雷达财经鸿途出品 文|李亦辉 编|深海 

汽车后市场第一股的途虎，股价突然崩了。 

3月13日，途虎股价在无明显利空消息的情况下，盘中跳水大跌逾40%，截至收盘跌幅仍达35.35%，全天成交量放大，股价触及上市以来的新低。 

有观点指出，该公司股价波动，或与解禁期临近有关。据LiveReport大数据，3月底途虎-W的上市前投资者解禁，涉及7.19亿股，且涉及解禁的股份占总股本约87.8%。

然而，值得注意的是，途虎所面临的竞争环境并不乐观。就在去年9月26日途虎上市当天，京东副总裁及京东零售汽车事业部总裁缪钦在朋友圈表示祝贺，同时表示所有“震虎价”商品都要比友商低5%。 

不过，1月24日途虎养车一纸诉状将京东养车告上法庭，途虎养车认为京东养车在多个社交平台营销推广的“震虎价”影响了途虎养车的商誉，要求京东赔偿500万元。据媒体报道，京东养车称，“震虎价”将再升级，联合品牌商家再加码补贴5亿元。 

除了与对手面临“价格战”的竞争，途虎在服务方面也陷争议。据中央广播电视总台中国之声新闻纵横报道，有消费者在一家途虎养车加盟工厂店中维修时，说好换原厂件，却变成了“原厂品质”品牌件。 

对此，途虎在声明中承认门店在维修的过程中提供了错误方案，对该门店停业整顿。雷达财经从黑猫投诉平台也看到，关于途虎养车的累计投诉有1900多条，内容从产品质量到服务水平等多个方面。 

首度实现扭亏为盈

公开资料显示，途虎养车成立于2011年，是一家线上线下一体化汽车服务平台。 

途虎养车的创始人陈敏毕业于上海财经大学，于2006年离开惠普研发中心加入一家车险直销公司，后于2011年创立途虎养车网。 

陈敏曾在采访中自述，途虎的启动资金由其和另外一个创始人凑了30万，再找同学凑了一些。天使轮公司融了100万人民币，加在一起总的投资额不超过200万。靠这200万，公司做了将近两年。

创业之初，途虎养车仅为一家单一线上零售平台，为车主提供包括轮胎、机油等在内的多种汽车产品。 

汽车后市场有机会，也有泡沫。仅仅在2015年，出现从e洗车、赶集易洗车再到功夫洗车等车后O2O几乎“全线阵亡”。 

但途虎存活下来了，其以轮胎为切入口进入汽车后市场，从一个单纯的线上零售平台，逐渐建立了由门店和技师组成的线下网络，提供店内服务。 

目前，途虎养车为车主提供的产品和服务包括轮胎和底盘零部件、汽车保养、汽车维修、汽车美容、汽车配件以及其他相关的安装服务，还为平台中的参与者提供广告、加盟及其他服务。 

在冲击IPO之前，途虎养车展现了超强的融资能力。根据招股书，2013至2021年，公司一共经历了16轮融资，融资金额超过90亿元，投资方不乏腾讯、百度、红杉中国、高瓴资本、蔚来资本等明星资本和公司。 

其中，腾讯持有股份约19.61%，为第一大股东。创始人陈敏和胡晓东，分别持股10.86%和3.26%。 

只是，途虎的上市之路并不平坦。公司2022年两度递表港交所，均未能通过。直到2023年9月26日，途虎才正式于港交所挂牌。

上市后一个月，途虎养车股价曾小幅冲高，市值短暂突破300亿港元。但进入2024年后，公司股价震荡下行，经历了3月13日的暴跌，目前总市值仅剩下92.86亿港元。 

按3月14日的收盘价计算，短短5个多月的时间，途虎养车股价自最高点37.7港元处下跌了69.92%。 

对此，有媒体将途虎养车股价下跌的原因，归咎于临近解禁的短期下调。 

根据LiveReport大数据，在3月底，途虎养车上市前投资者所持股份将会解禁，其中包括腾讯、红杉中国等前述机构持股。据悉，上述股份涉及7.19亿股，且涉及解禁的股份占总股本约87.8%。 

值得一提的是，2月23日途虎养车曾发布一份盈利预告。该公司预计2023年经调整非国际财务报告准则净利润将不少于4.5亿元，据此将扭亏为盈，首次实现全年盈利。

此前，途虎养车已经连续亏损多年。从2019年至2022年，该公司净亏损分别为34.28亿、39.28亿、58.45亿和21.38亿元。2023年第一季度，途虎养车亏损仍高达27.85亿元。 

面临巨头的激烈竞争

在业内看来，股价冲高回落背后，其实也显示出途虎养车在竞逐汽车服务后市场的隐忧。 

作为汽车产业链的重要一环，汽车后市场指汽车售出后使用过程中的各种服务，包含二手车服务、汽车美容保养，以及汽车金融等多个领域。 

目前，汽车后市场的主要玩家，除了途虎养车，还有天猫养车、京东养车、壳牌喜力爱车中心等，以及入局时间不久的字节跳动旗下的“懂懂养车”。 

据中研普华研究报告《2022—2027年汽车保养产业深度调研及未来发展现状趋势预测报告》数据，当前汽车修理企业已超20万家。按汽车服务2022年收入计，独立汽车服务提供商在中国汽车服务市场中的排名中，前五大市场参与者市场份额合计仅有1.6%，而途虎养车市场份额为0.9%。 

