梦天门北交所IPO：2022年毛利率升至70.54% 被问显著高于可比公司均值的合理性

文 | 挖贝网 迟默念

北交所在审企业梦天门（873825）于2023年12月29日披露了一轮问询的回复，共13问。其中2022年公司毛利率提升至70.54%，同期可比公司毛利率平均水平为49.44%，被问2022年起综合毛利率水平显著高于可比公司平均水平的合理性。

招股书显示，梦天门2020年度-2022年度、2023年1-3月的综合毛利率分别为55.23%、54.22%、70.54%和75.03%，同期同行业可比公司毛利率平均为56.54%、51.69%、49.44%、52.53%。

对此，在一轮问询中，北交所要求企业说明自2022年起综合毛利率水平显著高于可比公司平均水平的合理性，高毛利率是否可持续，毛利率水平是否符合业务实质，结合期后各业务结构变化等分析毛利率是否存在下滑风险，风险揭示是否充分。

回复中，梦天门列出了2020年度-2022年度、2023年1-6月公司及同行业可比公司报告期内综合毛利率情况。

并表示，因不同公司在客户群体、开发任务、收入结构以及成本结构方面均存在较大差异，导致不同公司提供的系统开发业务的毛利率水平存在差异，彼此之间不具备完全可比性。同行业上市公司中，山大地纬主要面向政府部门、医疗机构、国家电网及下属企业等客户提供行业新兴软件开发、技术服务及系统集成等一揽子解决方案；和仁科技以医疗机构临床医疗管理信息系统及数字化场景应用系统的研发销售、实施集成、服务支持为主营业务；麦迪科技以临床医疗管理信息系统系列应用软件产品和临床信息化整体解决方案为核心业务；创业慧康的主要业务为医疗卫生信息化应用软件和基于信息技术的系统集成业务。公司2022年度及2023年1月-6月毛利率较高原因主要为销售收入中软件产品收入提升所致。

对于高毛利率是否可持续等问题，公司在回复中列出了2023年1-9月毛利率为68.26%，营业收入为4777.07万元；截至2023年9月30日，在手订单中系统开发建设业务订单金额2979.64万元，占比61.60%。

公司表示，“综上，公司在2023年上半年度的经营状况良好，发行人在手订单与期后签订订单充裕，且系统开发建设业务占比较高。公司的收入变动趋势与持续盈利能力保持稳定，毛利率维持在较高水平。目前，公司所属行业正处于高速发展的阶段，未来仍具有良好的市场空间。长期来看，正是基于行业良好的发展前景，预计将会有更多的企业进入到该行业中，市场竞争可能加剧。在此过程中，公司产品销售价格可能存在下降的压力。此外，随着行业政策以及客户需求的变化，也可能会增加公司未来销售收入下降的风险，进而影响公司整体毛利率水平。”

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