全文 | 微软Q2业绩会实录：下半财年将坚持提升AI相关业务的贡献占比

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专题：聚焦美股2023年第四季度财报

　　微软(408.59, -1.13, -0.28%)今天发布了该公司的2024财年第二财季财报。报告显示，微软第二财季营收为620.20亿美元，同比增长18%，不计入汇率变动的影响为同比增长16%；净利润为218.70亿美元，同比增长33%，不计入汇率变动的影响为同比增长30%。微软第二财季调整后每股收益和营收均超出华尔街分析师预期，但其盘后股价仍旧下跌逾2%（注：微软财年与自然年不同步，截至2023年12月31日的季度为微软2024财年第二财季）。

　　详见：微软第二财季营收620.2亿美元 净利润同比增长33%

　　财报发布后，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）、执行副总裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）、首席会计官爱丽丝·卓拉（Alice Jolla）和副总法律顾问基斯·多利弗（Keith Dolliver）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

　　以下是分析师电话会议回答摘要：

　　伯恩斯坦分析师Mark Moerdler：艾米谈到了Azure云业务的稳定增长，可否请管理层谈谈Azure人工智能部分的增长潜力，我知道将人工智能部分和非人工智能部分业务分开计算可能比较有难度，所以可否回答我以下两个相关问题。第一，企业数据优化活动逐步稳定，但也将成为公司营收的重要贡献，之后我们会看到非人工智能相关消费趋于稳定吗？上云业务和数据推理需求能否出现加速增长？第二，关于人工智能部分业务，可否请管理层判断一下从训练驱动Azure使用量增长转向推理驱动使用量增长的时间点？推理驱动占比较大的时间点？

　　萨提亚·纳德拉：大家所看到的大部分都是同推理服务功能相关的，大型语言模型训练在Azure营收贡献中占比很小，部分用户使用Azure进行小规模训练和微调的活动还存在，但是都不是主要的活动，所以Azure业务的数据都是同推理相关的。

　　人工智能的新增载荷都是应用在前沿领域，比如对于微软而言就是Azure OpenAI的前沿模式，当然也不限于某一个特定模型，一般来讲，你拿过来一个模型，首先都要做RLHF（基于人类反馈中强化学习），然后执行微调，检索，这个过程中会触及存储，数据计量和计算机计量的问题，也会有精减模型规模的操作，其中会涉及训练，但也都是使用推理基础设施的小规模训练活动。

　　当然，人工智能载荷也是有生命周期的，包括搭建，再搭建和随时优化的过程。至于你提到的关于企业数据优化活动的问题，我们在上个季度提到，市场上的新载荷层出不穷，周而复始，客户有优化现有载荷的需求，也有开始新载荷的计划，但是以前那种大规模优化的景象不会再现，而常态化的、源源不绝的优化需求依然存在，无论是否与人工智能相关。

　　艾米·胡德：我们对于数据优化可能有多种描述方法，但本质是一样的，本财年下半年我们将坚持提升人工智能相关业务的贡献占比，相关业务也开始呈现规模化的增长，也希望大家能够理解我们对于这一规模化增长前景的描述。推理载荷将推动生产力的增长，推高营收增速，这些都是相关的，还有就是客户维护业务（TAM）的增长是同人工智能和非人工智能业务都相关的。

　　杰弗瑞分析师Brent Thill：艾米，考虑到公司在人工智能方面的投资，微软在第二财季所取得的利润率增长是令人震惊的，我很想知道这一成绩是如何取得的，在扩大人工智能相关业务的过程中，公司着重管理了哪些方面的成本？

　　艾米·胡德：我们在这方面确实着力不小，考虑到一年前暴增的影响，公司在第二财季所取得的利润率提升大部分还都是运转率方面的改善，当然，从绝对数字上看，利润率的提升也是非常不错的，这也反映了萨提亚和我反复提及的，在技术栈上投资需要坚持的一致性原则，对于任何团队而言，投资的目标都是增强人工智能赋能，可能投入的资源并不要太多，这也是我们投资基础设施的转型方向，坚持人工智能优先。这个跟我们用什么样的术语描述关系不大，而同团队日复一日的坚持有关，这是创造机会的关键，利润率改善是众多团队成员合作的结果。

