美国汽车产业巨头盯上中国充电技术，博格华纳超两倍溢价收购追日电气

2022 年 9 月 20 日，博格华纳公司（BorgWarner）和湖北追日电气股份有限公司（Hubei Surpass Sun Electric）宣布，双方已签署股权转让协议，博格华纳同意收购追日电气的电动汽车解决方案、智能电网和智慧能源业务。本次交易的企业价值高达4.1亿元人民币，其中约2.67亿元人民币将在交割时或交割后不久支付，剩余约1.43亿元人民币将在交易完成后约两年内以或有付款的形式支付。该交易预计在2023 年第一季度结束。

博格华纳公告 

此外，博格华纳在公告中表示，本次收购会进一步加快公司在直流快充市场的开拓进程；追日电气的快充技术与高压产业将用于补充博格华纳现有的欧洲和北美充电业务；最后，博格华纳相信，收购追日电气将充分发挥公司在在质量、工程、供应链、制造和销售方面的全球能力。

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顶尖汽车零部件厂商的电气化转型

值得注意的是，博格华纳是全球最大汽车零件供应商之一，位列全球汽车行业供应商前25名。且博格华纳拥有着深厚的工业制造的历史底蕴，公司历史可追溯到1880年，其创始合伙人在当年建立了摩斯平衡弹簧公司。到了1993年，博格华纳汽车公司从博格华纳安全公司脱离，并成为一家独立公司。

此后，公司一直为传统的燃油车提供核心机械零部件。2005年，博格华纳迎来了新的转折点。公司总部从芝加哥迁至“世界汽车工业中心”底特律，开始了快速的全球化发展模式。截至2014年，博格华纳工厂在世界各地快速扩张，其中包括韩国、法国、德国、中国、匈牙利、波兰、印度、巴西、葡萄牙、墨西哥和泰国等国家。

但博格华纳却在其传统业务飞速发展的阶段展开了大规模的电气化转型。公司通过创新与收购两大进程，全力推进其电气化业务的发展。

早在2015年，博格华纳就已推出其电驱动模块（eDM），同年，公司还战略性收购雷米国际，重组动力驱动系统业务部。 

2016年，博格华纳首次推出针对电动车市场的集成电驱动模块（iDM），并推出可应用于戴姆勒3.0升汽油发动机的8伏eBooster®电子涡轮增压器。  

2017年，公司为了适应中国高速发展的电动车市场，研发出了相应的电驱动模块，并在中国本土进行生产。同年，博格华纳推出一项针对混合动力和电动车的座舱加热技术，通过卓越的能源管理延长了电动汽车行驶里程。   

公司通过收购深化其在电驱动领域的布局，其中包括博格华纳于2017年收购英国Sevcon公司，进一步强化了其在电力电子和电气化推进解决方案能力。同时，博格华纳通过投资 Autotech Ventures，获得与数百家致力于未来交通变革的全球初创公司合作的机会。2021年2月， 博格华纳收购了AKASOL AG，目标公司拥有欧洲最大的商用车电池系统工厂，且公司设计和制造的可定制电池组广泛用于公共汽车、商用车辆、轨道车辆，工业车辆及船舶。 

由此可以看出，近期博格华纳对追日电气的收购突出了公司对中国电动车市场的重视与对高压继电保护和快充技术的需求。收购追日电气将进一步整合公司的电气产业，加速公司电驱动产业的全球化进程。 

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陷入经营困境的追日电气

追日电气在今年可谓是问题频出，先是公司于2022 年 4 月 28 日披露的 2021 年年度报告存在着重大缺陷， 深 圳旭泰会计师事务所(普通合伙)对追日电气出具了无法表示意见的审计报告。 因此，追日电气于当年5月5日被实行风险警示，并在公司证券简称前加注标识并公告。 

于是，公司 证券简称由“追日电气”变更为“ST 追日”。紧接着，ST追日于8月16日宣布，公司将于2022年8月23日起终止其股票挂牌。 

从二级市场数据来看，公司在2021年年末市值为2.068亿元。2022年的追日电气在经营压力与市场情绪的双重压力下，股价持续下挫。自2022年年初至退市，追日电气市值缩水了42.12%，市值降低至了1.197亿元。 

公司在今年从被风险警示到主动申请退市与其日常经营与商业管理中的问题密不可分。从公司2021年年报可以看出，公司主要营业收入来源于充电机与软起动成套设备的研发、生产与销售。且公司主营业务的毛利基本可控。 

但从公司的利润表可以发现，公司的销售费用、管理费用、财务费用增幅明显，且开销巨大。这说明公司在业务规划，公司治理，商业战略及企业管理等方面出现了巨大的问题，最终导致了日常经营陷入困境，2021年净利润同比下降1216.05%，年亏损2773万元。 

博格华纳正是在追日电气出现了一系列重大问题的背景下，以近目标公司3.42倍的市值对其收购，充分说明了追日电气充足的技术储备与优秀的研发水平。 

据悉，追日电气是国内 领先的电力、能源领域供应商和服务商， 公司 的 核心业务包括了新能源汽车充电及电源系统、电力网电能质量优化、光伏发电 / 储能及多能源互补。业务涵盖了发电、配电、售 / 用电全产业链。可为全球能源、电力用户提供系统解决方案、产品及服务。 

追日电气同样拥有充分的技术储备及研究背景。据介绍， 追日电气成立于1997年，并在同年突破国际禁区成功研制出高压交流电动机液态软起动装置。紧接着，公司于2004年业内率先开发出具有自主知识产权的有源电力滤波工业应用产品，并长期占据着这些领域技术的制高点，成为传统电力系统领域的领航企业。 

2016年起，公司通过持续对储能及多能互补等综合能源利用模式的开发，最后于2019年中标并建设国家重大标志性工程——北京大兴国际机场“光储充”系统项目。 

当前，追日电气积极响应国家共建“一带一路”大战略，积极开拓、布局国际市场，产品销售及项目开发遍及全球70多个国家和地区，并在40多个国家建立了经销网点。公司已交付超过 50,000 个充电站，并主导了 250 多个充电站站点的工程、采购和建设，形成了全球化的客户服务网络。 

总结

追日电气当前面临的经营困境与在二级市场反映出的风险在一定程度上为博格华纳对其的收购创造了契机。目标公司短期业绩亏损与市值下降都不可否认追日电气是一家优秀的高新技术企业。追日电气仍然具备顶尖的研发能力、电动车高压快充的核心技术与高效的盈利模式。相信湖北追日电气在博格华纳，这家美国汽车产业巨头的带领下，经营问题会迅速得到改善，业绩也会在短期扭亏为盈。本次收购也会加深博格华纳在电气业务的布局，提升企业综合竞争力。 

本文来自微信公众号 “晨哨并购”（ID：MW-Group），作者：赵梓涵，36氪经授权发布。

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