PE巨头又出手了。近日，万国数据宣布签订了5.87亿美元A系列可转换优先股权的认购协议。

协议显示，万国数据将国际业务子公司（GDSI）43.9%的股权，出售给PE巨头们，自己持有余下的56.1%股权。而这43.9%的股权，被高瓴资本、Rava Partners、博裕资本、Princeville Capital、Tekne Capital等投资者瓜分。

对该笔投资，上述入股万国数据的机构相关人士对创投日报记者表示，“交易涉及上市公司，不便多加评论”。

估值7.5亿美元

根据SEC文件，万国数据A系列认购价格约为万国数据3.92美元/ADS，GDSI税前股权估值7.5亿美元。

回顾高瓴资本与万国数据的过往，不难发现，这不是高瓴资本第一次入股万国数据。

2020年，高瓴资本曾在万国数据上市后，以非公开发行的方式认购万国数据股权。SEC当时的文件显示，高瓴资本和ST Telemedia Global Data Centres（STT GDC）同意通过定向增发的方式，对万国数据进行共计5.05亿美元的股权投资。

在这次交易中，高瓴资本认购4亿美元股份，STT GDC认购1.05亿美元的股份。

此次除万国数据外，高瓴资本还入股了广联达（002410）。对于这两笔投资，有投资人表示，稳定高收益的“数字地产”，是资本涌入的关键。

在这位投资人看来，数据中心（IDC）是一种“数字地产”，进入门槛比一般基础地产高。“在数据中心成为信息经济基石后，行业获得了千亿级别的美元投资。相对于传统商业地产，数据中心的投资回报率也更高。”

创投日报记者获得的一份数据显示，在2020年前后，美国芝加哥、洛杉矶等大城市的数据中心的投资回报，均高出传统写字楼不少。以芝加哥为例，当时数据中心的资本化率回报可达到9%，远远高于写字楼6%和零售地产5.5%的回报率。

更为重要的是，该位投资人对创投日报记者表示，相比传统地产基建项目，数据中心进入租约期后，与物流地产一样，有着稳定的现金流，这也是资本争相进入的关键。2020年高瓴资本投资万国数据时，搭上了国内“新基建”浪潮。在高瓴资本认购万国数据后，万国数据与中信产业基金合作，成立合资公司在北京通州区收购了一个数据中心项目，命名为“北京十三号项目”。

此次高瓴资本等出手万国数据，目标则是其国际业务。

再度瞄准云计算

新融资公司负责万国数据的国际业务，按照披露，国际业务按规划将成为万国数据找到中国大陆业务之外的“第二引擎”。

上述投资人告诉创投日报记者，“国内IDC市场，三大运营商占据主导地位，2020年前后，万国数据在国内整体数据中心服务市场的份额大概在12%左右。从近日披露的财报数据来看，该赛道竞争日益激烈。”

财报显示，2023年，万国数据营收不佳，营收同比增长6.76%，归母净利润同比增长-187.68%；每股收益为-2.96元。

由此，在该份新融资披露当天，万国数据股价遭遇暴跌，跌幅高达26%，显示出市场对于万国数据业绩以及市场竞争加剧的担忧。

那么，万国数据选择国际市场，是否又有较大机会？目前的市场共识是：大模型对算力需求激增，刺激了对数字化存储和处理的需求，因此相关云服务提供商依然是数据中心服务商的重要客户。

纵观全球市场，超大型的数据中心有近半数集中在美国，中国IDC市场虽然增速较快，但竞争依然较大。

上述投资人认为，“IDC业务发展的关键，还是资本开支，这一点可以在万国数据的‘投资活动使用现金净额’看到。”数据显示，2023年底，万国数据投资活动使用现金净额为-63.26亿元。

但万国数据表示，除了外部投资者投资以外，万国数据也为国际业务子公司提供了5.95亿美元的间接资金，由此足够国际业务子公司的资本开支。

在高瓴资本投资万国数据后，万国数据表示，已在香港和新加坡的主要枢纽市场建立领先的市场地位。

此次获得新融资的GDSI（国际业务子公司），总部位于新加坡，主要负责万国数据在中国大陆以外的数据中心建设运营，以及公司未来在中国香港地区、新加坡、马来西亚（柔佛州）和印度尼西亚（巴淡岛）等的新数据中心开发。

与此同时，万国数据背后，也有一位重要的投资者——GIC Private Limited （新加坡政府投资公司），其与淡马锡一样，都是新加坡政府的主权财富基金，目前持股万国数据比例高达13%。