挂面“探花”想念食品IPO：收入仅克明一半，净利却超一倍

7月5日，主营挂面的想念食品发布了招股说明书，准备募资9.7亿元，用于挂面产能和技术升级，特别是品牌建设。

想念食品创立于2008年，虽然比克明面业晚一年，但克明面业的营业收入超过43亿元，是想念食品22亿元的近2倍。不过，克明面业净利润在2021年遭遇滑铁卢，仅为6000多万元，只相当于想念食品的一半。

在业内看来，挂面以及背后的面粉行业，具有小散乱的特点，想念能够脱颖而出是因为体量超过20亿元，规模已经够大，形成了一定的规模护城河。但行业整体壁垒不高，也有金龙鱼、中粮等巨头，行业已是红海市场。

9亿募资，试水方便非油炸面

招股书显示，想念食品此次IPO准备募集9.74亿元，用于镇平想念食品产业园二期工程建设项目、想念食品挂面车间技改项目、想念食品检测和研发中心、营销网络及品牌建设项目。

其中镇平想念食品产业园二期工程建设项目使用资金6.58亿元，包括新建挂面、熟鲜面、非油炸面等多条生产线；项目投产后，将实现合计年产22.69万吨的生产能力。这些产能中，挂面产能将增加15.36万吨。非油炸面生产线将增加4条，产能增加1.08万吨。

招股书显示，想念食品挂面产品生产线现有年生产能力为38.62万吨，随着面制品行业近些年“方便食品主食化，主食食品便捷化”的发展，人们对挂面产品的消费需求稳步上升。

业内人士认为，想念食品这是进入了今麦郎的领地。2019年，今麦郎集团董事长范现国曾宣布“5年内将逐步退出油炸方便面市场”。

募资的另一个重头是营销网络和品牌建设。该项目将使用2.04亿元募集资金，其中1.56亿元用于市场推广，占比为76.32%。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，想念这种有着地域性质的企业实现IPO后，需要向全国加快布局，所以营销网络会进一步扩大，随之而来的是需要扩大品牌认知度。否则很难短时间扩大规模。

想念食品称，通过在郑州建立营销中心以及在北京、上海等7个城市建立办事处，从而更好的开拓市场，提高产品市场占有率。并且融资后，想念食品将从线上、线下品牌宣传、开拓经销商、入驻商超及便利店等方面加大品牌推广力度，通过市场推广强化客户对公司产品的品牌认知，进一步提升公司知名度及品牌影响力。

蓝鲸财经记者调查发现，在北京的永辉、盒马等终端超市，挂面品类主要以克明食品、金沙河、鲁花以及金龙鱼等品牌为主。想念食品的产品露出较少。

二次IPO，追赶克明食品

想念食品曾在2020年9月尝试登陆资本市场，并获得证监会受理；但因财务资料更新，发行上市审核程序中止。

目前，据招股书显示，2019年-2021年，想念食品实现营收分别为13.48亿元、19.47亿元、22.23亿元。归母净利润分别为1.13亿元、1.71亿元、1.03亿元。随着疫情的好转，消费者储备需求有所下降，2021年净利润较2020年骤降39.82%。

这与克明食品的趋势相同，但数值远高于克明食品2021年的净利润。数据显示，2021年克明食品归属于上市公司股东的净利润6746.79万元，同比下滑76.95%。

虽然净利润高于克明食品，但在毛利率方面，2019年-2021年，想念食品主营业务毛利率分别为 21.72%、20.04%和 15.6%，同行业可比上市公司平均毛利率分别为 30.74%、27.46%和 24.2%，公司主营业务毛利率低于可比公司平均毛利率，与克明食品接近。

在挂面领域，想念食品仅排名第三。想念食品称，想念食品在全国24家有规模的挂面企业中产量排名第三，2021年挂面销量27.37万吨，占全国挂面合计产量比例为4%；第二为克明食品，其2021年挂面销量达49.27万吨。第一位的是金沙河，占比达22%。

其实想念食品与同处河南的克明食品成立时间相近。资料显示，克明食品成立于2007年，实际控制人为孙君庚、熊旭红夫妇，两人通过想念控股、南阳众聚直接或间接合计控制公司56.5%的股份。

想念食品成立于2008年，2012年实现IPO，进入发展快车道。2021年，克明食品收入达43.27亿元，同比增长9.32%；收入规模几乎是想念食品的2倍。

有一点想念食品和克明食品相似。在研发费用方面，想念食品2019年-2021年研发费用分别为996.25万元、885.86万元、952.23万元，研发费用占比分别为0.78%、0.5%、0.51%。2021年，克明面业研发费用2841.29万元，同比增加8.36%，但占营收的比重也仅为0.66%。双方在研发层面的投入都不高。

在业内人士看来，无论是克明食品还是想念食品，近几年销售规模的高速增长均受疫情影响所致。当疫情影响减少，两家企业增速放缓，盈利能力大降。未来企业的增长性值得关注。

想念食品也在招股书中称，2020 年，受疫情因素影响，消费者对于食品的居家消费及储备需求增长较大，导致当年想念食品营业收入和净利润分别较 2019 年增长44.48%和 66.68%。 2021年，想念食品净利润较 2020 年下降 39.82%。