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列车一进入广袤的东北大地，映入眼帘的便是连绵不绝的田畴沃野，黄绿交织、生机勃勃。

在投资行业，一直流传着“投资不过山海关”的讨论，一方面，营商环境、市场活力不足， 另外一方面，产业转型缓慢、要素成本偏高，这都让VC们不敢跨到东三省投资。

今年，是东北振兴战略实施20周年。最近数年，东北也在着力改善市场活力，并在母基金上放大招。比如，今年6月，大连设立首期100亿元政府引导母基金、紧接着辽宁母基金官宣20亿出资两支子基金。

政策红利逐渐释放。

就在两个月前，国资委在沈阳召开深化东北地区国资国企改革现场推进会。同日，东北三省及内蒙古自治区在沈阳联合举办了“国资央企助力东北全面振兴座谈会”。会后，央企与上述三省一区举行项目签约仪式，总投资超5000亿元，涵盖工业、农业、能源、基础设施等多个领域。

苦于募资的VC们开始观望，已经有先行者前往东北。

01 东北，搞出百亿基金大动静

一直以来，东北被称为共和国长子。

从98年国企改革伊始，到智能制造等传统产业升级改造，东北却未抓住机会，展现出更多的活力。到今年为止，已经是东北振兴战略实施的20周年，但振兴东北仍在不断被重提。东北作为老工业基地，产业基础雄厚，科研机构众多。在实现高水平科技自立自强的时代背景下，东北的科教和产业优势，将有更多机会转化为发展优势。

东北有机会，但问题是如何把握机会。

近几年，东北也在释放更多利好，通过股权投资推动科技创新的力量。基金兴则资金兴，资金兴则产业兴。

在这样的思路下， 大连、辽宁、长春、黑龙江都开始行动起来。

今年6月，大连出台了《大连市政府引导母基金管理办法》。根据《管理办法》，大连市将设立大连市政府引导母基金，首期规模为100亿元，主要投向科技创新、战略性新兴产业等重点产业领域。

据介绍，政府引导基金是指由政府出资设立，并按市场化方式运作的政策性基金，目的是通过市场机制的作用，发挥财政资金杠杆放大作用和乘数效应，吸引专业优质的基金管理团队，带动社会资本聚焦重点产业和领域进行投资，更好地促进大连市经济社会发展。引导母基金是由大连市政府出资设立，并按市场化方式运作的政策性基金。基金将围绕大连“两先区”“三个中心”建设，按照“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”的原则进行投资管理，以进一步发挥引资、引技、引才的放大器作用。

不仅是大连。

辽宁母基金20亿出资两支子基金，此前，辽宁金融控股集团有限公司发布公告，公示了辽宁产业投资基金拟出资子基金，本次，辽宁产业投资基金拟出资两支子基金。辽宁国诚基金（国调）有限合伙（拟） ，管理机构为诚通基金管理有限公司，基金规模为50.11亿元，辽宁产业投资基金拟出资10亿元。国新（辽宁）国资国企振兴股权投资基金（拟），管理机构为国新国同（杭州）股权投资有限公司，基金规模为50.21亿元，辽宁产业投资基金拟出资10亿元。

大连、辽宁之后，长春在行动。

长春市股权投资基金管理有限公司公布了对长春振兴产业发展创业投资引导基金（简称“长兴基金”）参股的子基金进行公示。

长兴基金共出资3.13亿元，分别参投吉林省工研院投资基金、长春吉晟科技创新投资合伙企业（有限合伙）、东证高新医药产业投资基金三支子基金。此外，弘晖基金40亿人民币新基金也出现了长兴基金的身影。

更早之前，黑龙江也祭出10亿规模的产业基金。

基金由黑龙江省金融控股集团有限公司(下称龙江金控)和深圳市创新投资集团有限公司(下称深创投)等投资方，共同发起深创投龙江产业基金，核定名称为黑龙江省聚恒红土投资合伙企业，规模10亿元，将主要投资于数字经济、生物医药、汽车产业、装备工业、光机电一体化、化工、新材料、农业深加工等具有区域性优势的领域。

