王健林回血，儒意捡漏

王健林手中的牌，又少了一张。

4月17日，万达电影股份有限公司（以下简称“万达电影”）官网发布《关于间接控股股东股权转让完成暨公司控制权变更的公告》。公告显示，北京万达文化产业集团有限公司（以下简称“万达文化集团”）、王健林，分别转让所持北京万达投资有限公司（以下简称“万达投资”）20%股权、1.2%股权，4月15日已办理完成工商变更登记手续。

至此，“儒意系”旗下中国儒意、儒意投资，合计持有万达投资100%股权，王健林与万达投资彻底分割，万达电影正式易主，公司实际控制人变更为柯利明。

把时间回拨到2005年，当时的首富王健林在99%的万达股东反对下，依然高喊“电影行业是我的梦”，成立北京万达电影院线有限公司（万达电影前称），高调进军影视行业，决心“死磕”影视行业。10年后，A股“院线第一股”万达院线正式在深交所挂牌上市。

但追梦18年后，王健林的“电影梦”戛然而止——为解除上市对赌危机，万达2023年走上“卖卖卖”模式，自2023年7月，万达电影开始逐步被王健林放弃。

2023年7月11日，万达投资拟向陆丽丽转让其持有的1.8亿股，对价合计约为21.73亿元；7月18日，万达投资拟向莘县融智兴业管理咨询中心转让所持无限售条件流通股1.77亿股，占公司总股本的8.14%，转让价约23.36亿元；7月23日，王健林将北京万达投资49%的股权转让给了上海儒意影视。

2024年1月12日，北京珩润（万达投资全资子公司）又向儒意投资转让其持有的万达投资29.8%股权，办理完成了工商变更登记手续。王健林仅通过万达文化集团及其一致行动人持有万达电影约10%的股份，而柯利明通过万达投资间接控制万达电影20%股权，成为公司实际控制人。原儒意系高管陈祉希在今年1月29日被任命为万达电影新任总裁。

万达电影股权穿透图。来源：万达电影财报

万达电影，不再姓“王”。不过，对于这家昔日曾有过1400亿元市值荣光，如今缩水成300多亿元市值的老牌电影巨头来说，出售后或许会过得更好。

万达电影新掌舵人柯利明与陈祉希，近年连续制造了《你好，李焕英》《送你一朵小红花》《唐人街探案》《热辣滚烫》等爆款电影。

曾经做投行的柯利明，被人评价为“善于用理性的思维分析”，而学表演出身的陈祉希，在理性之上，还有一份对影视的感性洞察，这二人也因此被认为是行业绝佳拍档。

此外，万达电影背后的投资机构之一腾讯，也可以助力万达电影。

目前，腾讯持股中国儒意21.97%，仅次于董事长柯利明。中国儒意又通过上海儒意影视制作有限公司（简称“儒意影视”）持股万达投资的49%，即腾讯目前间接持股万达电影2%左右。

于儒意而言，2022年上半年刚启动了游戏业务，收入就达到了4100万元，其中3950万元均来自腾讯的游戏推广业务。

与此同时，尽管腾讯入股万达电影比例不高，但对于原本也将游戏纳入运营板块，但主要押宝电影的这家公司来说，有了更多儒意与腾讯的加持，院线、影视、游戏等IP生态，将进一步打通，有着重要战略意义。

01 王健林回血，儒意捡漏

在获得600亿元战略投资后，在出售万达资本的股权后，王健林再次回血100多亿元，落袋为安。

万达电影曾有过它的光辉岁月。

摄影：邓攀

2005年，万达电影股份有限公司成立，王健林从熟悉的地产角度切入，主要经营海内外院线业务，并开启了“买买买”之路。

在下游方面，2012年，万达电影海外第一个收购项目是美国连锁电影院AMC院线。随后，澳洲第二大院线Hoyts、美国卡麦克院线也逐渐被万达电影收入囊中。

2015~2016年开始，万达电影的收购之路又拓展到了影视上游、中游。慕威时尚、美国影视制作公司传奇影业，都在此时被万达电影并购。2019年，万达电影还作价105亿元，完成了对万达集团内部子公司万达影视的并购。

自此，万达电影成为了全球唯一一家集影视剧投资、制作、宣传、营销、放映为一体的行业巨头。

不过，盲目扩张也是一把双刃剑。正因为大举介入内容，万达电影没能避开2018年的阴阳合同风波；又因为线下资产太重，在前几年院线业务不景气时期，万达电影受到了重创。

万达电影营收在2018年达到162.87亿元的峰值后，于2019年开始下降。2019年，万达电影营收降到154.35亿元，2020年更是大降至62.95亿元。2021年万达电影营收虽反弹至124.9亿元，但次年又跌到百亿以下。