　　我们谈到了Office 365，Azure核心平台服务，以及设备产品业务的实质性改善。毛利率改善，人工智能载荷的增加，以及团队规模控制都是我们能在第二财季取得佳绩的原因。我们还将继续投资，挖掘下一个十年的机会，同时也履行好对于客户的各种日常服务承诺。

　　高盛(386.87, 6.31, 1.66%)分析师Kash Rangan：萨提亚，云计算行业这十年的发展对于科技栈的改变超乎想象，数据层和操作系统层面的本质出现了极大的变化，公司管理层如何预测生成式人工智能对于技术栈的改变？

　　萨提亚·纳德拉：是有非常基础性的影响的，可以说核心计算基础设施本身也发生了变化，包括算力密度、数据库设计、CPU、网络、存储等等方面，载荷也发生了变化。过去一年中我感觉最振奋人心的事情就是数据层为适应人工智能技术发展而出现的演进，其中一个非常天才的改变就是实现存储和计算层的分离，在计算层面完成各种工作，并在业务层面将各种计算整合，这是我所说的工具层面的变化。利用GPT Copilot编程辅助工具提升Office服务的可扩展性，是我们在技术栈上所做的工作之一，我是说在云上搭建人工智能服务是非常有效的，而人工智能发过来也推动了云服务的演进，包括基础设施和App层面的变化。

　　瑞银(30.23, 0.26, 0.87%)分析师Karl Keirstead：我想再问一个关于微软人工智能业务的问题，管理层所提到的人工智能技术推动Azure业务增长6个百分点的介绍让人感觉印象深刻，我这里有一个关于提升基础设施能力以便满足这一需求的问题，如果微软也感受到目前其他基础设施供应商所谈到的GPU供应短缺的问题，公司是如何克服这一瓶颈并扩大基础设施规模的？

　　艾米·胡德：在增加服务能力方面，我们一直都还做得不错，公司在资本支出方面也从一年前有加速提升的情况，包括服务器和数据中心规模的扩大，来满足不断变化的市场需求。展望未来，我们在打造自己服务能力的同时，也将继续利用第三方的协助来满足客户需求，公司的资本支出也将在未来几个季度继续加速增长。

　　德意志银行分析师Brad Zelnick：客户对于微软365 Copilot服务的最初反馈是非常不错的，能否请管理层谈谈该服务采用率变化的趋势，同以往新产品的情况有何不同？

　　萨提亚·纳德拉：跟以往包括E3和E5套件在内的产品相比，这两个月的情况显示微软365 Copilot采用率的增长明显更快，包括来自市场需求，部署速度，购买和使用等各个方面的信号都有显示，这个当然也是可以预料的，因为就嵌入在App之中，点击一下就可以使用，也更有助于用户形成使用习惯。

　　这也让我想到了以前PC刚刚开始流行的情况，一开始也是只有很少人能用上，而现在也成了很多公司的标配，所以产品的使用总有一个周期，也是我们所期待发生的情况。摘要服务对于用户是至关重要的，无论是会议摘要，还是文本文件和电子邮件的摘要；还有打草稿功能，为邮件、文件打草稿；以及聊天功能，这也是最重要的功能，帮助公司在数据库中完成文件归档和交流，微软在自然语言方面的强大实力能够为这一服务提供技术支撑，未来一个季度会有更多服务方面的细节可以提供给用户。

　　艾米·胡德：我来补充两点。第一，就像PC一样，对于某些公司而言，Copilot服务会马上成为其标配，而对一些其他公司而言，可能会先小范围试验，观察生产力提升效果之后在决定扩大使用范围。公司在本月初解除了一些同用户数相关的限制之后，相信会有更多用户接触到这一服务。

