三元，亟需找回自己

财报季，2022年乳企经历过的艰难时局体现在了业绩数字中。三元股份发布的业绩预告显示，预计2022年年度实现营业收入80.6亿元左右，实现归属于母公司所有者的净利润为2900万元到4100万元，同比减少83%到88%。成本的大幅上涨，乳制品业务及投资板块餐饮业务受疫情的影响，在业内人士看来，三元股份的业绩表现，折射出的是全行业在特殊时期共同的困境。伴随着2023年消费形势的恢复，作为区域龙头乳企之一的三元股份或将在新市场找回营收和利润的双增。

业绩未达预期

日前，北京液态奶区域龙头三元股份发布了2022年年度业绩预告，该公司预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润为2900万元到4100万元，与上年同期(法定披露数据)相比，将减少20421万元到21621万元，同比减少83%到88%；与上年同期(追溯调整数据)相比，将减少25751万元到26951万元，同比减少86%到90%。

预计2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2400万元到3600万元。与上年同期(法定披露数据)相比，将减少18527万元到19727万元，同比减少84%到89%。与上年同期(追溯调整数据)相比，将减少28592万元到29792万元，同比减少89%到93%。

在业绩预告中，三元股份同时提示称公司参股企业正在进行品牌及商誉减值测试，存在减值可能，可能导致公司2022年度归属于母公司所有者的净利润在前述基础上减少不超过2亿元，可能致使公司2022年度亏损。

如果三元股份出现净利亏损，也将是其8年来首度出现年度亏损。公开报道显示，2021年，三元股份的营收为77.31亿元，归属于母公司所有者的净利润为2.452亿元，均是增长状态，且从2014年以来三元的归母净利润一直为正。

特殊的2022年，让三元股份的业绩难及预期的目标。彼时在发布2021年成绩单时，三元股份方面曾将2022年的营收目标锁定85亿元，归属于上市公司股东的净利润2.1亿元。力争2025年实现营业收入150亿元，扣除非经常损益后的归母净利润4.2亿元。

在最新的业绩预告中，三元股份预计2022年年度实现营业收入80.6亿元左右。扣除首农畜牧及SPV（卢森堡）收入后，公司2022年年度主营业务（乳制品及冰淇淋）收入同比增长。

行业共同的困境

作为一家以农牧业、副食品为主业综合性上市公司，过往一年成本等大环境因素给三元股份各个环节的影响不言而喻。三元方面在公告中称，公司于2022年1月合并首农畜牧，受豆粕、玉米、苜蓿等饲料价格大幅上涨因素影响，养殖成本周期性上涨，导致畜牧板块利润同比大幅下降；此外，公司乳制品业务及投资板块餐饮业务受疫情影响较大，导致利润同比下降。

在业内人士看来，三元股份的业绩表现，折射出的是全行业在特殊时期共同的困境。高级乳业分析师宋亮向《消费钛度》分析称：“三元股份在2022年整个销售表现是不错的，它深扎北京市场，注重加强消费者心智教育，并且能够灵活的调整价格和销售策略满足市场供需。净利润的下滑主要是两点原因：首先是国内原料成本大幅上涨，第二是企业面对疲软的市场加大促销力度的缘故，而这些问题是整个乳业共同面对的问题。2022年上市乳企中约有2/3的企业均呈现出利润大幅下滑的态势。”

在艰难的2022年，三元股份在上下游的动作频频。2022年1月，三元股份以现金约11.29亿元收购上游奶牛养殖企业首农畜牧46.37%股权正式交割，收购完成后三元股份持有首农畜牧51%股权，首农畜牧成为其控股子公司。

为进一步巩固首农畜牧在养殖业务的实力，2022年7月18日，三元股份发布公告称，首农畜牧拟在其下属邢台分公司牧场内进行奶牛养殖项目扩建，新建牛舍、挤奶厅等。项目总投资额约1.76亿元，项目建设期1年。当年8月，三元股份官宣以7005.4万元的优惠价格拿下了流拍后的湖南太子奶集团生物科技有限责任公司40%的股权，由此太子奶也成为了三元股份的全资子公司。

最糟糕的时刻就要过去

对于上游布局的战略规划，三元股份曾公开表示，未来公司将加大战略协同型并购，通过国际国内横向并购及合作，实现快速的产品、品牌、渠道突破；通过纵向并购对产业的上下游延伸，实现全产业链发展布局。

面对“未来还有哪些策略用以改善利润”的问题，三元股份相关负责人曾于2022年7月回复《消费钛度》称：“未来会加大产品创新，同时通过产品结构调整、畜牧饲料配方优化、生产精细化管理等，降本增效。”

不平凡的2022年已经收官，面向2023年，三元股份等乳企们已迎来既熟悉又陌生的市场。据中商研究院最新发布的《中国乳制品产业链全景图》，目前，我国已形成了少数全国性乳企、数个区域性乳企以及众多地方性乳企并存的市场格局；预计2023年国内乳制品行业市场规模将突破5000亿元。

谈及乳业趋势，宋亮分析认为，随着现阶段消费者对于高性价比产品的钟情，会促使企业推出相关产品，使得市场价减量增；随着2023年成本的回落，养殖企业的压力会相应减轻，企业利润会逐步恢复到合理的位置。同时，随着国家促消费政策的实施，乳品消费在今年在2023年会逐步的回暖，市面上白奶、酸奶的消费需求会逐步的增强。

在宋亮看来，2023年全国性乳企的业绩或将进一步放缓，而三元股份、光明等区域性龙头企业或将实现营收和利润的双增长。“近两年，在形势不好的情况下，三元股份稳扎稳打，整体比较平稳。眼下行业最糟糕的时候就要过去了，2023年行消费形势可能会逐步恢复。对三元来说，它的业绩与利润回升也是必然的。”（图片来源：企业官网、官微）

本文来自微信公众号“消费钛度”（ID:xiaofeitaidu），作者：胡晓钰，36氪经授权发布。

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