由于汽车后市场拥有广阔的市场空间，而行业又高度分散，因此为了抢夺市场份额，赛道内的玩家们纷纷走上了“以价换量”的道路。 

就在途虎养车上市当日，竞争对手发起公然“挑衅”，火药味十足。根据媒体公开报道，2023年9月26日，京东集团副总裁、京东零售汽车事业部总裁缪钦在朋友圈发文称“恭喜友商挂牌上市，让更多人关注到汽车后市场。近期，大家也看到京东养车推出了‘震虎价’，在此我想邀请大家一起监督，所有‘震虎价’商品都要比友商低5%！” 

在途虎上市这样的关键时刻，京东养车发起行业价格战的意味不言而喻。有业内人士直言，京东养车背靠京东集团，有一定资金优势。价格战可能会影响途虎养车的利润表现。 

不过，因为“震虎价”这一说法，不久京东养车被途虎养车告上了法院。据澎湃新闻，今年1月24日，途虎方面已经向上海市闵行区人民法院提起诉讼，请求判令包含北京汽广行信息技术有限公司（京东养车主体公司）在内三被告赔偿500万。 

起诉缘由系京东养车推出的“震虎价”对原告商誉造成影响，途虎主张被告在全渠道删除“震虎价”相关表述。 

而对于此事，京东养车相关负责人回应媒体称，养车市场存在价格虚高、维修过度、标准缺乏、服务参差不齐等诸多影响大家体验的“拦路虎”。“不存在针对某一家企业的情况。” 

京东养车称，“震虎价”将再升级，联合品牌商家再加码补贴5亿元。 

显然，京东养车的补贴动作，将进一步加剧行业的竞争。至于京东的低价活动中有没有不妥之处，只能交给法律去判断了。 

在资深产业分析师梁振鹏看来，养车市场格局尚未稳固，京东养车希望能在市场竞争中获取更多的市场份额和用户。 

而途虎养车面临的对手远不止京东养车一家。除了京东之外，字节跳动、阿里等实力雄厚的互联网大厂也已经推出了线下养车业务。

雷达财经从天猫养车官网获悉，截至目前天猫养车?店全国已经超过1800家。 

去年12月底，有消息称，字节旗下的懂车帝在线下采取授权门店合作的形式，推出线下养车业务“懂懂养车”，并在重庆与地方门店合作开设了门店，这也是懂车帝首次入局线下养车。  

前有“猫狗”，后有字节跳动，途虎养车要想在竞争激烈的汽车后服务市场中实现突围，并不容易。 

买原厂件变“原厂品质”配件

依靠轻资产特点的加盟模式，途虎养车在十几年间完成快速扩张。 

招股资料显示，截至2023年6月30日，途虎养车的门店网络包括161家自营途虎养车工场店，4968家加盟途虎养车工场店及20013家合作门店。 

值得注意的是，加盟模式同时存在品牌方管理权限有限、规模化后管理困难等局限。今年初，就有媒体报道途虎养车门店因服务问题陷入争议。

相关报道显示，消费者侯先生在北京一家途虎养车门店修车，车被检测出水泵出了问题。店员说可以换“原装配件”，价格也更高。在和店员确认了更换原装配件事项后，侯先生就把车放在门店做进一步维修。 

待到再去门店取车时，侯先生发现，之前承诺更换的水泵零件居然变成了节温器。工作人员解释称，节温器确实坏了，水泵没有问题，但也顺便一起换了。 

经过沟通，门店经理最终答应，水泵的确没有问题，可以退还侯先生多收的钱。 

而在另一家途虎养车门店修车，侯先生送修车辆又遇到了新的问题。店员口中承诺的原厂发动机配件，待到取车时变成了另外一个牌子。 

在侯先生反复追问之下，店员改口称那个配件不是原厂件，而是“原厂品质”。这样的“隐形坑”，在侯先生看来如果没有取证的话，很容易被门店搪塞过去。 

对此，途虎养车发布情况说明称，门店在回答客户咨询的过程中确实存在误导客户的行为，严重影响客户决策和体验；并且门店在维修过程中向客户提供了错误的维修方案。 

途虎养车表示，涉事门店和技师，均已触犯途虎养车加盟工厂店管理红线。依据规定，公司对两家涉事门店和技师进行严肃处罚并停业整顿，在途虎体系内作全国通报。 

雷达财经注意到，黑猫投诉平台上，针对途虎养车品牌的累计投诉达1956条，投诉内容涉及到货不对板、质量态度差和操作失误等方面。 

一位用户投诉称，自己在徐州荣盛城途虎养车店打算更换汽车配件节温器，结果到店后店员没有进行规格确认就直接拆，拆装后发现节温器规格不对，于是又装回旧的节温器；此外因为拆节温器需要更换防冻液，此时店员工作再次严重失误，导致车辆防冻液没有加够就让该用户开走了。对于这些操作失误，门店一直推卸责任。 

此外，3月14日，工信部通报2024年第2批侵害用户权益行为的App，共发现62款App及SDK存在侵害用户权益行为，途虎养车赫然在列。

对于途虎养车的后续发展，雷达财经将继续关注。