极米、坚果互撕背后：行业萎缩引焦虑，极米研发占比远低于科创板平均值

5月29日，鲸平台获悉，近日，坚果公司CPO在其朋友圈发文，疑似内涵投影仪业内的“老大哥”——极米科技技术廉价、烧钱营销，原文案是： 

“如果所谓的‘行业老大’在赚取了行业最多的利润后，不把用户给的真金白银用来推动行业创新与进步，而是用以次充好的廉价技术和颠倒黑白的烧钱营销来打压创新者，开行业倒车，那这个行业就离死不远了。 

文案下面还贴有一条名为“不同光源对决极米rs pro3对比坚果N1U”的视频链接。 

对此，极米方在朋友圈回应称，认为坚果方是在炒作、碰瓷，并强调极米科技对科技的资金投入公开透明，没什么可质疑的："看到大家发来的截图和链接，感觉到匪夷所思：这都什么年代了竟然还有品牌公关硬要碰瓷营销“撕逼”？ 

1、一个对比评测甚至连极米产品都没出现过，不知道对比的到底是啥。无法评价！ 

2、极米是上市公司，合规发布财报，多少销售费用多少研发费用清清楚楚。 

有时间搞这些有的没的不如好好做研发好好做产品，一起把蛋糕做大……" 

互撕背后是市场低迷

公开信息显示，发起互怼方坚果投影的母公司为火乐科技，专业从事智能投影设备研发及生产，是阿里巴巴投资D轮的微投行业独角兽。 

商业化进程落后于极米科技，不排除坚果“碰瓷营销”的可能。回顾科技发展史，碰瓷营销可以让品牌快速露出，性价比很高，是商战中的常见行为。 

坚果方的出发点不得而知，但已知的事实是，投影仪市场低迷，市场内卷。 

专业机构数据显示，2023年无论是3月还是一季度，中国智能投影零售销量都远不及去年同期。 

洛图科技发布的2023年3月《中国智能投影零售市场月度追踪》报告显示，3月智能投影线上市场销量为28.5万台，同比下降6.1%，环比下降1.9%。2022年3月，中国智能投影市场线上销量为30.3万台，同比增长15%，环比增长24%。 

2023年一季度，中国智能投影线上市场销量为91.9万台，同比下降4.4%。线上+线下销量为142.8万台，同比增长7.9%。2022年一季度，中国智能投影市场销量为132.3万台，同比增长22.1%。 

极米科技赚得盆满钵满？

“赚取了行业最多的利润”，不搞创新，技术廉价，以次充好，烧钱营销……坚果方痛斥极米的这些行为，属实吗？ 

极米方回应的是“极米是上市公司，合规发布财报，多少销售费用多少研发费用清清楚楚”。咱们就用数据说话。 

赚取利润方面，极米科技发布的2022年财务报告显示，报告期内，公司实现营业收入约42.22亿元，同比增长4.57%；归母净利润约50.15亿元，同比增长3.72%。 

毛利率方面，主营业务整机产品毛利率为34.37%，最暴利的业务，反而是占比不大，但是增长较快的“互联网增值”业务，其毛利率高达近93%。 

小鲸在此前的文章《极米科技：“投影仪一哥”的故事，还能讲多久？》中提到过，互联网增值服务，主要包括应用分发和影视内容服务。影视内容服务，举个简单的例子，如果你家中有一台极米投影仪，每当你在极米自家系统打开一部爱奇艺付费电影，极米就能享受内容付费的分成，有点“一本万利”的意味。这是一块很讨巧的业务，有可能成为极米的一个重要增长点。 

极米不搞创新，烧钱营销？

对于科技属性比较高的个股而言，市场关心的问题是，企业究竟把钱花在哪了？是脚踏实地搞研发，还是砸钱买广，搞噱头？ 

极米科技上市之初，其科技含量与产品体验是一大“招牌”。据极米科技介绍，行业主要技术门槛分为两大块：商用市场投影设备的技术门槛在于散热性能；消费级市场投影产品的门槛在于整机设计及算法开发。 

