当前大国竞争格局下，我们将中国新经济分成前二十年和后二十年，前二十年是资本杠杆国家，后二十年是国家杠杆资本。那中国经济下一个二十年的主题，也是下一轮全球产业经济的主题。作为中国投资人，我们应该怎么做？新经济的投资方向又有哪些？

8月10日，在由投中信息和投中网主办的“第16届中国投资年会·年度峰会”上，成为资本创始及执行合伙人李世默发表了题为“大国竞争格局下的中国新经济投资方向”的主题演讲。

李世默认为，中国投资人要强化优势、补足短板，立足国内的超大规模产业基础，通过资本、科技驱动产业升级。不仅做大规模、还要提升产业附加值，带动更多高科技岗位，维持中国制造在全世界的竞争力。未来我们的投资方向就是高质量发展、普惠以及可持续例如芯片、生物制药、可再生能源。

以下为现场演讲实录，由投中网进行整理：

感谢投中提供这次机会，这是我连续第三年在投中网作分享。

最近，某世界大国密集出台政策，大规模提升预算支持基础设施建设。同时，国家还积极介入市场，设立基金推动半导体、人工智能等战略产业的发展。与此同时，政府官员、社会精英、学者也不断呼吁政府推出更多的产业政策来提升国家的竞争力。这个国家听起来很像我们中国，但其实我讲的是美国。

美国为什么开始抄我们的作业了？因为竞争需要。最近，美国社会发起了一场关于产业政策的大讨论。在这里介绍一些背景。近四十多年来，美国政治一直是信奉新自由主义，所谓的产业政策被视为“社会主义”的产物。政客如果提出要在美国搞产业政策，往往会遭到口诛笔伐，无异于政治自杀。

但是现在美国淡定不下去了，2019年，著名参议员伊丽莎白·沃伦提出了名为“经济爱国主义”的议案，呼吁政府支持产业发展、提高就业。2021年，美国两党议员共同发起了《无尽边疆法案》(Endless Frontier Act)，提出要投入1000亿美元用于支持先进技术和产业，这一法案最终发展成《美国创新及竞争法案》，提出拨款2500亿来支持人工智能、半导体、量子计算、先进通信、生物技术等产业。这有点类似于四十年前的中国，我们学西方的市场经济，现在他们回过头来效仿中国的政策。

中国在近几十年其实是反其道而行之，国家的有形之手和市场的无形之手并行，实体经济取得了前所未有的发展，在二三十年的时间里，建成了全球最大规模的制造业，并在某些领域实现了自主创新。

我们以前习惯将新中国的历史分为改革开放的前三十年和三十年，我今天借由这一概念，把中国新经济分成前二十年和后二十年，前二十年本质是资本杠杆国家，后二十年应该是国家杠杆资本。

中国经济下一个二十年的主题，也是下一轮产业经济的主题。美国、欧盟、日本、韩国等主要经济体都在凝聚各个层面的力量参与到这场全球产业竞争中。

最近新出版了一本书，叫《幂定律：风险投资和新未来的创造》（The Power Law: Venture Capital and the Making of the New Future），是一本全球风险投资的发展史。当谈到风险投资对美国的意义，作者（塞巴斯蒂安·马拉比，Sebastian Mallaby）认为，在大国竞争的背景下，风险投资已成为国家实力的重要体现。类似的，北大的路风老师曾指出，硬核科技具有规模大、周期长、风险高的特点，中国后进者的地位决定了政府应当作为行动者参与到技术突破与进步的过程中。

作为中国投资人，对于中国的产业发展，应当把握两条主线。首先是强化优势，牢牢抓住中国超大规模产业基础，通过资本和科技驱动产业升级，实现从规模化发展到高质量发展的转变。

其次是补足短板，科技产业是下一轮全球竞争的焦点，例如半导体、生物制药、新能源等。昨天（当地时间8月9日），美国总统拜登刚刚签署总额高达2800亿美元的《2022芯片与科技法案》，其中500亿美元被拨给“美国芯片大基金”，抄我们的作业。欧洲、日韩也出台了类似的产业政策，各国政府正在拿出真金白银打一场芯片锦标赛。这个赛事里，投资人和企业都是参赛选手。5年、10年后，我们投资的企业与国际同行相比，水平怎样，是否有竞争力，是否满足国家安全的需要，最终决定了我们国家在这场竞争中拿金牌、银牌还是直接出局。

因此，未来我们的投资方向就是高质量发展、普惠和可持续。在大国竞争的背景下，世界上主要的经济体都陆续加入到这场科技、产业竞争中来。中国具有庞大的产业规模，但是世界各国都在推行“进口替代”的大背景下，中国产业能否经受住考验，这是摆在我们面前的机遇和挑战。今后希望和大家共同努力，在国家的统一战略布局下，打好这场硬仗，谢谢大家！