三年烧光44亿，卖一辆亏6万，零跑汽车何以冲刺港交所？

8月29日，港交所发布公告，浙江零跑科技股份有限公司(下简称“零跑汽车”)通过港交所上市聆讯，中金公司、花旗、摩根大通、建银国际为联席保荐人。这意味着，零跑汽车有望成为继“蔚小理”之后第四家登陆港交所的“造车新势力”。

此前，证监会官网发布了零跑汽车发行境外上市外资股的批复公告。公告显示，证监会核准零跑汽车发行不超过2.91亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，零跑汽车可到香港联合交易所主板上市。

另外，证监会核准了零跑汽车59名股东合计7.91亿股境内未上市股份转为境外上市外资股，相关股份转换完成后可在香港联合交易所主板上市流通。

从去年开始，造车新势力第二梯队的威马、哪吒、零跑都在争抢第四张IPO门票，当时业内认为声量更高的哪吒和威马会率先突围。然而，随着本轮IPO竞赛的推进，优势并不明显的零跑汽车悄悄地走到了前面。

零跑IPO进程的加速，其实从去年年底的时候就已经出现端倪。

2021年12月17日晚间，大华股份发布公告称，朱江明先生因个人原因申请辞去公司第七届董事会董事及董事会下属战略委员会委员职务，其辞职后不再担任公司任何职务。

虽然对于朱江明离开大华股份，零跑汽车一直强调“朱总更专注零跑业务，其他的不需要做过多解读”，但坊间普遍认为朱江明之所以离开大华股份，主要是为零跑汽车即将在香港上市做准备。

随着证监会披露零跑汽车递交IPO材料的信息被公开，这一猜测也得到佐证。

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零跑汽车成立于2015年12月，由由朱江明创立的浙江大华技术股份有限公司及其主要创始人共同投资成立，是一家以新能源汽车与汽车零部件、配件的研发、设计、生产、销售为主的新能源汽车公司，主要聚焦价格介于15万元至30万元的中高端新能源汽车市场。

在零跑汽车诞生之前，朱江明率领的大华股份，已在智能交通领域耕耘数十年。背靠大华，让零跑汽车能够自研自产电驱、BMS、感知、计算、控制等多种电子部件，更容易做出差异化，且拥有更快量产和迭代速度，这是其造车的核心优势之一，也是不同于其他造车新势力的一大特点。

经过两年蛰伏，零跑在金华动工建设了占地551亩的AI工厂。2017年11月，首款车型零跑S01正式亮相；2019年1月，零跑S01正式上市，同年7月开始交付。

从零起跑并不容易，首款车S01上市后，当年前三个季度不足700辆的交付量至少能说明，零跑真的很难。

首款车市场表现不佳，但第二款A00级小车T03扭转了局面。从2020年5月上市交付，T03全年累计销量达10266台。得益于此，零跑汽车2020年全年销量达到11391台。

对比来看，同年度蔚来汽车全年交付量为43728台，小鹏交付量为27041台。虽然零跑仍处于追赶者的位置，但较此前两年有了很大进步。

零跑汽车真正的转机出现在2021年。

2021年1月1日，零跑汽车第三款车型C11正式开启预售，相比前两款车瞄准的细分人群，定位5座SUV的C11将进入更大众市场。

从2021年第三季度开始，零跑汽车的季度交付量首次突破1万辆，超过2020年全年交付量，并在随后的第四季度销量持续破万，达到17045辆。

我们查了一下，2021年全年，零跑累计交付43748辆电动汽车，同比增长443.5%，排在造车新势力第5位。且在今年7月交付1.2万辆，远超同期；1~7月累计交付6.4万辆，超越蔚来，在造车新势力排行中位列第四。

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市场出现转机后，融资方面也迎来了“高光时刻”。

2021年7月14日，零跑汽车宣布已完成超45亿元Pre-IPO轮融资，由中金资本领投，杭州市政府参投，投资金额为30亿元。

根据已公布的信息，截至目前零跑汽车已有7轮融资经历，至少完成了120亿元人民币融资。

手里有钱了，零跑便开始疯狂进击。

零跑汽车官方统计数据显示，2019年年底零跑汽车的门店数量仅为49家，而这个数字在一年后达到了96家，翻了一倍。

截至2021年12月31日，零跑汽车的全国门店已经达到了291家，是2020年同期门店数的3倍之多。

根据规划，零跑汽车未来还将以每年一到三款车型的速度推进，于2025年底前推出八款新车型，涵盖各种尺寸的轿车、SUV及MPV。

我们从零跑官方获悉，今年5月推出的智能纯电动中大型轿车C01，将于9月28日正式上市。作为零跑汽车第四款量产车型，零跑 C01将领先特斯拉成为首款搭载 CTC电池技术的量产车型。

CTC 电池底盘一体化技术将电池与下车身、底盘进行集成设计，让零部件数量减少20％，结构件成本减低15％，整车刚度提高25％，简化了总装工艺，高度集成化和模块化。

CTC 电池底盘一体化技术的量产和装车，也将引领动力电池技术进入3.0时代。 

产能方面，除了拥有年产能 20万辆整车的金华工厂外，零跑还在2021年12月完成收购相关地块，预计于2022年在杭州钱塘新区开始建设新的工厂，预期新杭州工厂占用的地块将超过54.2万平方米。

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零跑汽车扩产计划颇为激进，但公司目前尚未实现盈利。

招股书显示，2019年至2021年期间，零跑汽车总收益分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元，经营亏损7.31亿元、8.7亿元、28.68亿元。三年合计亏损将近44.7亿元。

以2021年数据计算，零跑汽车合计交付43748辆电动汽车，亏损28.68亿元，相当于每辆车亏损超6.5万元。

对此，零跑汽车表示，公司的智能电动汽车及部件处于早期开发阶段，自成立以来尚未实现盈利，预期2022年将继续产生净亏损，主要是由于投资于未来车型及智能电动汽车技术的研发，以及生产设施以及销售及服务网络的扩张。

对于造车新势力来说，或许自身拥有不错的融资能力，但在自身造血能力没有办法解决亏损的前提下，上市成为必由之路。此次通过港交所上市聆讯，也意味着零跑汽车已经进入了赴港上市的倒计时。

根据招股书介绍，此次IPO募资的40%将用于拓展智能电动汽车品类、扩大团队以及自动驾驶等智能技术的研发投入，其它则将用于提升生产能力和提升品牌知名度。

不过，眼下新能源车企估值不再那么高了，目前处于持续亏损中的零跑汽车，市场会给出什么样的估值，仍是个未知数。

本文来自微信公众号“电动公会”（ID:ddgh2015），作者：金不换，36氪经授权发布。

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