好的，现金流充足的情况下，却一直未进行分红。

结语

国九条发布后的余韵仍在A股中荡漾。要如何看待当下眼花缭乱的诱惑，以及如何做出抉择？

或许没有一刻比现在更适合回归基本面这句老话了。

本文来自微信公众号“犀牛之星”（ID：ipo3ipo3），作者：犀牛之星，36氪经授权发布。

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