意识到需要资产轻量化后，万达电影于2021~2023年陆续剥离AMC院线等不良资产。去年，万达电影曾表示其目标为“追求经营效益最大化”，减少新开直营店的数量至10~20家。

在降本增效以及电影行业元气恢复之下，万达电影发布的2023年年度业绩预告显示，报告期内公司净利润为9亿元~12亿元，2022年同期亏损约19.23亿元；扣除非经常性损益后的净利润为7亿元~10亿元，2022年同期亏损约20.8亿元。

尽管经历了风雨飘摇的五年，但在经历了“卖卖卖”的几年后，万达电影终于走向了正轨。而此时，王健林不得不卖了万达电影，儒意影视低价入了局，可谓是“捡了漏”。

截至2023年12月31日，万达电影在国内拥有已开业影院905家，7546块银幕，市场份额16.7%，在国内院线市场占比第一。

与此同时，根据2023年12月万达电影发布的公告，最近一次受让协议签订后，转让方承诺：促使大连万达商业管理集团与万达电影（含分公司与子公司）存续的租赁合同剩余期限不低于10年（自2024年1月1日起算），并且10年租期到期后可再延长10年；转让方同意，促使万达商管在其所有自有产权的项目在同等条件下优先与万达电影合作。

对于影视制片公司儒意影视来说，万达电影的下游布局，无疑为儒意院线电影的发行平添一翼。

02 左手影视，右手游戏

尽管忍痛割爱，王健林还是给了万达电影一个不错的归宿。

公开资料显示，上海儒意影视制作公司成立于2013年，主要从事广播电视节目的制作和运营及电影发行业务，为中国儒意100%实际权益的受控制结构实体。

柯利明 来源：视觉中国

儒意的创始人是柯利明。柯利明毕业于澳大利亚格里菲斯大学，获得风险管理学士学位、货币银行学硕士学位，毕业后进入一家对冲基金管理公司任高级分析师。2009年的一场金融危机，促使他离开金融行业，尝试探索自己热爱的文学与影视。

儒意早期，在柯利明所在团队的带领下，成功出品了《琅琊榜》《致青春》《芈月传》等叫好又叫座的作品。

然而，早期从事投行工作的柯利明，一直觉得自己更擅长收集数据、分析项目的投资回报率，但对于内容还缺乏一点感性的理解。他需要找一个更懂电影的人。

于是，2015年，柯利明请到了当时在业界已经小有名气的制片人陈祉希，出任儒意影视的制片人。在那之前，陈祉希制片的影片包括徐峥的处女座《泰囧》（2012年，12.67亿元票房），邓超的处女座《分手大师》（2014年，6.65亿元票房）以及大鹏的处女座《煎饼侠》（2015年，11.59亿元票房）。

陈祉希在业内被人评价为“胆大、心细、敏锐”。演员出身的她，对于电影行业有更深入的理解，对于优秀作品有一种敏锐的嗅觉；与此同时，年轻的她身上又有一股不畏惧亏本的劲儿，因此挖掘了不少演员转行做导演的新人。

柯利明与陈祉希领航的团队，出品了《三生三世十里桃花》《缝纫机乐队》《动物世界》《送你一朵小红花》《你好，李焕英》等，使儒意影视逐渐跻身为国内电影公司的第一梯队。

柯利明把这些年的成功，归结为“强制片人+观众+导演”逻辑，把制片人中心制看作公司的核心竞争力，也因此有了比较稳定的内容输出。

对于如今的万达电影来说，陈祉希任总裁，柯利明成为实控人，老牌的电影公司注入了更具开拓性、更应时而变、更注重工业化的人才，为万达电影的内容制作业务带来了新鲜的血液。

与此同时，腾讯作为中国儒意的第一大控股机构，预计对于万达电影也将会有深远的影响。

2022年上半年，中国儒意进军游戏，建立“景秀”品牌，做发行和营销。2022年游戏业务收入5500万元，2023年是4.46亿元，增幅达7倍之多。

2023年2月，儒意和腾讯订立了基于游戏发行、运营和营销合作的三年战略协议。从2023年6月到10月底，仅5个月儒意就从腾讯游戏中获得了50100万元，月均收入1亿元。腾讯对儒意游戏业务的影响，可见一斑。

2022年，万达电影游戏业务营收约为3.87亿元，占营收比重为3.99%，同比下降了12.81%。但早在2016年，万达电影就以26亿元收购了游戏发行公司互爱互动，开始涉足游戏产业，并计划2~3年内成为行业前三，如今看来，还有长足的距离。

如今，万达电影已不再姓王，在腾讯加持下，通过院线+影视内容+游戏，能否打开一番新局面，还有待观察。

本文来自微信公众号“中国企业家杂志”（ID：iceo-com-cn），作者：陶淘，编辑：李薇，36氪经授权发布。

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