长久股份港交所上市：市值14亿港元，正式完成IPO之旅，踏入资本市场新征程

长久股份有限公司(简称：“长久股份”，股票代码为：“06959”)今日在港交所上市。

长久股份发行价为5.95港元，发行5054万股，募资净额为2.54亿港元。

长久股份开盘价为6.1港元，较发行价上涨2.5%；收盘价为6.91港元，较发行价上涨16.13%；以收盘价计算，公司市值为14亿港元。

前9个月营收同比增17.7%

长久股份在中国提供质押车辆监控服务和汽车经销商运营管理服务。

根据灼识咨询的资料，按2022年的收入（市场份额为47.9%）及截至2022年12月31日的汽车经销商用户数目计，长久股份均为中国汽车流通领域最大的质押车辆监控服务提供商。

长久股份在质押车辆监控服务市场地位胜过同业，主要是有赖于：1，17年的经营历史及良好往绩；2，业务遍布全国；3，收集、处理及分析质押车辆数据的VFS系统以及智科星；4，研发能力使长久股份能够持续改进和迭代长久股份的产品服务能力，满足不断变化的市场需求。

招股书显示，长久股份2020年、2021年、2022年营收分别为4.3亿元、4.78亿元、5.48亿元；经营利润分别为1.1亿元、9620万元、1.3亿元；经营利润率分别为25.7%、20.1%、23.9%。

长久股份2020年、2021年、2022年期内利润分别为1.14亿元、8373万元、9591万元。

长久股份2023年上半年营收为3.09亿元，较上年同期的2.59亿元增长19.3%；经营利润为5696万元，期内利润为3529万元。

长久股份的整体毛利率由2021年的38.2%增加至2022年的41.1%，并由截至2022年6月30日止六个月的41.1%增加至2023年同期的43.1%。

截至2023年10月31日，长久股份已向中国31个省份500多个城市的227家金融机构及16,297家汽车经销商提供质押车辆监控服务。

长久股份2023年前9个月营收较2022年同期增加17.7%，主要归因于随着长久股份发挥本身于车辆监控服务的技术实力及丰富经验，继续扩大服务规模，向更多的汽车经销商（包括新能源汽车品牌）提供监控服务，长久股份质押车辆监控服务的收入增加。

截至2023年9月30日止九个月，长久股份的毛利较上年同期增加27.9%，而毛利率提高3.5个百分点，主要归因于随着长久股份业务的持续增长。

长久股份在本身技术支持下，使长久股份的分包商能够同时监管多家汽车经销商，实现了规模经济，质押车辆监控服务的毛利及毛利率增加。

中国质押车辆监控服务的市场需求维持稳定

质押车辆监控服务的提供与中国汽车流通领域的汽车金融服务息息相关。金融机构在向汽车经销商提供有抵押融资后难以追踪质押车辆，因此存在对质押车辆监控服务的需求。

中国质押车辆监控服务的市场需求维持稳定，市场规模由2018年的8.7亿元增至2022年的10.54亿元，复合年增长率约为4.8%。

于2022年，随着金融机构重视风险管理、操作规范化及有抵押融资渗透率的提高，假设所有潜在汽车经销商用户及综合汽车贸易商用户的需求均已得到满足，按潜在汽车经销商用户及综合汽车贸易商用户数目乘以行业平均服务费计算，中国汽车经销商及综合汽车贸易商的质押车辆监控服务的整个潜在市场规模约为人民币61亿元。

具体而言，于2022年，潜在汽车经销商用户占整个潜在市场规模约为人民币19亿元，

而潜在综合汽车贸易商用户占整个潜在市场规模则约为人民币42亿元。

当前，中国质押车辆监控服务的市场高度集中，主要由于头部市场参与者已在技术实力、稳固的客户关系及规模经济方面建立了准入壁垒。

根据灼识咨询的资料，截至2022年12月31日，按收益计算，排名前五市场参与者总市场份额约90.3%，其余市场参与者通常为小型区域服务供应商。头部市场参与者拥有覆盖全国的服务网络，能够满足金融机构对全国质押车辆监控的需求，因此更容易获得更高市场份额。

据灼识咨询的资料，截至2023年12月20日，质押车辆监控服务市场中仅有两家市场参与者建立了全面的质押车辆监控系统，长久股份是其中一家，该系统具有数据存储和分析能力。

作为中国质押车辆监控服务市场的最大服务供应商，长久股份一直为大量的金融机构及汽车经销商提供质押车辆监控服务，并实现服务数字化，使公司能够更有效地识别、解决和提醒金融机构有关风险事件。