同时，吉林省产业引导基金发布公示，吉林省产业引导基金拟参股黑龙江省聚恒红土投资合伙企业，拟出资额为2.9亿元。

在各地纷纷设立引导基金后，吸引了一批VC前往。

最典型的就是深创投，上述深创投龙江基金、黑龙江省聚恒红土投资合伙企业就出自深创投的手笔，事实上，除了牵手吉林、黑龙江两地政府LP，深创投在东北已经布局8支基金。

在引导基金这一活水的引流之下，从南疆到北域，创投机构正在纷沓而至。

02 黑土地的“前世今生”

遍地是宝的黑土地、小兴安岭的森林宝藏、工业重镇的支撑，奠定了东北地区的共和国长子称号。

上世纪前半叶，哈尔滨成为了东北第一大贸易中心，1920年就已经有2500多家外资银行、保险公司和商社。1924年，哈尔滨政府为了彰显自己的豪横，从俄罗斯进口了86万块面包石给中央大街铺路，每块面包石在当时价值1银元，相当于那个年代一个家庭一个月的口粮。

据1949年5月的一份调查统计，在当时的126个东北国营工业厂矿中，100人以上500人以下的工厂有50家，约占40%；500人以上50000人以下的有40家，约占32%，二者相加约占72%，这说明当时东北国营大工厂已经非常多了。

1950年，苏联决定援建中国工业，援建项目共156项，以重工业为主，后称之为“156项工程”。这156项工程中，超过三分之一放在东北，如鞍山炼钢厂、长春第一汽车制造厂、哈尔滨拖拉机厂以及哈飞、沈飞等大批工业企业都源自这批援建项目。

“哈军工”曾创造的一个又一个“第一”：共和国历史上第一个风洞群、第一架高性能歼击机的试制、第一艘水翼快艇……

建国前后，工业就变成了东三省的重心。提到东北老工业基地，有沈阳的铁西区，还有哈尔滨的“动力区”。中国机电工业的“三大动力”：哈尔滨电机厂、哈尔滨锅炉厂、哈尔滨汽轮机厂都在这片区域，用工业来为地点命名，这是东北特色；先有工业再演变成城区，也是东北特色。

但此后，由于传统能源业态的转型，也使得东北出现了以区域为片区而繁荣而又衰落的一幕。今年大热的网剧《漫长的季节》中重新演绎了这一幕。事实上一直到80年代，这些东北的大中型重工业企业仍然是很多人眼里的“好单位”。

不过，这一切的美好景象，都是建立在计划经济的基础上。随着国家政策的调整，市场占据主导，计划逐渐隐去，以重工业为主导的大厂们在市场环境下迅速衰落。企业转型或倒闭，工人下岗，巨大的生存压力下，有技术的到南方重新创业，大部分只能经营小本生意。

东北工业重镇从繁荣到衰落的情景也被不断写入文学作品中，并且有个统一的名字——东北伤痕文学。

90年代初，东北三省进出口总额达到山东的两倍、接近上海，2000年前后已被山东超越、不足上海的一半，如今则相当于山东的40%、上海的三分之一。凭借新产业、新技术、新劳动力和现代金融，东南沿海地区建立起了新的竞争优势，拉大了与东北地区之间的差距。

但东北的机会也很多。

不同于一些仅仅依赖旅游支撑当地发展的地区，东北在发展股权投资时，也有着产业上先天的优势，一个非常典型的领域就是装备制造业。

在智能制造方面，中国第一辆内燃机车、第一架喷气式飞机、第一艘万吨轮船……拥有百年工业发展史的东北地区，在新中国成立之初就成为国家重点建设的以装备制造业为主的工业基地之一。