　　第二，我们谈了很多关于企业软件的问题，在销售给企业之后，我们通常会等待看部署效果，在部署之后，我们还想了解使用情况，我们所看到的Copilot初期部署速度还是非常快的，而且用户参与度也在不断增长。如萨提亚所言，随着学习活动的增加和行为变化，我们看到参与度不断提升，这也是我们感到乐观的原因。

　　摩根大通(176.27, 3.54, 2.05%)分析师Mark Murphy：能否请管理层详细谈谈人工智能技术推动云业务增长6个百分点的情况，比如多增加的3个百分点主要是该技术的哪些因素推动？是开放式人工智能推理，GitHub Copilot，其他Copilot服务，Azure OpenAI服务还是在Azure平台上运行的第三方大型语言模型？那部分服务的使用增长最为迅速？

　　艾米·胡德：我这里没有更多细节可以提供，不过可以这样说，是用户在API（应用程序接口）更多使用推理服务的结果，当然，也有你提到的GitHub Copilot业务的增长，第三方训练活动的增加，但主要还是推理载荷部分的增长推动所致。

　　萨提亚·纳德拉：Azure OpenAI（企业级大语言模型的开发接口）和Azure平台上的API OpenAIs主要推动了增长，另外还有小规模的训练、微调活动，也有很多用户开始利用模型服务来赋能其他模型。

　　Stifel分析师Brad Reback：很多年以来，Office 365商业版的用户数增速一直大幅超过每用户平均贡献营收，而过去两个季度里，随着用户数量的规模变得非常大，两个增幅曲线出现交叉。展望未来，这两个增幅会出现维持类似的水平，还是每用户平均贡献营收增速将超过用户数增速？

　　艾米·胡德：我认为这两个增幅的曲线是独立的，我们所看到的用户增长主要受中小企业业务和一线作业场景的驱动，而这些场景下，每用户平均贡献营收都相对较低，增幅下降的情况在下个财季还将继续出现，而分开来看，我们也需要提升每用户平均贡献营收，包括来自E3和E5业务的推动，我们有不错的用户增速和续购率。

　　花旗银行分析师Tyler Radke：从今天以及上周纽约人工智能峰会上的谈话中，我能感受到萨提亚对于GitHub Copilot的热情非常明显，该服务的确大大推动了开发者实现突破，以及工作效能的提升，那么你如何看待定价问题？未来如何推动GitHub Copilot服务的每用户平均贡献营收？下一步还会有哪些新产品发布？

　　萨提亚·纳德拉：这一代的人工智能技术注定与以往不同，最明显的便是从GPT-2.5到GPT-3的升级，另外就是GitHub Copilot内部使用的开发者场景，这是演进最多的方向。至于经济效益和工作效能的提升，公司的客户都有效能提升的正面反馈，当然也出现了一个问题，那就是人工智能取代人工的问题。

　　关于你提到的问题，艾米刚才也触及了，用户会视这些服务为提升工作效率的工具，我们的每用户平均贡献营收表现一直不错，但是整体水平不是很高，我们取得了很大的成功，但并不意味着我们要收取非常高的费用。无论是销售辅助，服务辅助，还是GitHub辅助和安全辅助，我们的服务都将提升运营支出的效能。拿到公司运营支出的2%到3%来花在软件上是我们的目标，也是非常简单明了的价值等式，希望也相信通过我们的服务来实现。

　　横向来看，如艾米所言，包括在Office 365和Microsoft 365层面上，拿到类似水平的运营支出，我们看到E5服务消费在企业运营支出中的资本正在提升，因为我们的服务确实为企业节省了更多时间。我称之为下一个阶段的，提升其工作效能的知识工作和一线工作。我们此前也没有想到过一般企业会拨支出到GitHub Copilot上，或者在开发活动上，而这种过渡确实实实在在的发生了，企业的工作效能也因此而得到提升。（完）

责任编辑：刘明亮