尽管若干新车（如新能源汽车）配备内建GPS等技术，应用该等新兴技术将不会取代或使公司的质押车辆监控服务过时，主要原因是为了保护车主的隐私，除非车辆正在维修或保养、需要紧急援助（例如交通事故中的警察援助）或法律规定的其他情况，否则通常仅有制造商及最终消费者拥有能存取内建GPS产生的数据的系统权限。

因此，金融机构及汽车经销商仍需倚赖质押车辆监控服务提供商提供其他方式（例如公司的RFID标签及OBD装置），为监控目的追踪质押车辆的位置及车辆活动。

无论质押车辆是新能源汽车还是内燃机，只要汽车经销商从金融机构获得有抵押融资进行收购，预计金融机构对第三方服务提供商的专业质押车辆监控服务仍然存在业务需求；及如灼识咨询所指出，尽管若干新能源汽车由其制造商直接销售，但汽车经销商仍是中国主要的乘用车销售渠道，于2020年至2022年间，总车辆逾90%通过该渠道售出，逾70%新能源汽车通过该渠道售出。长期来看，公司的质押车辆监控服务需求仍然稳定。

金融机构倾向于第三方服务

根据灼识咨询的资料，金融机构倾向于第三方服务提供商而非其内部人员提供质押车辆监控服务，主要是因为第三方服务提供商的成本效益及服务质量。

根据灼识咨询的资料，截至2022年12月31日，中国有约80%的提供有抵押融资的金融机构为汽车经销商聘请第三方服务提供商对质押车辆进行监控。第三方服务提供商通常拥有一支配备专业数字监控系统的专业服务人员团队，使其相比于金融机构的内部人员，能够减少对人力的依赖，并且以较为全面和具成本效益的方式识别和报告潜在风险事件。

金融机构委聘服务提供商监控经销商的质押车辆，通常就该等服务与汽车经销商及第三方质押车辆监控服务提供商订立三方协议。

根据标准三方协议，汽车经销商主要负责为质押车辆购买保险并提供安全的存放地点；而质押车辆监控服务提供商主要负责监控质押车辆、管理车辆合格证及车辆钥匙，并及时向金融机构通报风险事件。

针对金融机构的业务需求，长久股份借助数字监控系统和配套硬件，提供专业的质押车辆监控服务。长久股份向用户提供以下任何一项服务或任何服务组合：

1、质押车辆监控及保管箱服务，据此，长久股份在传统及电子保管箱（放置于汽车经销商场地或金融机构，与汽车经销商双方协定的地点）内存置及持有质押车辆的车辆合格证及车钥匙；2、车辆合格证集中管理；3、质押车辆、车辆合格证及车辆钥匙的盘点；4、其他辅助服务。金融机构及汽车经销商可选择最适合其需求的服务。

就长久股份的质押车辆监控服务而言，长久股份主要使用加成定价模型：1、质押车辆监控服务成本可能因当地平均工资及所需人力而异；2、加价可能因汽车经销商及其质押车辆的城市等级以及长久股份的服务范围而异。

长久股份通过由VFS系统、久车通移动应用程序及包括RFID标签、PDA、OBD装置及保管箱的整合配套硬件的质押车辆监控系统来提供质押车辆监控服务。

长久股份的VFS系统是多功能信息技术解决方案，其搭载了在线运营、自动预警及质押车辆监控模块以及超过20,000项预设指令，让用户可轻松选择最契合其风险管理需求的设置，而无需从头开始创建指令。

长久股份的久车通是一个移动端应用程序，让金融机构及汽车经销商可以在移动端设备访问VFS系统收集到的信息。

为中小型汽车经销商提供运营管理服务

根据灼识咨询的资料，中国的中小型汽车经销商通常缺乏管理专业知识、技术能力及成熟的人力资源系统。鉴于行业竞争激烈，该等中小型汽车经销商必须通过调整业务计划和升级技术来提高运营效率，以应对不断变化的商业环境。

然而，由于各经销商的业绩竞争加剧及中小型汽车经销商缺乏必要的管理专业知识或技术能力，因而产生了对专精及专业管理的需求。

为满足有关需求，长久股份向寻求更佳业务及财务表现的中小型汽车经销商提供运营管理服务。

长久股份的汽车经销商运营管理服务包括汽车经销运营支持、数据系统和管理服务。长久股份授予汽车经销商使用公司的汽车经销商运营管理系统「智科星」的权限，让汽车经销商对其运营数据（如库存水平、销售额及客户数量等）进行分类、处理和可视化。