综合企业描述和用户反馈，以上技术的先进性，可以转化为使用体验，从而形成品牌力与护城河。 

百度风投刘维曾表示，投资极米的一个原因就是看重极米打磨产品的能力。极米一直在想办法简化自己的操作方法，多次迭代之后几乎做到了跟电视机一样开机就能用，这让很多因嫌麻烦不愿尝试新事物的消费者迈出了第一步。 

然而，最新数据显示，在过去的一年里，极米科技研发费用与研发投入占比呈上升趋势，但是放在整个科创板，不算突出。 

不过，结合最新数据和企业回应看，极米科技的在研发方面的表现只能称得上是良好，没有形成明显壁垒，其销售费用也确实高于同行。 

极米科技发布的财报显示，2020年全年，公司研发费用为1.39亿元，研发投入占比4.9%，不到2020年科创板整体研发投入占营收比的10.4%的一半。到了2022年，公司投入研发费用3.77亿元，同比增长43.49%，研发费用占收入比重提升至8.93%。不过，上交所发布的数据显示，2022年，科创板公司全年研发投入占营业收入的比例平均已经上升至16%。 

2022年，极米科技销售费用为5.98亿元，占收入比重为14.16%。Wind数据显示，这个比重远远高于同属“新型显示技术板块”的平均销售费用占收入比重3.65%。 

2021年3月，极米科顶着中国“智能投影仪第一股”技登陆科创板，上市股价便大涨近300%，报收528元/股。 

5月29日，财联社|鲸平台记者以投资者身份致电极米科技，询问其行业竞争力何在，对方的回答显得很模糊，反而一直在强调自己作为“投影仪一哥”的身份，有吃老本之嫌。对方表示：“极米科技与上市之初一样，保持着市场份额第一的位置”。据IDC数据，公司自2020 年起已连续三年取得出货量及销售额双第一。 

而当问及企业有没有同行难以企及的技术壁垒，对方表示：“极米科技出新频繁，且产品各项指标相对‘均衡’”。 

此番模糊的回应，显然与极米科技“智能投影仪第一股”“刷新科创板最赚钱纪录”等光环相去甚远。 

毕竟，科技股不同于消费股，立住行业地位，不能靠曝光和频出新，而是要靠硬科技、难以复制。人们对极米科技的预期，绝不仅仅是“出新快”“均衡”而已。 

二级市场也在用脚投票。截至2023年5月30日下午发稿，极米科技股价为153元，距高点626.52元已累计下跌75.58%。 

坚果、极米对投影机光源技术存在分歧

除了抢市场蛋糕造成“互斥”，坚果、极米双方还对投影机光源技术存在分歧。 

坚果CPO发文下方是一名B站Up主发布的一期关于极米RS Pro3和坚果N1U明基新机i780的不同光源的测试视频链接。在视频中，该Up主对比了采用灯泡、三色激光和混光技术的投影机产品，并称三色激光就是目前最强的（投影）技术。 

一位接近极米科技的人士向媒体记者称，视频里没有出现极米的RS Pro3真机，且极米产品投影的画面跟其他产品评测拍摄的相机参数不同，评测的环境也不同。“这是不公平的一个对比评测，行业做对比评测也不应该是这样的一个情况。” 

据了解，投影机光源从热发光传统光源（汞灯、氙气灯）逐步演变到单一固态光源（LED、三色激光、单色激光）。此前，LED光源技术带来了画质的提升，但亮度方面存在一定瓶颈。近两年，部分投影企业开始采用激光光源技术。从公开资料来看，坚果的一些产品便采用了三色激光技术。 

而极米于5月10日在四川宜宾召开发布会，推出第三代投影光源技术Dual Light超级混光，并同时推出搭载了该技术的RS Pro 3。极米表示，第三代投影光源技术将激光和LED光源合二为一，两种光源相互补充短板，具有超高亮度、超高色域、超高色准、自然光源等特点。 

本文来自微信公众号“蓝鲸浑水”（ID:hunwatermedia），作者：鲸平台，36氪经授权发布。

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