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干货！2022年中国白酒行业龙头企业对比：贵州茅台VS五粮液 贵州茅台龙头地位稳固

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干货！2022年中国白酒行业龙头企业对比：贵州茅台VS五粮液 贵州茅台龙头地位稳固

• 2022-08-03 11:30:26 　来源：前瞻产业研究院　E1223G1

行业主要上市公司：目前国内白酒行业的上市公司主要有：贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、洋河股份(002304)、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、顺鑫农业(000860)、古井贡酒(000596)、今世缘(603369)、口子窖(603589)、舍得酒业(600702)、水井坊(600779)、迎驾贡酒(603198)、老白干酒(600559)、酒鬼酒(000799)、伊力特(600197)、金徽酒(603919)、金种子酒(600199)、天佑德酒(002646)、*ST皇台(00995)。

本文核心内容：白酒生产量、白酒销售量、市值、营业收入、净利润、毛利率。

贵州茅台VS五粮液：白酒业务布局历程

白酒作为世界主要蒸馏酒品种之一，也是中国特有的传统酒种。在中国五千年的历史中，白酒扮演着重要的角色，酿酒一直以来都是中国重要的行业之一。中国白酒行业龙头企业包括贵州茅台和五粮液，两家企业在白酒业务上的布局历程如下：

图表1：贵州茅台和五粮液业务布局历程

白酒业务运营情况对比：五粮液产销量更高，但贵州茅台价格领先

1、白酒产销量对比：五粮液产销量遥遥领先

从白酒产销量情况来看，五粮液的产销量显著高于贵州茅台的产销量。2021年，五粮液白酒产量高达18.87万吨，而贵州茅台白酒产量为8.47万吨;五粮液白酒销量高达18.18万吨，而贵州茅台白酒销量为6.64万吨;从产销量情况来看，五粮液在白酒生产与销售上更具优势。

图表2：2021年贵州茅台和五粮液白酒生产量对比(单位：万吨)
图表3：2021年贵州茅台和五粮液白酒销售量对比(单位：万吨)

从产销率情况来看，五粮液产销率要远大于贵州茅台产销率，2018年以来，五粮液产销率达98%以上，贵州茅台产销率在90%以下。

图表4：2018-2021年贵州茅台和五粮液白酒产销率对比(单位：%)

2、高端白酒价格对比：贵州茅台价格更高

从贵州茅台和五粮液高端白酒价格来看，2021年，15年飞天茅台(53°)价格远高于五粮液(52°)，15年飞天茅台(53°)的价格区间在3680-4080元;五粮液(52°)价格区间在1389-1399元，贵州茅台高端白酒价格更高。

图表5：2021年贵州茅台和五粮液高端白酒价格对比(单位：元)

白酒业务业绩对比：贵州茅台遥遥领先

从企业市值来看，2022年7月12日，根据同花顺iFind行业中心数据显示，贵州茅台的市值高达24666.7亿元，而五粮液的市值仅为7350.99亿元，贵州茅台的市值是五粮液的3.35倍。

图表6：2022年贵州茅台和五粮液市值对比(单位：亿元)

从企业营业收入来看，2021年，贵州茅台的营业收入高达1094.64亿元，而五粮液的营业收入为662.09亿元，贵州茅台的营收规模较为领先。

图表7：2021年贵州茅台和五粮液营业收入对比(单位：亿元)

从企业净利润来看，2021年，贵州茅台的净利润高达557.21亿元，而五粮液的净利润为245.07亿元，贵州茅台的净利润是五粮液的2.27倍。

图表8：2021年贵州茅台和五粮液净利润对比(单位：亿元)

从企业毛利率来看，2021年，贵州茅台的毛利率高达91.54%，五粮液的毛利率为75.35%，二者毛利率均处于顶尖水平，但贵州茅台更胜一筹。

图表9：2021年贵州茅台和五粮液毛利率对比(单位：%)

前瞻观点：贵州茅台龙头地位稳固

基于前文分析结果，前瞻认为，贵州茅台因在市值、营业收入、净利润、毛利率等方面仍占有绝对优势，目前龙头地位稳固。

图表10：中国白酒运营“龙头之争”分析结果

注：★为一星，☆为半星。

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