凭借长久股份对汽车流通领域及汽车经销商运营的洞见，长久股份亦制定汽车经销商的发展计划；审查及监督汽车经销商年度经营计划的实施；指导汽车经销商提高经营管理能力，包括基于公司对智科星收集处理的运营数据的诠释做出咨询以及提供有关汽车经销商管理能力及营运效率系统性改进的指导；及协助汽车经销商整合其内部及外部公司资源。

长久股份致力透过运营支持、数据系统和管理服务协助采购公司运营管理服务的汽车经销商、改善其运营和财务绩效、加强其市场竞争力，最终有助汽车流通领域的健康持续发展。

于往绩记录期间，长久股份的收入主要产自质押车辆监控服务。于2022年4月，长久股份开始为汽车经销商提供运营管理服务。截至2023年9月30日及自推出长久股份的汽车经销商运营管理服务以来，长久股份已与由独立第三方拥有的汽车经销商订立五份汽车经销商运营管理服务协议，并已开始履行其中三份协议提供运营管理服务。就余下两份运营管理服务协议而言，长久股份预期于相关汽车经销商完成内部企业调整后开始提供服务。

截至2023年9月30日，长久股份亦已与由独立第三方拥有的汽车经销商订立144份不具法律约束力的意向书。

创始人在物流行业有超过30年经验

长久股份执行董事分别为李桂屏女士、薄世久、贾惠女士，非执行董事分别为靳婷女士 ，独立非执行董事分别为沈进军、董扬、王福宽。

李桂屏女士、薄世久为夫妻关系，两人持有长久股份100%股权。

其中，长久股份创始人薄世久在汽车物流领域拥有超过30年经验，对中国汽车经销商的管 理转型有深刻独到的见解。薄世久于国际贸易、汽车投资及汽车销售有更多实务经验。薄世久分别于2011年9月及2010年11月获委任为中国物流与采购联合会副会长及中国物流与采购联合会汽车物流分会会长。薄世久负责集团的整体运营管理。

长久股份的高级管理层团队平均拥有超过15年跨行业专业经验，包括但不限于汽车流通领域及信息技术行业。彼等于各自领域丰富的行业知识及广泛的专业经验对长久股份的长期成功至关重要。这些企业管理及企业战略规划的经验已证明有助于长久股份抓住市场机会。

把握中国低线城市新能源汽车市场的增长趋势

产品创新及技术能力是成功的关键。长久股份计划不断挖掘行业参与者的限制及需求，以及持续丰富及提升服务供应，以满足其不断演变的需求及偏好。

长久股份亦计划继续投资技术，尤其是有关公司用户终端系统的相关技术及基础建设。长久股份将持续开发及完善公司的综合数字信息基础建设，令其更开放及有更高扩展性，并增加更多服务特点及数据分析功能，以满足用户需求及提升用户体验。

长久股份将继续提升数据处理能力并丰富数字综合信息基础建设，覆盖一系列服务场景，并通过在相关云基础设施设计轻量算法及于数据、技术及业务支持系统开发高扩展性模块，以优化长久股份的数字信息基础建设。

长久股份正围绕数字信息基础设施构建充满活力的生态系统，连接汽车流通领域参与者，包括汽车经销商、综合汽车贸易商、金融机构及汽车制造商，并与行业参与者持续创造价值。

同时，长久股份计划拓展生态系统，让更多参与者加入，以扩大及多元化用户群，并为客户增添长期价值，还计划通过加强服务能力及服务质素进一步提升汽车经销商运营管理能力。

通过汽车经销商运营管理服务，长久股份将继续利用信息技术为中小型汽车经销商公司制定战略，以提升客户表现。长久股份计划通过宣传成功案例来提升品牌知名度，从而使长久股份从行业领先的汽车经销商获得更多商机。

此外，按总汽车保有量计，中国是全球最大的乘用车市场，具有巨大的未开发潜力，尤其是在低线城市。受居民收入及购买力提升、汽车下乡等有利政策，预期中国乘用车市场（尤其是低线城市）的消费潜力将释放。

具体而言，长久股份将会利用现时遍布全国的服务网络将新能源汽车制造商与汽车经销商相连接。长久股份计划向新能源汽车制造商提供汽车供应链服务，主要包括车牌登记服务以及交付前准备服务，以进一步增加客户参与度。

长久股份还计划为新能源汽车制造商的上下游业合作伙伴（例如锂、电解液、隔膜及其他原材料供应商、电池、电机及其他汽车零部件制造商以及专门从事新能源汽车充电设备、电池回收、汽车融资、汽车租赁、二手车交易及维修保养服务的服务提供商）提供供应链服务，持续构建汽车流通领域生态。

本文来自微信公众号“雷递”（ID：touchweb），作者：雷建平，36氪经授权发布。

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