进入新时代，依靠庞大的技术工人队伍和雄厚的产业基础，国产首艘航母、跨音速风洞主压缩机、“华龙一号”核反应堆压力容器等一批大国重器相继在这里问世。

作为老工业基地，东北三省装备制造业门类齐全。以黑龙江省为例，新中国成立以来，这个省累计为全国提供了三分之一的电站成套设备和一半的铁路货车。

在厚重基础上，东北三省持续完善高端装备制造业规划布局。

辽宁以今年启动实施的先进制造业集群发展专项行动为契机，发展集成电路、航空装备、数控机床、新能源汽车等22个重点产业集群。

吉林在巩固扩大传统装备制造业优势的同时，又做大做强集风电整机、电机、叶片、储能等设备为一体的新能源装备产业链。

黑龙江着力打造国家重要的先进电力装备、特种轨道交通装备、高档数控机床、智能机器人、高端智能农机等先进制造业集群。

对于VC投资而言，传统产业升级改造中蕴含着巨大的投资机会。有着工业强大基础的东北，也同样值得前往。

03 东北跑出独角兽

早在2017年，吉林省人民政府就力推股权投资基金的发展，当时曾就“股权投资如何激发东北经济第二春”进行讨论。去年，为助力辽宁省加快产业数字化、数字产业化和提高头部企业本地配套率、科技创新成果本地转化率、科技型企业增长率，引育壮大新动能，辽宁省设立了辽宁产业投资基金，规模为200亿元。值得一提的是，该基金出资比例达到了50%。

除了股权投资方面的优惠释放，东北也在着力改变过去的传统刻板印象。

曾有报道称，一位乳品加工企业负责人对比在江苏和东北一些城市的投资经历表示，在江苏，与政府谈好了条件就万事大吉了。可在东北一些城市，今天谈好了明天官员不高兴就会变，换了主官更是要推倒重来。“有时，为了投资，恨不得给他们下跪。”

为了改善这一问题，东北也在不断优化环境。

公开数据显示，今年以来，东北国有经济发展取得良好成绩。2023年1-5月，14户辽宁省属企业实现营业收入335.4亿元，同比增长5.2%；利润总额11.8亿元，同比增长94.2%。黑龙江全省地方国企资产总额、营业收入、利润总额、已交税费同比分别增长5.71%、9.78%、126.75%、10.92%。

通过基金扶持项目发展，不断优化营商环境，近年，东北陆续跑出了头部项目。

今年8月，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（简称“敷尔佳”）正式登陆深交所，发行价为55.68元/股，开盘大涨40%，市值一度超300亿元。除了面膜第一股，中国中高端粮食品牌企业十月稻田已经在赴港上市的途中。

不仅是消费赛道， 在卫星领域，东北孕育出了一家超级独角兽长光卫星。

长光卫星专注于商业航天领域，是我国第一家集卫星研发制造、运营管理和遥感信息服务于一体的全产业链商业遥感卫星公司。经过多年的研发和技术积累，长光卫星自主建设并运营管理着目前全球最大的亚米级商业遥感卫星星座——“吉林一号”。

值得一提的是，此前，长光辰芯科创板IPO获受理。长光辰芯由长春光机所孵化而来，后者有新中国“光学的摇篮”之称。2012年，中科院长春光机所通过从欧洲引进CMOS图像传感器研发团队，成立长光辰芯。长光辰芯也是继长光华芯、长光卫星之后，长春光机所孵化的第三家冲刺科创板IPO的企业。

思哲睿医疗、光智科技这些东北项目正在帮助东北摆脱“投资不过山海关”的刻板印象。

深创投集团东北片区总经理李海永过去曾在采访中称，东北地区有超过全国平均水平的教育资源，工科院校较多，这些工科类较强的院校有较好的技术成果转化。同时，东北作为老工业基地，很多大型国企中的技术可以市场化。因此，深创投在东北较为关注科研院所与国企技术人员创业。

想要加速吸引VC投资人的到来，只有百亿基金还不够，更市场化的引导，更透明的运营，才是VC们真正想看到的。